核心观点 　　本周医药板块表现强于整体市场，中药板块领涨。本周全部A股下跌0.65%（总市值加权平均），沪深300下跌0.84%，中小板指下跌1.94%，创业板指下跌2.45%，生物医药板块整体上涨1.61%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨2.02%，生物制品上涨1.37%，医疗服务下跌1.74%，医疗器械上涨1.65%，医药商业上涨2.38%，中药上涨4.67%。医药生物市盈率（TTM）29.76x，处于近5年历史估值的38.66%分位数。 　　国产IL4R单抗进入冲刺期。康乃德就IL4R单抗Rademikibart的大中华权利与先声药业达成授权协议，Rademikibart拟以2期临床数据向CDE申请上市，未来存在一定的不确定性。全球唯一获批的IL4R单抗Dupilumab将成为超百亿欧元的重磅产品，国产IL4R单抗有望分享国内百亿以上的市场空间。康诺亚的CM310已经完成3期临床试验，预计将在年底前申报上市，进度领先；麦济生物的MG-K10于23H2开启3期临床，三生国健、智翔金泰、康方生物等预计也将于2024年开展3期临床试验。我们看好IL4R单抗在国内的商业化潜力，推荐买入进度领先的康诺亚，建议关注三生国健、智翔金泰等。 　　11月月度投资观点：基于医药行业长期需求稳定增长的常识，我们认为今年三季度是行业基本面的绝对底部，且由于出清力度大，预计医药多数细分行业的竞争格局都将得到大幅优化。我们认为2023Q4是布局未来三年医药行情的最佳时机：医药行业处于基本面向上（需求稳定可持续，优质供给涌现，一般供给持续退出，自主可控能力持续提升）、长期发展路径清晰（创新、合规、国际化）的大周期。从全球视角来看，国内创新药、CXO、医疗器械等行业经过10年左右的快速发展，逐步具备全球竞争力，有望在全球市场星辰大海中获取一席之地，是医药行业投资的重中之重。 　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。