化工行业专题深度报告：欧洲成本大增，利好中国化工品出口—

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　研究目的：受到俄乌冲突影响，欧洲能源供应出现紧张，俄罗斯天然气占到欧洲天然气使用量较大，俄乌冲突期间，天然气等能源价格数次上涨，欧洲的工业生产成本大幅上行，中欧化工产品价格差距拉大，中国化工产品出口量有望增加。

　　主要结论：欧洲能源短缺，价格出现暴涨，将导致用于工业生产中的天然气进一步短缺，欧洲化工品的生产成本将大幅上行，同时，短缺的能源和高昂的成本可能会导致当地化工装置被动降负荷，造成化工品供应的较大缺口，进一步推动欧洲当地产品价格大幅上涨。目前，中国和欧洲部分化工产品的价差越拉越大，中国化工品出口量有望大幅提升。未来，中国在传统能源和新能源方面的供应优势有望持续存在，中国化工品相对于欧洲的成本优势将持续存在，中国化工产业的全球竞争力和盈利能力有望进一步增强。

　　供给端，欧洲能源紧缺，中国能源优势凸显

　　受天然气能源价格大幅上涨影响，欧洲化工行业能源成本和原料成本大幅增加，全球能源供应链的重构和恢复需要较长时间。中国在传统能源增产保供和新能源产业体系上都具有优势，维持了相对较低的能源价格。

　　需求端，内外需同时复苏国内稳经济措施逐步加强，内需有望复苏，中欧高价差背景下，叠加海运费价格下行，中国化工品出口至欧洲的量也将大幅提升。

　　综合考虑欧洲能源高成本给国内化工行业带来的机会，我们维持基础化工行业“推荐”评级。

　　风险提示

　　原材料价格大幅波动风险；全球疫情反复发酵影响下游需求风险；行业大幅扩张风险；相关标的的安全环保风险；重点关注公司业绩不及预期风险；

中心思想

本报告的核心观点是：由于俄乌冲突导致的欧洲能源价格暴涨，将显著提升中国化工产品的国际竞争力，利好中国化工品出口。报告从供给端和需求端两个方面分析了这一趋势，并对部分重点化工产品和上市公司进行了深入研究，最终维持基础化工行业“推荐”评级。

欧洲能源危机加剧中国化工品出口优势

俄乌冲突引发的欧洲能源危机，特别是天然气价格的暴涨，大幅增加了欧洲化工企业的生产成本。中国在能源供应（传统能源和新能源）方面拥有相对优势，能够维持较低的能源价格，这使得中国化工产品在国际市场上具备显著的成本优势。这种成本优势，结合中欧化工产品价格差的持续扩大，将直接推动中国化工品对欧洲的出口量大幅提升。

国内外需求复苏助力中国化工品出口

除了供给端的优势外，国内稳经济政策的实施也促进了国内需求的复苏，进一步增加了中国化工产品的市场需求。同时，国际海运费价格的下行也降低了出口成本，为中国化工品出口创造了更为有利的外部环境。

主要内容

本报告以欧洲能源危机对中国化工产业的影响为核心，通过数据和图表分析，对多个化工细分领域进行了深入研究。

欧洲能源依赖度及价格上涨分析

报告首先分析了欧盟能源消费结构，指出其对俄罗斯能源（天然气、石油、煤炭）的高度依赖性。俄乌冲突导致欧洲能源价格暴涨，特别是天然气价格涨幅巨大，这直接影响了欧洲化工品的生产成本。报告提供了大量图表数据，直观地展现了欧盟能源进口依赖度、能源消费结构、以及主要能源和化工原材料价格的同比和环比变化情况。

中国化工品出口优势及重点产品分析

报告重点分析了部分中国化工产品与欧洲市场价格的差距，例如MDI、TDI、PVC、纯碱、己二酸、丙烯腈、轮胎、维生素A、维生素E、磷肥、醋酸、聚烯烃（PE、PP）、钛白粉、PC、丁辛醇、BDO、合成橡胶、炭黑、蛋氨酸和甲酸等。通过对比中欧价格差，以及中国出口量的变化，报告论证了中国化工品出口的增长潜力。报告还详细分析了这些产品的全球产能分布，以及中国在全球市场中的地位。

重点上市公司盈利预测及投资评级

报告对万华化学、沧州大化、中泰化学、三友化工、滨化股份、远兴能源、华峰化学、华鲁恒升、东方盛虹、荣盛石化、中国化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、新和成、浙江医药、云天化、新洋丰、云图控股、江苏索普、中国石化、恒力石化、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、鲁西化工、黑猫股份、安迪苏等多家重点上市公司的盈利预测和投资评级进行了分析，并结合行业发展趋势，给出了相应的投资建议。

总结

本报告基于俄乌冲突引发的欧洲能源危机，对中国基础化工行业发展前景进行了深入分析。报告指出，欧洲能源价格高企将显著提升中国化工产品的国际竞争力，利好中国化工品出口。中国在能源供应、成本控制和产能规模等方面具备优势，叠加国内外需求复苏，将进一步推动中国化工品出口增长。报告对多个化工细分领域和重点上市公司进行了详细分析，并最终维持基础化工行业“推荐”评级。然而，报告也指出了原材料价格波动、全球疫情反复、行业大幅扩张以及安全环保等风险因素，投资者需谨慎决策。

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