医药生物周报（23年第30周）：2023年二季度公募基金医药A/H持仓分析

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中心思想

本报告的核心观点如下：

• 公募基金医药持仓分析： 2023年二季度公募基金医药持仓环比小幅提升，但剔除医药主题基金后仍处于低配状态。化学制剂和中药子板块持仓占比提升明显，CXO和医院子板块持仓占比下降幅度居前。
• 小核酸药物赛道： 罗氏收购 Alnylam 高血压 RNAi 产品，建议关注国内小核酸药物赛道相关企业。小核酸药物在罕见病领域取得成功后，研发管线逐步延伸至慢性病等领域，国内企业积极布局。
• 投资策略： 建议下半年关注筹码结构较好，基本面及估值处于底部，且下半年经营趋势向上的细分子板块或个股。关注生物制品、医药流通、耗材及IVD、以及医疗服务的基本面边际改善。

主要内容

23Q2 公募基金医药 A/H 持仓分析

• 持仓比例变化： 2023年二季度全部公募基金医药持仓占比为11.07%，环比提升0.20pp；剔除医药主题基金后持仓为5.66%，环比下降0.08pp。
• 子板块持仓结构： 化学制剂、中药子板块持仓占比提升明显，CXO、医院子板块持仓占比下降幅度居前。化学制剂、医疗设备、中药为二季度持仓占比前三的子板块。
• 个股持仓情况： 恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德为持有基金数最多的前三名医药股；迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德为持有市值最大的前三名医药股。美年健康、恒瑞医药、爱尔眼科、康恩贝、智飞生物为加仓前五的医药股；健友股份、康龙化成、九洲药业、昆药集团、泰格医药为减仓前五的医药股。

Roche 以 28 亿美元引进 Alnylam 高血压 RNAi 产品 Zilebesiran

• 交易概述： 罗氏以3.1亿美元首付和最高达28亿美元的交易总额获得 Alnylam 高血压 RNAi 产品 Zilebesiran。
• Zilebesiran 机制： Zilebesiran 通过肾素-血管紧张素-醛固酮系统（RAAS）调控血压，位于 RAAS 通路最上游，由肝脏合成，抑制后具有良好的改善高血压作用。
• 小核酸药物发展： 小核酸药物在罕见病领域取得成功后，研发管线逐步延伸至慢性病、肿瘤和传染病等领域。国内多家企业通过自主研发、外部引进或共同开发等方式，快速切入小核酸赛道。

新股上市跟踪

• C 港通： 公司是一家现代化的医疗器械研发制造及医疗专业系统整体方案提供商，致力于解决医用气体供应及医疗感染问题。
• 金凯生科： 公司是一家面向全球生命科技领域客户的小分子CDMO服务商，为全球知名原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体以及少量原料药的定制研发生产服务。

本周行情回顾

• A 股市场： 本周医药生物板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨3.36%，生物制品上涨4.80%，医疗服务上涨2.96%，医疗器械上涨1.97%，医药商业上涨1.24%，中药上涨1.36%。
• 港股市场： 港股医疗保健板块上涨6.73%，板块相对表现强于恒生指数。分子板块来看，制药板块上涨6.20%，生物科技上涨6.30%，医疗保健设备下跌8.16%，医疗服务上涨3.41%。

板块估值情况

• 整体估值： 医药生物市盈率（TTM）为27.21x，高于全部A股（申万A股指数）市盈率16.82x。
• 子板块估值： 化学制药33.18x，生物制品25.97x，医疗服务28.98x，医疗器械21.54x，医药商业17.88x，中药30.00x。

投资策略

• 行业观点： 建议投资者仓位向成长资产集中，关注创新药、创新器械行业优质企业的长期投资机会。
• 细分板块策略： 关注创新药、医疗器械、医疗服务、生命科学上游、消费医疗、CXO及工业上游等细分板块的投资机会。

总结

本报告分析了2023年二季度公募基金医药持仓情况，探讨了罗氏收购 Alnylam 高血压 RNAi 产品对国内小核酸药物赛道的影响，回顾了本周医药板块的行情和估值情况，并提出了相应的投资策略。报告建议关注医药行业中具有成长潜力的细分领域和个股，把握结构性投资机会。