基础化工行业周报：赖氨酸价格大幅上涨，关注低空经济材料标的-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行业供给虽承压，且处于持续去库存阶段，但盈利能力触底，估值触底，2024年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点，推荐低估值行业龙头&中特估&AI材料链&出口链。

　　本周化工行情概览

　　本周基础化工板块涨跌幅为-0.48%，沪深300指数涨跌幅为-0.70%，基础化工跑赢沪深300指数0.22个pct。

　　本周股价大幅波动个股

　　上涨：宁科生物(38.07%)、艾艾精工(34.69%)、永悦科技(31.89%)、安诺其(29.26%)、建新股份(27.95%)、辉丰股份(27.22%)、宏昌电子(26.81%)、青岛双星(26.78%)、和顺科技(25.80%)、万丰奥威(22.57%)、吉林碳谷(22.00%)、吉林化纤(20.06%)、康达新材(19.69%)、思泉新材(19.26%)、丹化科技(18.37%)、ST澄星(18.33%)、强力新材(17.95%)、宏达股份(17.50%)、沃特股份(17.26%)、扬帆新材(16.99%)。

　　下跌：三维股份(-13.59%)、海油工程(-12.39%)、领湃科技(-10.36%)、晨化股份(-10.18%)、永和股份(-9.49%)、飞凯材料(-9.42%)、圣泉集团(-8.67%)、新瀚新材(-8.22%)、国光股份(-7.50%)、瑞丰新材(-7.41%)、利通科技(-7.14%)、东材科技(-6.97%)、泉为科技(-6.87%)、中泰化学(-6.63%)、华恒生物(-6.43%)、联化科技(-6.40%)、三维股份(-6.36%)、东华能源(-6.26%)、通用股份(-6.05%)、康普化学(-6.01%)。

　　本周大宗价格大幅波动产品

　　赖氨酸价格上涨。主要上涨产品为液氯(14.80%)、氯化亚砜(10.71%)、硫酸(8.23%)、邻硝基氯化苯(7.76%)、维生素B12(7.37%)、苯胺(7.36%)、磷酸氢钙(5.96%)、赖氨酸(5.44%)、MIBK(4.95%)、豆粕(4.85%)、维生素VC(4.71%)、异丁烯(4.63%)、生猪(4.63%)、中温煤焦油(4.55%)、页岩油(4.40%)、环己烷(4.35%)、烟酰胺(4.23%)、脂肪醇(4.07%)、R32(4.00%)、金(3.65%)。

　　辛醇、吡虫啉价格下跌。主要下跌产品为兰炭(-10.13%)、吡虫啉(-5.88%)、单晶硅片(-5.70%)、辛醇(-5.53%)、焦炭(-5.34%)、钒铁(-5.26%)、蛋(-5.09%)、无烟煤(-4.86%)、DOP(-4.78%)、动力煤(-4.71%)、DINP(-4.59%)、乙腈(-4.39%)、纯镍废料(-4.37%)、DOTP(-4.28%)、己二酸(-4.13%)、电解镍(-4.11%)、镍板(-4.10%)、氯化钾(-3.83%)、异丁醇(-3.73%)、金川镍(-3.71%)。

　　风险提示

　　供给格局恶化风险，出口不及预期风险，地产恢复不及预期风险

中心思想

本报告的核心观点是基础化工行业正处于底部运行阶段，但拐点已现。尽管行业供给承压，去库存仍在持续，但盈利能力已触底，估值也处于低位。2024年，在国内外需求有望改善的大背景下，行业估值可能迎来向上拐点。报告建议关注低估值行业龙头、中特估、AI材料链和出口链相关标的。

行业底部运行及拐点预测

报告指出，中邮证券基础化工景气指数已在底部运行约24个月。该指数以Brent原油价格（成本端）和中国化工品价格指数（收入端）的差值衡量行业盈利状况。2021年10月以来，受俄乌冲突、内外需放缓等因素影响，行业盈利持续低迷。然而，报告认为，随着中国房地产政策的陆续出台以及美国制造业PMI的回升，国内外需求有望改善，为行业复苏提供动力。

供给侧压力与库存变化

报告分析了基础化工行业供给侧的压力。数据显示，2023年Q3基础化工在建工程占固定资产比例高达35.23%，处于近十年高位，表明行业产能扩张仍在持续。同时，2022年Q3以来，行业经营性现金流净额持续为负，企业资产负债率也在上升，反映出行业盈利能力的下降和高负债经营的风险。然而，报告也指出，产成品库存累库增速已放缓，美国制造业也持续去库存，这预示着供给侧压力可能逐渐缓解。

主要内容

本周基础化工行情概览

本周基础化工板块涨跌幅为-0.48%，跑赢同期沪深300指数0.22个百分点。个股方面，涨幅前二十的股票涨幅普遍较大，最高达38.07%；跌幅前二十的股票跌幅相对较小，最大跌幅为-13.59%。大宗商品价格方面，液氯、氯化亚砜等产品价格大幅上涨，而兰炭、吡虫啉等产品价格则出现下跌。

核心观点与投资逻辑

报告的核心观点认为基础化工行业正处于底部，拐点可期。投资逻辑基于以下几点：

盈利能力触底： 尽管行业供给承压，但盈利能力已触底。
估值处于低位： 基础化工估值（PB）处于低位，具有估值修复的潜力。
需求有望改善： 国内外需求有望在2024年改善。
投资建议： 推荐低估值行业龙头、中特估、AI材料链和出口链相关标的。

风险提示

报告列出了潜在的风险因素，包括供给格局恶化风险、出口不及预期风险以及房地产恢复不及预期风险。

总结

本报告对基础化工行业进行了深入的市场分析，利用统计数据和图表，阐述了行业当前面临的挑战和未来的发展机遇。报告认为，尽管行业目前面临供给压力和去库存的挑战，但盈利能力和估值已触底，2024年需求有望改善，行业有望迎来向上拐点。报告最后给出了具体的投资建议，并提示了潜在的风险因素，为投资者提供了较为全面的参考信息。报告中提到的投资建议需结合自身风险承受能力和投资策略进行判断，切勿盲目跟风。

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