化工行业周报：应急管理部印发重磅通知或拉开新一轮供给侧改革序幕，先进工艺双氧水企业或率先受益

中心思想

政策驱动下的供给侧改革深化

应急管理部印发《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》，标志着中国化工行业新一轮供给侧改革的序幕正式拉开。该政策旨在通过强制性淘汰高风险、高能耗的落后工艺和设备，如酸碱交替固定床过氧化氢生产工艺、有机硅浆渣人工扒渣卸料技术等，从根本上提升化工企业的本质安全水平，防范化解重大安全风险。此举将加速行业内的优胜劣汰，推动技术升级和产能结构优化，为具备先进工艺和技术优势的龙头企业带来显著的竞争优势和发展机遇。

市场结构性分化与先进工艺机遇

本周化工行业整体表现积极，化工行业指数跑赢沪深300指数，多数化工股实现上涨。然而，化工产品价格和价差呈现结构性分化，液氯、硫酸等产品价格显著上涨，而纯碱、辛醇等则有所下跌。在政策推动下，双氧水行业“以旧换新”的趋势尤为明显，淘汰落后产能将有效缓解市场供给压力，预计先进工艺双氧水企业将率先受益于价格回升。同时，化纤、化肥等重点品种市场运行各异，显示出在宏观经济修复和政策引导下，化工行业正经历转型升级，结构性投资机会凸显。

主要内容

市场表现与产品价格动态

截至3月15日，化工行业指数上涨2.75%，跑赢沪深300指数2.04%。化工板块505只个股中，87.72%实现周度上涨，其中艾艾精工、润禾材料等领涨。在226种跟踪的化工产品中，91种价格上涨，62种下跌。液氯、硫酸、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂等产品涨幅居前，而辛醇、焦炭和DOTP等跌幅居前。在68种产品价差中，23种上涨，38种下跌，“PS-1.01×苯乙烯”和“PTA-0.655×PX”等价差显著扩大。

政策导向与双氧水行业变革

落后工艺设备淘汰加速行业洗牌

2024年3月12日，应急管理部办公厅发布《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》，列出7项落后工艺技术设备，包括4项工艺技术和3项设备设施。其中，酸碱交替的固定床过氧化氢生产工艺被设为禁止类，要求新建（扩建）项目禁用，现有项目需在五年内改造完毕。有机硅浆渣人工扒渣卸料技术和敞开式浆渣水解技术、间歇碳化法碳酸锶/碳酸钡生产工艺（使用硫化氢湿式气柜的）也均被设为禁止类，并规定了相应的改造时限。此外，间歇或半间歇釜式硝化工艺被设为限制类，要求硝基苯等27种化学品禁用，并需在二年内改造完毕。此《目录》的出台被视为化工行业新一轮供给侧改革的序幕，旨在通过刚性约束推动企业加大安全投入，从根本上消除事故隐患，提升本质安全水平。报告认为，这将加速中小企业的落后设备及产能出清，利好化工龙头企业、处于景气上升期的行业、新质生产力中的高能耗材料以及传统高能耗行业。

双氧水产能优化与先进工艺优势

目前国内双氧水生产工艺中，酸碱交替固定床工艺占比高达53%，但因其高安全风险（易导致过氧化氢急剧分解甚至爆炸）而被列入淘汰目录。相比之下，流化床和全酸性固定床工艺更为先进和安全，分别仅占产能的26%和18%。2023年双氧水产能同比大幅增长18.53%至2655万吨，截至2024年3月中旬已达2748万吨，较2019年增长99.2%，导致行业供给压力增大、产能利用率下降和价格持续下跌。若酸碱工艺必须在五年内完成改造，将导致大量产能阶段性停车整改，从而大幅缓解双氧水供应端压力，有望带动产品价格上涨。中化国际和怡达股份等采用先进工艺的企业，因其现有或在建的流化床工艺双氧水产能，预计将率先受益于此次行业“以旧换新”的政策。

重点化工品市场运行分析

化纤市场：需求复苏与库存变化

本周（3月11日-3月15日），江浙织机负荷率稳步提升至69.00%，较上周增加12.08个百分点。涤纶长丝市场价格小幅下跌，但周均价有所上涨，其中POY库存天数小幅下降。粘胶短纤市场走势维稳，价格持平，但厂家库存小幅增长。氨纶市场淡稳整理，价格基本稳定，库存小幅上升。纺服终端消费及出口的复苏有望提振化纤行业。

纯碱市场：供需平衡与价格承压

本周国内纯碱市场价格区间整理，轻质纯碱价格微涨，重质纯碱价格微降。纯碱厂家开工率维持高位，供应充足。尽管下游用户采购积极性尚可，部分区域需排单领货，但整体采购心理仍偏谨慎。截至3月14日，国内纯碱企业库存总量预计约为68.53万吨，较上周下降5.71%。浮法玻璃价格下跌，而光伏玻璃价格维稳运行。

化肥市场：价格稳定与局部松动

本周国内尿素市场价格涨跌互现，整体趋弱运行。磷矿石市场询单氛围平静，价格基本稳定，云贵川及湖北地区磷矿开采恢复正常。磷酸一铵和磷酸二铵市场均持稳观望，大部分厂家以执行前期订单为主，待发订单可执行至4月下旬。氯化钾市场价格持续缓步走低，下游按需采购，市场维持供大于求局面，港口库存高位。

行业动态：大型项目建设进展

扬农葫芦岛大型精细化工项目（中国中化“十四五”规划重点建设项目，一期总投资42亿元）建设进展顺利，预计2024年4月份开展管线吹扫、试压试漏、单机调试等工作，有望于2024年底前投入生产，将生产杀虫剂、杀菌剂、除草剂和植物生长调节剂等产品。

化工产品价格涨跌概览

本周（3月11日-3月15日）跟踪的226种化工产品中，91种产品价格较上周上涨，62种下跌。液氯、硫酸、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、天然橡胶、DMF、毒死蜱、乙丙橡胶、磷酸氢钙、PX（CFR中国）等产品价格涨幅居前。辛醇、焦炭、DOTP、炼焦煤、DOP、DINP、丙烯酸异辛酯、煤焦油、三聚氰胺、丙烯酸甲酯等产品价格跌幅居前。

化工产品价差变动分析

本周（3月11日-3月15日）跟踪的68种产品价差中，23种价差较上周上涨，38种下跌。“PS-1.01×苯乙烯”、“PTA-0.655×PX”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丁二烯-石脑油”、“丁二烯-丁烷”等价差涨幅居前。而“环己酮-1.144×纯苯”、“ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“丙烯-1.2×丙烷”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”、“丁苯橡胶-0.75×丁二烯-0.25×苯乙烯”等价差跌幅明显。具体来看，聚合MDI价差收窄，有机硅DMC价差扩大。

化工板块股票表现与投资建议

本周化工板块表现强劲，505只个股中87.72%实现周度上涨。艾艾精工、润禾材料、永悦科技等个股涨幅居前，而安诺其、华阳新材、联瑞新材等跌幅居前。报告继续看好新凤鸣、桐昆股份、黑猫股份、华鲁恒升等重点覆盖标的，并提及卫星化学、玲珑轮胎等公司发布了积极的业绩快报。

风险提示

化工行业面临的主要风险包括油价大幅波动、下游需求疲软以及宏观经济下行等。

总结

本周化工行业在政策驱动下，迎来了新一轮供给侧改革的序幕，应急管理部发布的淘汰落后工艺设备目录将加速行业优胜劣汰，尤其利好双氧水等领域的先进工艺企业。市场整体表现积极，化工指数跑赢大盘，多数个股上涨，但产品价格和价差呈现结构性分化。重点品种如涤纶长丝库存下降，纯碱价格走低但库存略减，化肥市场磷矿石稳定而钾肥松动。扬农葫芦岛大型精细化工项目等重大投资项目进展顺利，预示着行业未来的增长潜力。未来，随着落后产能的逐步出清和下游需求的逐步复苏，化工行业有望实现高质量发展，但仍需密切关注油价波动、需求疲软及宏观经济下行等潜在风险。