化工行业周报：海内外政策加持，三氯氢硅需求有望长期向好

　　投资要点： 　　本周板块行情： 　　本周，上证综合指数上涨 2.8%，创业板指数上涨 4%，沪深 300 上涨 3.65%，中信基础化工指数上涨 5.42%，申万化工指数上涨 6.03%。 　　化工各子行业板块涨跌幅： 本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(12.94%)、复合肥(10.42%)、粘胶(9.57%)、有机硅(9.38%)、纯碱(9.21%) ；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为轮胎(-4.35%)、印染化学品(-0.05%)、其他塑料制品(0.35%)、涂料油墨颜料(0.82%)、橡胶助剂(0.85%)。 　　本周行业主要动态： 　　海内外政策加持，三氯氢硅需求长期向好： 三氯氢硅又称硅氯仿，主要用于制造多晶硅及硅烷偶联剂。多晶硅是光伏组件的重要组成部分，2022 年国内多晶硅产能增长迅猛，根据百川盈孚，2022 年 5 月，国内多晶硅产能为 74.55 万吨，较去年年末增长 33.96%，随着多晶硅新建产能的逐步释放，三氯氢硅需求大幅增加，价格也持续上行，2022 年 5 月 31 日国内三氯氢硅价格为 21000 元/吨，较年初上涨75.00%。长期来看，海内外多项光伏促进政策出台， 全球光伏行业有望持续增长。我国国家发改委、国家能源局等九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，提出到 2025 年，风电和太阳能发电量实现翻倍；美国对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予 24 个月的进口关税豁免，并授权使用《国防生产法》(DPA)加速太阳能组件的国内制造，意欲在 2024 年之前将国内太阳能发电能力提高两倍；欧盟委员会规划到 2025 年将光伏装机容量翻倍。随着各国家及地区政策的落地，多晶硅、三氯氢硅等光伏上游原材料需求有望扩大。 　　投资建议： 磷肥供需偏紧，成本支撑价格上行，海内外磷肥持续高价差，国内景气度有望保持上行，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。苏博特持续推进产能扩张，大英基地率先投产，江门基地建设启动，全国战略布局逐步完善，公司持续推进新产品功能性材料，打造第二增长曲线，持续巩固行业龙头地位，重点关注：苏博特。稳增长背景下，国内纯碱需求旺盛，下游玻璃厂纯碱库存低位，光伏玻璃增长强劲，国内天然碱法龙头远兴能源，拟控股银根矿业，产能长期增长有保障，有望重塑供需格局， 重点关注：远兴能源。 山东赫达子公司赫尔希持续释放植物胶囊产能，规模优势不断强化，有望问鼎亚洲第一品牌，同时凭借米特加的技术优势，加速食品级纤维素醚在人造肉领域的商业化落地，有望成为公司第二增长点， 重点关注：山东赫达。 国内化工各细分领域龙头历经多年的竞争与扩张，成本优势打造盈利护城河，全球市占率不断提高，目前估值扔处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。百年轮胎，万亿市场，新冠疫情加速行业格局洗牌，国内轮胎龙头多方位持续开拓市场，市占率持续提升，有望保持高速增长， 重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。在“双碳”背景下，国内持续完善全国煤炭交易市场，成本端推动新型煤化工发展，国内煤制烯烃领先企业宝丰能源，凭借成本优势保障盈利能力，重点关注：宝丰能源。草铵膦需求恢复，上游磷化工景气度高企，成本支撑草铵膦价格重回上行通道，利尔化学为国内龙头，成本及规模全球领先，业绩有望持续增长，重点关注：利尔化学。 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。