基础化工行业研究：氟化工关注度提升，后续化工板块仍需关注需求情况-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周化工市场综述

　　本周国家统计局公布了化学原料和化学制品制造业 PPI，从同比看，该数据下降 14.2%，收窄 0.7 个百分点，基于近期 PPI 数据看，板块价格进入到底部区域的概率较大，后续需要关注高频数据能否接力上。从市场表现看，本周基础化工指数下跌 1.95%，跑赢沪深 300 指数 1.44%。标的方面，氟化工及减肥药相关标的表现较佳，基本面不佳的标的有所承压。估值方面，当前行业 PB 历史分位数为 33%， PE 历史分位数为 37%，关于估值高低，市场存在分歧，我们观点是考虑到原油价格在高位，当前估值已经处于较低分位数。产品价格方面，本周中国化工产品价格指数历史分位数为 38%，如果考虑原油价格在高位，当下板块产品价格进入到底部的概率较大，本周公布的化学原料和化学制品制造业 PPI 也从侧面印证了这一判断。库存方面，化学原料及化学制品制造业产成品存货历史分位数为 10%。投资方面，我们认为在当前宏观及产业背景下，保值策略优先，建议重点关注龙头白马，其次，建议关注低估值+有边际变化的成长股。

　　本周大事件

　　大事件一：马士基表示，全球贸易萎缩的时间和程度可能比之前想象的更长，鉴于持续去库存，将全球集装箱吞吐量增长范围下调至-4%至-1%。

　　大事件二：中国 7 月外贸“成绩单”重磅出炉，实现进出口总值 3.46 万亿元，同比下降 8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降 6.9%，贸易顺差 5757 亿元，收窄 14.6%。按美元计价， 7 月我国进出口 4829.2 亿美元，同比下降 13.6%。其中，出口下降 14.5%，进口下降 12.4%，贸易顺差 806 亿美元，收窄 19.4%。

　　大事件三：国家标准委等六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（ 2023 版）》，为国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南。《指南》提出，推动氢能相关新技术、新工艺、新方法、安全相关标准制修订。

　　大事件四：中国 7 月 CPI 同比下降 0.3%，为 2021 年 1 月以来最低水平， 6 月增速持平；环比上涨 0.2%， 6 月环比下降 0.2%。 7 月 PPI 同比下降 4.4%，低于 6 月 5.4%的降幅；环比下降 0.2%，前值为下降 0.8%。

　　大事件五：全球供应不足引发市场对大米价格上涨的担忧，可能加剧通胀压力和增加进口成本，非洲等新兴国家将受到最大影响，可能酿成大规模饥荒。

　　大事件六：因为澳大利亚一些工厂可能发生罢工，令欧洲液化天然气供应面临的风险加大。欧洲基准天然气期货盘中暴涨 40%，延续了前两个交易日的涨势。石油和煤炭价格也随之走高。

　　投资组合推荐

　　华鲁恒升、亚钾国际、东材科技

　　风险提示

　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

好的，我已根据您的要求，为您总结了本周化工市场综述报告。以下是报告的Markdown版本：

中心思想

板块价格触底概率大： 基于近期PPI数据，化工板块价格已接近底部区域，后续需关注高频数据能否跟进。
保值策略优先： 在当前宏观及产业背景下，建议采取保值策略，重点关注龙头白马股，同时关注低估值且有边际变化的成长股。

主要内容

一、本周市场回顾

原油价格小幅上涨： 本周布伦特和WTI期货结算均价均小幅上涨，涨幅分别为1.59%和1.98%。
化工板块跑赢指数： 基础化工指数下跌1.95%，但跑赢沪深300指数1.44%。石化板块也跑赢指数2.83%。
子行业表现分化： 磷肥及磷化工、炭黑、氟化工涨幅居前；合成树脂、民爆制品、改性塑料跌幅居前。
估值处于较低分位数： 当前化工行业PB历史分位数为33%，PE历史分位数为37%，考虑到原油价格在高位，当前估值已处于较低分位数。
产品价格接近底部： 中国化工产品价格指数历史分位数为38%，考虑原油价格，板块产品价格进入底部的概率较大。
库存处于低位： 化学原料及化学制品制造业产成品存货历史分位数为10%。

二、国金大化工团队近期观点

轮胎：行业底部回升，需求继续向好
- 供应端：全钢胎和半钢胎开工率均同比提高。
- 需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。
- 原料端：天然橡胶和合成橡胶价格均有下跌。
金禾实业：甜味剂产品价格支撑较弱
- 三氯蔗糖：企业库存充足，价格疲软运行。
- 安赛蜜：供应过剩，市场难有起色。
- 甲乙基麦芽酚：原料成本上涨，利润空间持续收窄。
浙江龙盛：需求难言利好，分散染料市场重心下探
- 分散染料市场承压下行，成本压力较大，终端纺织行业需求清淡。
胜华新材：碳酸二甲酯市场寡淡，价格偏弱运行
- 碳酸二甲酯市场价格偏弱运行，终端市场消化缓慢，市场采购热情不高。
钛白粉：多重利好支撑，行情存在上行特征
- 价格上调，产业链共振上涨明显，市场基本面利好居多。
新和成：下游采购热情不高，维生素市场整体弱势盘整
- VE：市场有挺价气氛，但实交窄幅整理运行，需求面无支撑。
- VA：市场价格稳定，成交偏少，需求无好转。
神马股份：价格触底反弹，市场探涨情绪仍存
- PA66 市场有一定探涨情绪，总体库存位置维持高位。
华鲁恒升：煤炭价格基本平稳，合成氨、己内酰胺回落运行
- 煤炭价格进入震荡期，氨醇运行明显分化。
- 多数产品价格运行相对平稳，苯链条产品价差有所回落。
宝丰能源：焦煤价格周末提升，行业依然承压，聚烯烃价差环比改善
- 焦煤价格周末提升，焦炭价格基本平稳，行业价差依旧承压。
- 聚烯烃价差环比提升约 100 元/吨，预计短期看煤制烯烃的盈利将维持相对平稳。
万华化学：MDI 小幅下滑，后市预计僵持整理
- 聚合MDI：市场小幅下滑，预计下周聚合MDI 市场僵持整理。
- 纯MDI：市场继续冲高，预计短期纯MDI 市场稳中坚挺。
合盛硅业、新安股份：有机硅市场全面反弹，后市小幅震荡
- 有机硅DMC：市场全面反弹，预计短期内市场价格小幅震荡上涨试探需求端心态。
滨化股份：环氧丙烷先抑后扬，库存小幅减少
- 环氧丙烷：市场先抑后扬，预计下周国内环氧丙烷市场持续探涨。
永太科技、多氟多：六氟磷酸锂价格大幅下调，后市预计继续走低
- 六氟磷酸锂：市场价格大幅下调，预计六氟磷酸锂市场价格将有所走低。
天赐材料、新宙邦：电解液小幅下降，库存大幅增加
- 电解液：市场价格小幅下降，预计下周电解液市场价格小幅走弱。
远兴能源、中盐化工：纯碱持续上行，后市预期上涨为主
- 纯碱：市场价格持续上行，综合预计，下周纯碱市场价格预期上涨为主。
扬农化工：菊酯行情一般，后市或将暂稳运行
- 联苯菊酯：市场行情一般，价格稳定，预计后市联苯菊酯市场行情承接低位，价格暂稳运行。
- 氯氰菊酯：市场行情一般，价格维稳运行，预计下周氯氰菊酯市场行情维持当前走势，价格暂稳整理。
广信股份：邻对硝弱势延续，敌草隆市场疲软
- 敌草隆：市场疲软，价格走跌，预计下周敌草隆价格盘整为主，不排除下跌的可能。
- 对硝基氯化苯：市场弱势延续，价格持续下调。
- 草铵膦：市场观望，价格稳定，预计下周草铵膦价格维持稳定。
沧州大化、万华化学：TDI 先跌后涨，预计后市震荡运行
- TDI：市场先跌后涨，预计下周TDI 市场震荡运行。
康达新材：环氧树脂重心走低，双酚A小幅回升
- 环氧树脂：市场重心走低，预计下周环氧树脂市场偏弱整理。
- 双酚A：市场跌后小幅回升，预计下周双酚A国内市场窄幅调整。
- 环氧氯丙烷：市场价格走势下降，预计下周环氧氯丙烷市场或维持稳定运行。