化工行业周报：中石化川西气田投产，壳牌公司更新能源转型战略

中心思想

化工市场整体向好，新能源转型加速

本周（2024年3月11日至3月17日），中国化工行业整体呈现积极向好态势，主要股指及化工板块指数均实现上涨。其中，中信基础化工指数上涨3.16%，申万化工指数上涨2.75%，显示出行业较强的市场活力。在宏观层面，能源转型和清洁能源发展成为行业关注焦点，中石化川西气田的全面投产显著提升了西南地区的天然气供应能力，并对中国的能源结构优化做出贡献。同时，国际能源巨头壳牌公司更新其能源转型战略，承诺在低碳能源解决方案上进行大规模投资并设定明确的碳减排目标，这预示着全球化工行业在新能源领域的转型步伐正在加速，为相关产业链带来新的发展机遇。

投资主线聚焦高景气与龙头优势

报告明确指出当前化工行业的四大投资主线，旨在引导投资者关注具备核心竞争力和成长潜力的细分领域。首先，轮胎赛道国内企业竞争力日益增强，随着海运周期恢复和海外库存去化，行业景气度有望触底反转。其次，消费电子行业的逐步复苏将带动上游材料企业受益，特别是那些在面板产业链中实现进口替代并切入头部供应链的企业。再者，具有较强韧性的景气周期行业，如磷化工、氟化工和涤纶长丝，因供给受限、新能源需求增长、配额削减以及库存去化等因素，其景气度有望持续或迎来修复。最后，在经济回暖和需求复苏的背景下，具备显著规模优势和成本护城河的化工行业龙头企业，将凭借其核心竞争力获得更大的业绩弹性。这些投资主线共同描绘了化工行业在当前市场环境下的增长驱动力，强调了技术创新、市场份额和成本控制的重要性。

主要内容

市场表现与个股动态

本周，A股市场整体表现积极，上证综合指数上涨0.28%，创业板指数大幅上涨4.25%，沪深300指数上涨0.71%。化工板块表现尤为突出，中信基础化工指数上涨3.16%，申万化工指数上涨2.75%，均跑赢大盘。

在化工各子行业中，涨跌幅呈现明显分化。绵纶以7.11%的涨幅位居榜首，其次是其他化学制品Ⅲ（5.02%）、有机硅（4.89%）、粘胶（4.69%）和涂料油墨颜料（4.65%），这些子行业显示出较强的市场活力。与此同时，部分子行业表现相对较弱，轮胎以-1.47%的跌幅位居末位，合成树脂（0.24%）、磷肥及磷化工（0.42%）、食品及饲料添加剂（0.44%）和氯碱（1.11%）也处于涨幅后五位。

个股方面，本周化工板块涨幅前十的公司表现亮眼，其中艾艾精工以60.98%的涨幅领跑，润禾材料（55.23%）和永悦科技（54.43%）紧随其后。这些公司多集中在橡胶制品、印染化学品、合成树脂等领域。跌幅前十的公司则包括安诺其（-10.88%）、太化股份（-7.89%）和联瑞新材（-6.62%），主要涉及印染化学品、其他稀有金属和膜材料等。

行业重大事件与企业战略调整

本周化工行业发生多项重要动态和企业公告，反映了行业在产能扩张、技术升级、新能源转型和资本运作方面的最新进展。

中石化川西气田投产： 3月12日，中国石化在四川盆地的第三个千亿方海相大气田——川西气田全面建成投产。该气田年产能达到20亿立方米天然气和13万吨硫黄，将为西南地区及川气东送沿线提供更多清洁能源。该项目通过地质理论创新、工程技术突破以及数字智能管控技术，实现了“少井高产”和精益绿色生产，标志着中国石化在天然气产业高质量发展上取得重大进展。

壳牌公司更新能源转型战略： 3月14日，壳牌公司发布能源转型战略更新，计划在2023年至2025年底期间投资100至150亿美元用于低碳能源解决方案，以减少碳排放。截至2023年底，壳牌已实现60%以上的减排目标，并计划到2030年将销售的能源产品净碳强度降低15%至20%，同时力争实现接近零的甲烷排放。这一战略还包括发展液化天然气业务、减少石油和天然气排放，并逐步增加低碳能源解决方案的销售。

森麒麟摩洛哥项目： 森麒麟于3月12日公告，其在摩洛哥投资建设高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目（二期）已取得境外投资项目备案。该项目投资19,306.47万美元，旨在利用摩洛哥的区位优势，提升公司国际竞争力。此前，一期项目已获得备案。

凯赛生物募投项目延期： 凯赛生物3月13日公告，将“年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目”达到预定可使用状态的时间延期至2025年12月31日，但计划在2024年底先建成部分产能。延期主要受园区基础设施建设和聚酰胺客户需求释放时间影响。

和远气体电子特气项目进展： 和远气体3月13日公布，潜江电子特气产业园新增电子特气和电子化学品项目一期已开始试生产，将丰富公司产品种类，提升竞争力。

晶华新材募投项目变更： 晶华新材3月14日公告，将部分募集资金项目调整至年产8,600万平方米电子材料技改项目，以满足动力电池、汽车、建筑、触控显示等领域需求，强化公司产品线。

聚石化学募投项目调整： 聚石化学3月14日审议通过议案，取消“中试实验中心项目”，将自筹资金10,865.50万元追加投资于“年产20万吨聚苯乙烯项目”，旨在推进募投项目实施。

雅化集团锂辉石精矿协议： 雅化集团3月13日发布公告，与Electramin DMCC签署锂辉石精矿承购和销售协议，有效期至2028年，保障公司锂资源供应。

兴发集团可转债修正条件： 兴发集团3月15日公告，其“兴发转债”预计触发转股价格向下修正条件，公司将召开董事会审议是否修正转股价格。

国风新材对外投资： 国风新材3月14日公告，与产投集团等共同投资1亿元设立合肥市国资国企创新发展基金合伙企业，该基金已完成工商登记。

聚氨酯与化纤：供需波动下的价格调整

聚氨酯市场： 本周聚氨酯市场价格普遍下跌，下游需求表现清淡。

• 纯MDI： 3月15日华东地区价格为20600元/吨，周环比下跌0.96%。供应方面，纯MDI开工负荷维持在77%，与上周持平。下游TPU、鞋底和浆料行业开工率在五至六成，采购气氛清淡。
• 聚合MDI： 3月15日山东地区价格为16400元/吨，周环比下跌2.38%。开工负荷同样为77%，与上周持平。下游需求低迷，多为小单采购，冰箱冷柜、板材、无甲醛板材胶黏剂等大型工厂需求稳定，但北方外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、中小型胶黏剂、冷库等行业需求清淡。
• TDI： 3月15日华南地区价格为16900元/吨，周环比下跌0.59%。供应方面，TDI开工负荷为78.44%，较上周上升1.96个百分点。尽管需求依然偏弱，但买气好于上周。市场普遍反馈下游用户消耗节奏放缓，订单弱于预期。预计下周TDI价格将偏强修复，但幅度温和。

化纤市场： 化纤产品价格多数下跌，但产销和开机率有所回升。

• 涤纶长丝： 3月15日，POY价格为7725元/吨，周环比下跌2.22%；FDY价格为8300元/吨，周环比下跌1.78%；DTY价格为9025元/吨，周环比下跌0.55%。本周涤纶长丝平均产销率为65.79%，较上周上升16.44个百分点。截至3月14日，江浙织造综合开机率为71.86%，较上周回升5.67个百分点。
• 氨纶： 3月15日，氨纶40D价格为29900元/吨，周环比持平。供应方面，氨纶开工负荷为82%，与上周持平。氨纶社会库存为44天，与上周持平。下游领域开工水平提升，本周江浙织机开机率为69%，较上周提升12个百分点。

轮胎、农药与化肥：细分市场供需差异显著

轮胎市场： 本周轮胎行业开工负荷整体稳定，需求市场表现尚可。

• 全钢胎： 山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.37%，较上周走低0.70个百分点，但较去年同期走高1.87个百分点。
• 半钢胎： 国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.67%，较上周走高0.99个百分点，较去年同期走高6个百分点。
• 需求市场： 配套市场方面，当前处于传统产销旺季，车企积极生产带动轮胎配套需求。替换市场方面，下游基建、工矿逐渐活跃，对轮胎有一定消耗。出口市场方面，出口订单持续交付，整体表现尚可。

农药市场： 农药市场除草剂价格持平，杀虫剂和杀菌剂部分产品价格波动。

• 除草剂： 3月15日，草甘膦原药价格为2.5299万元/吨，周环比持平；草铵膦原药价格为5.75万元/吨，周环比持平。草甘膦开工负荷率为61.34%，环比持平，产量为10696吨。市场供货能力尚可，新订单交投不多，下游消化能力一般。
• 杀虫剂： 3月16日，97%毒死蜱原药价格为3.7万元/吨，周环比持平，订单相对充足。96%吡虫啉原药价格为8.5万元/吨，周环比持平；97%啶虫脒原药价格为7.5万元/吨，周环比持平。2-氯-5-氯甲基吡啶原药价格为6.5万元/吨，周环比持平。高效氯氟氰菊酯原药价格为10.8万元/吨，周环比下跌1.82%；联苯菊酯原药价格为13.7万元/吨，周环比下跌2.14%。氯氰菊酯原药价格为5.6万元/吨，周环比持平。毒死蜱市场涨势放缓，吡虫啉、啶虫脒市场行情下调，供需双方观望心态浓厚。
• 杀菌剂： 3月16日，白色多菌灵市场价格为3.525万元/吨，周环比持平。80%代森锰锌市场价格为2.3万元/吨，周环比持平。主流生产企业开工平稳，货源主供预收订单，下游需求维持淡稳。

化肥市场： 化肥市场价格多数下跌，部分产品需求放缓。

• 氮肥（尿素）： 3月15日，尿素价格为2302.45元/吨，周环比下跌0.97%。国内尿素开工负荷率为82.48%，较上周下降1.28个百分点。供应端部分检修装置恢复，日产维持在18万吨以上，整体供应处高位。需求端工业库存高位，农业备肥跟进放缓，贸易商意愿降低。
• 磷肥（磷酸一铵、磷酸二铵）： 3月15日，磷酸一铵价格为3075元/吨，周环比下跌0.7%。企业平均开工率为53.28%，与上周持平，需求降低。磷酸二铵价格为3890.63元/吨，周环比持平。企业平均开工率为61%，与上周持平，需求稳定，春耕用肥刚需支撑较强。
• 钾肥（氯化钾、硫酸钾）： 3月15日，氯化钾价格为2283.33元/吨，周环比下跌4.2%。硫酸钾价格为3329元/吨，周环比下跌0.45%。中国复合肥企业产能运行率为48.61%，较上周提升0.18个百分点。钾肥成交增量空间收窄，弱化市场企稳信心。
• 复合肥： 3月15日，全国45%（15-15-15）复合肥出厂均价约为3088.89元/吨，周环比下跌0.36%。国内复合肥开工负荷率为48.61%，较上周上升0.18个百分点。市场需求相对稳定，局部区域略有降温。

氟化工、有机硅与煤化工：成本与开工率主导市场

氟化工市场： 氟化工市场萤石和无水氢氟酸价格上涨，制冷剂价格有涨有跌。

• 萤石： 3月15日，萤石均价为3350元/吨，周环比上升1.52%。萤石粉开工负荷为24.32%，较上周上升12.45个百分点。华东市场新单报价持续上涨，但下游企业接货压力增加，内蒙市场波动有限，上下游市场趋于僵持。
• 无水氢氟酸： 3月15日，无水氢氟酸均价为9575元/吨，周环比上升0.52%。开工负荷为50%，较上周下降2.5个百分点。供应端逐渐收紧，新单报价普遍趋高。原材料萤石粉价格上涨和硫酸价格攀升提高了生产成本，下游制冷剂旺季将至，需求预计增加。
• 制冷剂： 3月15日，制冷剂R22均价为22500元/吨，周环比持平。制冷剂R32均价为25500元/吨，周环比持平。制冷剂R134a均价为30500元/吨，周环比下跌1.61%。R22和R32开工负荷与上周持平，R134a开工负荷下降2.24个百分点。需求大稳小动，终端空调企业生产维持高位，对R32及其混配产品需求尚可。

有机硅市场： 有机硅市场价格下跌，下游购买情绪冷淡。

• DMC： 3月15日，有机硅DMC价格为16050元/吨，周环比下跌2.13%。
• 硅油： 价格为20750元/吨，周环比持平。
• 市场： 市场趋于稳定，下游企业购买情绪较冷。头部大厂计划封盘检修，引发少量补仓，但整体需求无明显好转。

氯碱化工市场： 氯碱化工市场纯碱价格下跌，电石价格上涨。

• 纯碱： 3月15日，纯碱价格为1950元/吨，周环比下跌0.36%。行业开工负荷率为90%，厂家产量为71.2万吨。下游浮法玻璃日熔量持平。
• 电石： 3月15日，电石价格为3292元/吨，周环比上升1.89%。平均开工负荷率为73.53%，较上周提升1.37个百分点。内蒙古地区电力供应不稳影响减弱，陕西地区开工恢复，但部分地区有新的检修。下游PVC开工负荷率提升。

煤化工市场： 煤化工市场无烟煤和甲醇价格下跌，合成氨和DMF价格上涨。

• 无烟煤： 3月15日，无烟煤价格为1069元/吨，周环比下跌1.66%。山西无烟煤矿开工率为96.51%，略降1.16个百分点。煤头企业开工负荷为84.40%，周环比上涨1.75个百分点。
• 甲醇： 3月15日，甲醇价格为2745元/吨，周环比下跌0.54%。本周新增检修装置，涉及9家，影响产量7.19万吨。预计3月份国内甲醇产量为745万吨。下游烯烃、醋酸、甲醛开工负荷上涨。
• 合成氨： 3月15日，合成氨价格为2980元/吨，周环比上升0.24%。国内主产区液氨外销量为76255吨，周环比上涨0.20%。尿素开工负荷上涨，对液氨需求略有增加。
• DMF： 3月15日，DMF价格为5050元/吨，周环比上升3.59%。开工负荷为39.6%，