中心思想
本报告的核心观点是：基础化工行业正处于底部运行阶段，但拐点已现。尽管行业供给承压，去库存仍在持续，但盈利能力和估值均已触底。2024年，在国内外需求有望改善的大背景下，行业估值或将迎来向上拐点。报告建议关注低估值行业龙头、中特估、AI材料链以及出口链相关公司。
行业底部特征及未来预期
本报告指出，中邮证券基础化工景气指数已在底部运行约23个月。这主要源于地缘政治因素导致的能源价格上涨，以及国内外需求增速放缓，导致行业利润向产业链上游集中。然而，报告也乐观地预测，随着国内房地产政策的陆续出台以及美国制造业PMI的回升，中国内外需有望改善，从而推动行业估值向上。
行业供需及库存变化
报告分析了基础化工行业供给侧和需求侧的动态变化。供给方面，行业资本开支持续增长，在建工程比例处于近十年高位，但盈利能力下降导致经营性现金流净额持续负增长，资产负债率也在上升。需求方面，中国房地产新开工面积增速和出口总值增速均有所下降，但下降速度正在放缓。库存方面，产成品库存累库增速放缓，美国制造业也持续去库存，这预示着行业去库存阶段可能接近尾声。
主要内容
本报告主要分为三个部分：本周基础化工行情概览、核心观点与投资逻辑、风险提示。
本周基础化工行情概览
本节详细描述了2024年2月19日至2024年2月23日期间基础化工板块的市场表现。数据显示，本周基础化工板块涨幅为+5.10%，跑赢同期沪深300指数1.39个百分点。报告列出了本周股价涨跌幅前二十的个股，其中安诺其涨幅最高，达89.57%；坤彩科技跌幅最高，达-10.16%。此外，报告还列出了本周大宗商品价格涨跌幅前二十的产品，其中硫酸涨幅最高，达15.69%；蛋价跌幅最高，达-15.18%。
核心观点与投资逻辑
本节是报告的核心部分，阐述了报告的中心思想。首先，报告分析了中邮证券基础化工景气指数底部运行的现状，并结合房地产新开工面积、出口总值、美国制造业PMI等指标，预测中国内外需有望改善。其次，报告分析了行业供给侧的压力，以及库存去化的进程。最后，报告指出基础化工行业估值处于低位，并基于此提出了投资建议，推荐关注低估值行业龙头、中特估、AI材料链以及出口链相关公司，并列举了具体公司名单。
风险提示
本节列出了投资基础化工行业的潜在风险，包括供给格局恶化风险、出口不及预期风险以及地产恢复不及预期风险。
总结
本报告通过对基础化工行业近期市场表现、供需状况、库存变化以及估值水平的综合分析，得出结论：基础化工行业正处于底部区域，但拐点已现。2024年，在内外需有望改善的背景下，行业估值有望迎来向上拐点。报告建议投资者关注低估值行业龙头、中特估、AI材料链以及出口链相关公司，同时需关注潜在的风险因素。 报告提供了详细的市场数据和图表，支持其分析结论，并对未来行业发展趋势进行了预测，为投资者提供了有价值的参考信息。
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