中心思想
本报告基于中诚信国际对中国化工行业2024年1月展望的分析，核心观点如下：
化工行业面临挑战与机遇并存的局面
2023年，中国化工行业下游需求企稳回升，但整体疲软，外需走弱导致出口负增长。 行业面临上游原材料价格高位震荡、下游有效需求改善压力大、财务风险加大的挑战。 然而，促消费政策、扩内需政策以及新能源汽车等新兴产业的发展也为行业带来机遇。
行业未来展望：稳定弱化，风险加大
未来12-18个月，中国化工行业整体信用质量将稳定弱化，财务风险将有所加大。 不同子行业表现差异较大，石油和天然气开采和加工行业相对稳定，而其他子行业则面临盈利恢复依赖供需形势修复的困境。
主要内容
本报告从分析思路、行业基本面、行业财务表现以及结论四个方面对中国化工行业进行分析。
一、 分析思路：供需格局与价格波动
报告首先阐述了分析思路，即通过分析影响化工产品供需格局变动及原材料价格波动的相关因素，判断其供需变化和产品价格走势，从而分析对化工企业经营业绩和财务状况的影响，最终推断行业信用基本面的变化情况。 报告指出2023年原油价格震荡下滑但仍处于高位，下游需求疲软导致化工产品利差持续收缩，未来上游能源价格中高位仍有支撑，但有效需求改善压力大，财务风险整体将有所加大。
二、 行业基本面：需求端与供给端分析
报告深入分析了化工行业的需求端和供给端。
2.1 需求端：内需复苏与外需疲软并存
2023年，中国化工行业下游需求企稳回升，但整体仍相对疲软，外需走弱导致出口整体呈负增长。房地产、家电、汽车等传统行业对化工产品需求有所回升，但增速放缓；新能源汽车、光伏等新兴产业对化工新材料的需求增长，但不足以完全抵消传统行业需求的下降。未来，内需有望进一步企稳回升，但有效需求的改善仍存在较大压力，同时需关注海外经济和补库周期对化工出口的影响。报告通过图表数据展现了房地产开发、家电产量、汽车产量、纺织产量以及化工行业出口交货值等方面的变化情况。
2.2 供给端：投资增速放缓，产量增速回升
2023年，化工行业固定资产投资完成额持续上涨，但增速有所放缓。不同子行业投资情况差异较大，石油和天然气开采业投资增速较快，而石油加工、煤炭及其他燃料加工业、化学纤维制造业投资增速则有所下降。下游需求企稳回升拉动化工产品产量增速普遍大幅回升。报告提供了2022年以来固定资产投资情况以及我国化工行业部分产品产量统计数据。未来，各子行业资本支出和生产经营情况有待供需形势进一步修复。
2.3 原材料及化工产品价格：震荡下跌，承压运行
2023年，化工行业主要原材料（原油、天然气、煤炭）价格震荡下跌，终端需求不足导致各子行业PPI均出现不同程度下降。未来，主要原材料价格或维持在中高位，对化工产品价格形成支撑，但相对宽松的供给形势令各子行业PPI整体承压。报告通过图表数据分析了WTI原油价格、天然气价格、无烟煤价格、原盐价格以及化工行业PPI指数的变化情况。
三、 行业财务表现：盈利下滑，风险加大
报告基于520家A股化工上市公司样本数据分析了行业财务表现。
3.1 样本企业概述及整体财务状况
2023年以来，化工样本企业整体经营业绩下滑、资本支出增长、债务规模上升。石油和天然气开采和加工行业偿债指标良好，财务风险整体可控；其他子行业财务风险整体将有所加大。
3.2 各子行业财务表现分析
报告分别对石油和天然气开采业、石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业以及橡胶和塑料制品业的样本企业财务状况进行了详细分析，包括盈利情况、经营活动净现金流、资本开支、债务结构和偿债能力等方面，并通过图表数据进行了直观展示。分析指出，不同子行业财务状况差异较大，部分子行业面临盈利能力下降、偿债压力增大的风险。
四、 结论：稳定弱化，风险加大
报告总结指出，2023年以来，中国化工行业下游需求企稳回升，但整体仍相对疲软，外需走弱令出口呈负增长态势。未来一段时间，我国经济将进一步企稳回升，但有效需求的改善仍存在较大压力。供给端来看，化工行业固定资产投资完成额持续上涨，但增速有所放缓；下游需求企稳回升拉动化工产品产量增速普遍大幅回升。未来一段时间，各子行业资本支出和生产经营情况仍依赖供需形势修复情况。不同子行业未来发展存在差异，石油和天然气开采和加工行业相对稳定，而其他子行业面临盈利空间承压、财务风险加大的挑战。
总结
本报告对中国化工行业2024年1月的市场现状和未来发展趋势进行了深入分析，指出行业面临需求疲软、供给过剩、财务风险加大等挑战，但也存在内需复苏、新兴产业发展等机遇。报告强调不同子行业发展存在差异，并对未来12-18个月行业发展趋势进行了预测，为投资者和相关企业提供参考。 报告数据翔实，分析透彻，结论客观，具有较高的参考价值。
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