投资要点： 　　行情回顾：2023年8月14日-8月18日，申万医药生物板块指数下跌2.4%，跑赢沪深300指数0.1%，医药板块在申万行业分类中排名第22；2023年初至今申万医药生物板块指数下跌11.1%，跑输沪深300指数8.8%，在申万行业分类中排名第26位。本周涨幅前五的个股为开开实业（38.25%）、ST太安（27.51%）、人民同泰（26.94%）、昊海生科（11.48%）、赛托生物（7.58%）。 　　RDN行业迎重要事件：FDA专家小组会召开在即！中国共有超3亿高血压患者，耐药型高血压患者有约5000万人，对应百亿RDN市场。目前RDN产品中美均未有商业化产品上市，其中美国进展最快的为美敦力及Recor，2023年8月美敦力与FDA专家小组会即将落地，我们预计，如果美敦力能通过此次专家小组会，RDN在美获批进展有望加速，高血压介入治疗时代预计即将开启。目前国内进展最快三家布局RDN的企业均已完成临床并已发布数据，其中百心安已向国药监局提交注册申请，我们预计如进展顺利，有望于2024年前后在国内获批。百心安全球销售依托于泰尔茂，有望凭借先发优势和强有力的产品性能迅速抢占市场。重点关注：美股-美敦力、A股-微电生理和港股-百心安。 　　投资策略及配置思路：上周医药波动较大，因减持或业绩低于预期，减肥药产业链和SPD概念股回调较多，在反腐政策悲观情绪下下半周调整明显，市场无明显主线。我们认为本周是反腐政策对医药板块情绪的二次冲击，情绪释放较为充分，从ETF或被动指数看，部分资金正逐步流入，医药指数有望企稳，恐慌时段或进入末期，对医药或可逐渐乐观起来。展望未来，我们认为医疗反腐或为医药板块最后一次调整：1）人民对健康的需求不会因反腐而降低，医药的消费属性仍在，医保的支出仍持续增长，23年1-6月医保支出增长达18.2%；2）估值明确底部，目前TTM估值约25.4倍，较上周下滑0.6，考虑到新冠影响，距离22年9月底的估值大底向下空间有限；3）配置低配：根据Q2基金持仓分析，全基持仓7.7%左右，经过一周的情绪宣泄，我们判断全基医药持仓或更低，严重低配；整体上我们认为医药短期受到政策影响回调，中长期看好创新发展，当前医药赔率和胜率较高，值得重点配置： 　　中短期策略板块及个股： 　　1）政策免疫：重点关注：药店（一心堂、健之佳等）、院外药械（太极集团、华润三九、东阿阿胶、三诺生物和鱼跃医疗等）、消费医疗（普瑞眼科和何氏眼科等）；ToB业务：1）CXO(药明康德、康龙和九洲等）；2）科研服务（毕得医药、奥浦迈、药康生物）； 　　2）反腐超跌：刚需和强产品力为核心：恩华药业、人福医药和开立医疗等； 　　中长期策略板块及个股： 　　1）创新药：步入新周期，宏观流动性+临床进展及BD事件催化；重点关注：恒瑞医药、百济神州、康方生物、康诺亚、再鼎医药、海思科、海创药业、君实生物、荣昌生物等； 　　2）仿转创：集采出尽+创新兑现；重点关注：人福医药、恩华药业、京新药业、泰恩康、仙琚制药、丽珠集团、健康元、信立泰、一品红等； 　　3）中药：仍为主线，重点国改和基药方向；重点关注：太极集团、昆药集团、同仁堂、达仁堂、康缘药业、盘龙药业、方盛制药、桂林三金、贵州三力等； 　　4）国改：寻找真变化，重点关注：地方国资-重药控股、津药药业和新华医疗等； 　　5）生物制品：血制看变化，疫苗在底部，关注大品种；重点关注：天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等； 　　6）医疗器械：设备看进口替代，IVD和消费医疗受益复苏，高耗看格局，低耗有性价比；重点关注：联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、麦澜德，关注华大智造、迪瑞医疗、普门科技、九强生物、微电生理、惠泰医疗、南微医学、拱东医疗、康德莱、鱼跃医疗、三诺生物等； 　　本周投资组合：三诺生物、鱼跃医疗、康泰生物、百心安-B、太极集团、圣诺生物； 　　八月投资组合：恒瑞医药、科伦博泰、亚虹医药、通策医疗、百心安-B、太极集团； 　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。