投资要点:
2024年9月5日，国海化工景气指数为96.24，较8月29日下降0.67。
投资建议：化工长周期景气向上
我们认为，2024年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。
同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会：
1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。
2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。
3）新材料行业。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息央国企。2024年1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
5）地产产业链。地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团，以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业信息跟踪
据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于71.47和68.16美元/桶，周环比-9.33%和-7.45%。
重点涨价产品分析
本周（2024.8.31-2024.9.6，下同）苯胺:华东价格上涨，截至2024年9月6日，价格为10985元/吨，环比上周+6.81%。本周苯胺价格上涨。苯胺市场前期去库顺利，库存整体偏低运行，且周内富强10万吨装置半负荷运行，康乃尔36万吨装置例行检修，长风4万吨装置停车检修，天脊2套13万吨装置因设备故障，预计短停2-3天，场上装置波动较大，供应端现货持续收紧，且目前下游需求缓慢恢复，多重利好支撑下，苯胺主流工厂报价上涨，苯胺市场步入上行通道。
本周天然气价格上涨，截至2024年9月6日，现货价:天然气:亨利中心交割价格为2.289美元/百万英热单位，环比上周+6.66%。本周前期液价受成本及需求支撑强势上涨，受局部限气及9月原料气价格推涨利好，液厂迅速作出反应价格强势推涨，但涨后续航性较差，下游抵触情绪渐起，液厂成交缩量。
本周国内二氯甲烷价格震荡上行。截至2024年9月6日，二氯甲烷价格为2947元/吨，环比上周+3.51%。各个地区企业报盘有所上涨，按单交付为主，广东周边地区企业供需博弈仍存，价格暂时维稳。近期市场均价上涨，江浙一带厂家完成检修，整体开工率大稳小动。周末各地厂家报价上调，此后一直保持稳定状态。
重点标的信息跟踪
【万华化学】据卓创资讯，9月6日，纯MDI价格18750元/吨，环比8月30日下降350元/吨；9月6日聚合MDI价格18050元/吨，环比8月30日上升725元/吨。
本周国内聚合MDI市场上涨。以华东M20S货源为例，本周均价为17500元/吨桶装含税现金自提，较上期均价上涨1.51%。供应面利多支撑，贸易商惜售拉涨，下游采购积极性提高，市场上涨。国内厂家整体供应量少，进口货源有限，场内现货紧张且成本高居，加上出口单子良好及欧洲市场上涨支撑，贸易商多惜售拉涨，下游采购积极性提高，本周市场上涨明显。
本周国内纯MDI市场下滑后稳定。以华东市场为例，本周均价为18840元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价下滑1.36%。需求清淡，贸易商积极出货，市场下滑，但因成本支撑，市场下滑后僵持整理。国内厂家整体供货策略不统一，进口货源供应相对稳定，场内整体现货供应尚可。下游刚需低迷，贸易商整体出货积极性增强，市场下滑后因成本支撑跌后趋稳。
2024年9月6日，公司发布公告，宁波球冠电缆股份有限公司(以下简称“球冠电缆”或“公司”)近日与万华化学集团物资有限公司（以下简称“万华化学”）签订了《采购框架合同》，合同约定，万华化学向公司采购电力电缆的相关事宜。
据万华化学官网，2024年9月5日，万华化学（福建）有限公司万华福建工业园MDI一体化配套项目-48万吨/年甲醛项目环境影响评价信息第二次公示，在气化装置地块建设一套20万吨/年甲醇合成装置和2套24万吨/年甲醛（37%wt计）装置及配套公辅工程，利用气体扩能改造项目有效气合成甲醇，合成甲醇全部自用于甲醛生产。
【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为7300美元/FEU，环比上周上涨15.87%；泰国到美东港口海运费为8900美元/FEU，环比上周下降1.11%；泰国到欧洲海运费为6482美元/FEU，环比上周下降21.73%。
【赛轮轮胎】【森麒麟】【软控股份】本周暂无重要公告。
【中国石油】【中国海油】本周暂无重要公告。
【中国石化】2024年9月4日，中国石化发布2024年半年度A股分红派息实施公告，本次利润分配方案每股派发现金红利人民币0.146元（含税），共计派发现金红利人民币177.68亿元（含税及等值外币）。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9月5日库存18.3天，环比8月29日增加4.3天；9月6日PTA库存397.3万吨，环比8月30日增加2.4万吨。9月6日涤纶长丝FDY价格为7850元/吨，较8月30日下降75元/吨；PTA价格为4930元/吨，较8月30日下降399元/吨。
【荣盛石化】【桐昆股份】本周暂无重要公告。
【新凤鸣】2024年9月3日，新凤鸣发布关于股份回购进展公告，本次回购实施起始日至2024年8月31日止,公司已累计回购股份1472万股，占公司总股本的比例为0.97%，支付的金额为1.84亿元(不含佣金、过户费等交易费用)。
【远兴能源】据百川盈孚，2024年9月6日重质纯碱价格为1699元/吨，较8月30日下降43元/吨；轻质纯碱价格为1564元/吨，较8月30日下降58元/吨；尿素价格为1974元/吨，较8月30日下降49元/吨；动力煤价格为693元/吨，较8月30日持平。2024年9月6日，远兴能源发布关于控股子公司阿拉善塔木素天然碱开发利用项目生产线因设备故障降负荷运行的公告，阿拉善塔木素天然碱开发利用项目第三、第四条生产线蒸发环节部分共用设备在运行过程中发生故障，导致该两条生产线降负荷运行，预计影响纯碱产量约3000吨/天，银根矿业已启动抢修工作，预计2024年10月底前恢复。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年9月6日乙二醇价格为4556.00元/吨，环比8月30日下降219.00元/吨。据卓创资讯，2024年9月6日尿素小颗粒价格为1920.00元/吨，环比8月30日下降30.00元/吨。
【瑞华泰】本周暂无重大公告。
【中国化学】2024年8月31日，中国化学发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营业收入906.10亿元，同比-0.35%;实现归母净利润28.39亿元，同比-3.63%。
2024年8月31日，中国化学发布关于回购注销2022年限制性股票激励计划部分限制性股票及调整回购价格的公告，公司决定回购注销10名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票共34.52万股，占注销前公司股份总数0.0057%。本次注销完成后，公司总股本将由61.091亿股变更为61.087亿股。
【云图控股】【宝丰能源】本周暂无重要公告。
【卫星化学】据Wind，2024年9月6日丙烯酸价格为6450.00元/吨，环比8月30日上升125.00元/吨。
【扬农化工】据百川盈孚，2024年9月6日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较8月30日持平；联苯菊酯原药价格为12.9万元/吨，较8月30日持平；草甘膦原药价格为2.49万元/吨，较8月30日上涨0.01万元/吨。
【国瓷材料】2024年9月3日，公司发布公告，截至2024年8月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份5755000股，占公司总股本0.5772%，最高成交价为18.42元/股，最低成交价为16.81元/股，成交总金额为99991154.00元（不含交易费用）。本次回购符合公司既定的回购股份方案及相关法律法规的要求。
【蓝晓科技】【三美股份】【永和股份】本周暂无重大公告。
【金石资源】据卓创资讯，9月6日，萤石市场均价3325元/吨，较8月30日下降50元/吨。9月6日，制冷剂R22的市场均价为30000元/吨，较8月30日持平；制冷剂R32的市场均价35500元/吨，较8月30日下降500元/吨；制冷剂R125的市场均价30500元/吨，较8月30日持平；制冷剂R134a的市场均价33000元/吨，较8月30日增长750元/吨。
【巨化股份】本周暂无重要公告。
【利尔化学】据百川盈孚，2024年9月6日草铵膦原药价格为5.20万元/吨，较8月30日持平。
【广信股份】据百川盈孚，2024年9月6日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.65万元/吨，较8月30日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较8月30日持平；敌草隆价格为3.40万元/吨，较8月30日持平。
【长青股份】据百川盈孚，2024年9月6日吡虫啉原药价格为7.3万元/吨，较上周8月30日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周8月30日持平；异丙甲草胺原药价格为3.1万元/吨，较上周8月30日持平；丁醚脲价格为10.0万元/吨，较8月30日持平。2024年9月3日，长青股份发布关于股份回购进展情况的公告，截至2024年8月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为1759万股，支付总金额为人民币8487万元(不含交易费用
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