化工：中报业绩点评暨行业周报-化工中报业绩基本探底，看好后市迎来整体性复苏

中心思想 本报告的核心观点是：2020年二季度化工行业上市公司业绩基本探底，行业整体形势已出现积极变化，看好后市迎来整体性复苏。 主要基于以下几点： 化工中报业绩触底反弹 2020年Q1，化工行业经历了“低价格+低业绩+低估值”的“三低”状态，主要受新冠疫情和油价暴跌的双重冲击。然而，Q2行业业绩出现显著改善，利润扭亏为盈，标志着行业触底反弹。 库存周期转变 2020年Q1，化工行业库存周期从“主动去库”逆转为“被动补库”。但随着国内经济复苏和复工复产的推进，Q2产成品库存已明显回落，后市有望从“被动去库存”转向“主动补库存”。 子行业分化与龙头企业优势 不同基础化工细分领域表现差异较大。农药、钾肥、磷化工等子行业率先复苏；部分龙头企业在防疫物资、国产替代等领域业绩超预期增长。具备成本、规模、技术等优势的龙头企业在行业低迷期展现出更强的抗风险能力和盈利能力。 主要内容 本报告详细分析了2020年上半年化工行业的中报业绩，并对未来走势进行了展望。报告内容涵盖以下几个方面： 化工股票行情及公司公告跟踪 报告首先对本周化工板块股票行情进行了跟踪，指出化工板块个股上涨比例超过49%，并对重点覆盖个股（如恒力石化、三友化工、万华化学等）的业绩进行了详细解读，分析了其业绩变化的原因及未来发展前景。同时，报告还跟踪了本周重要公司公告，例如利民股份可转债获受理、红宝丽拟定向增发等。 化工行情跟踪及事件点评 报告跟踪了本周化工品价格的涨跌情况，指出化工行业指数跑赢沪深300指数，并对化工品价格涨跌互现的现象进行了分析。 化工行业中报点评 这是报告的核心部分，对化工行业中报业绩进行了全面点评。 化工中报业绩基本探底，Q2收入环比小幅下降而利润扭亏为盈 详细分析了2020年Q1和Q2化工行业上市公司的营业收入和归母净利润数据，指出Q1为业绩底部，Q2利润实现扭亏为盈。 2020H1化工行业各项费用率基本稳定，净资产收益率已探底 分析了化工行业各项费用率（销售费用率、管理费用率、财务费用率）的稳定性，并指出净资产收益率在2020Q2探底，未来有望回升。 库存周期: 后市“被动去库存-主动补库存”的趋势已逐渐明朗 分析了化工行业库存周期的变化，指出后市将从“被动去库存”转向“主动补库存”。 石油化工行业：民营大炼化领军者业绩亮眼，涤纶长丝行业Q2迎来环比改善 对石油化工行业进行了细致分析，指出民营大炼化企业业绩亮眼，涤纶长丝行业在Q2迎来环比改善，并对重点跟踪公司的业绩进行了评述。 基础化工行业：建议继续关注MDI、TDI、粘胶、草甘膦、氨纶等子行业龙头 对基础化工行业进行了深入分析，指出不同子行业表现差异较大，并建议关注MDI、TDI、粘胶、草甘膦、氨纶等子行业龙头企业。 对粘胶、纯碱、MDI、氨纶、维生素等细分行业进行了深入的市场分析，包括价格走势、供需关系、行业竞争格局等。 行业新闻点评 报告对本周重要的化工行业新闻进行了点评，例如恒力集团煤化一体化产业园项目建设进展、美国对二氟甲烷的反倾销初裁等。 化工价格行情及价差行情 报告对本周化工产品价格和价差进行了跟踪，并对重点产品价格（如MDI、TDI等）和价差进行了评述。 总结 本报告基于化工行业中报数据，对2020年上半年化工行业整体业绩进行了深入分析，确认2020年Q1为行业业绩底部，并指出Q2行业业绩出现显著改善，利润扭亏为盈。报告分析了库存周期转变、子行业分化以及龙头企业优势等因素，并对未来行业走势进行了展望，看好行业整体性复苏，建议关注价值被低估、现金流健康、业绩向好、盈利复苏斜率超预期的化工子行业龙头企业。 报告同时提供了对重点化工产品价格和价差的跟踪分析，以及对重要行业新闻的解读，为投资者提供参考。 然而，报告也指出了油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软、经济下行等潜在风险。