2021年9月，EVA树脂产业深度梳理：东方盛虹（斯尔邦）VS联泓新科-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　今天，我们对EVA树脂代表公司，近期的报告情况做跟踪。

　　联泓新科——2021年中报，实现营收38.26亿元，同比增长46.6%；归母净利润5.41亿元，同比增长135.82%，其中EVA树脂售价提升，收入增长94.47%，推高盈利水平。

　　东方盛虹——2021年上半年，实现营业收入156.9亿元，同比增长65.4%，实现归母净利润11.5亿元，同比大幅增长1720.3%，得益于需求回暖，以及产能投产。

　　从机构对行业的预期情况来看：

　　联泓新科——2021-2023年，机构一致营业收入为74.57亿元、85.65亿元、93.02亿元，同比增速分别为25.73%、14.86%、8.6%，归母净利润分别为10.97亿元、13.73亿元、15.27亿元，同比增速分别为71.25%、25.17%、11.24%。

　　东方盛虹——2021-2023年，机构一致预测收入规模为344.68亿元、890.6亿元、1189.28亿元，同比增速分别为51.33%、158.37%、33.54%；归母净利润分别为26.45亿元、76.78亿元、107.29亿元，同比增速分别为736%、190%、39.7%。

　　乙烯-醋酸乙烯酯共聚物（EVA），是以乙烯（E）和醋酸乙烯（VA）为原料，通过聚合反应生产的一种热塑性树脂（高分子材料），其性能主要取决于分子链上VA的含量。

　　EVA树脂的VA含量一般在5-40%，不同VA含量的产品被用于发泡鞋材、热熔胶、电线电缆及光伏电池封装等领域。一般来说，光伏级的VA含量大致在28-33%；线缆料次之；发泡料VA含量大致在10%左右。

中心思想

本报告基于东方盛虹和联泓新科两家公司2021年上半年财报及机构预测数据，对EVA树脂产业进行深度梳理和市场分析。核心观点如下：

两家公司EVA业务的差异化竞争

东方盛虹凭借其一体化产业链优势和规模效应，在EVA树脂领域展现出强大的竞争力，但其EVA业务占比相对较低。联泓新科则专注于高附加值EVA树脂产品的生产，凭借更高的毛利率和净利率维持较强的盈利能力。两家公司在EVA领域的竞争策略存在差异，东方盛虹侧重规模扩张，联泓新科则注重产品差异化和高端市场。

EVA树脂行业发展前景及市场机遇

EVA树脂行业受益于光伏产业的快速发展，市场需求持续增长，进口替代空间巨大。未来，拥有先进技术、规模化生产能力和完善产业链布局的企业将占据更大的市场份额。

主要内容

EVA树脂产业链及市场分析

本报告首先对EVA树脂产业链进行了详细分析，包括上游原料（乙烯和醋酸乙烯）、中游生产企业（联泓新科、东方盛虹、宁波台塑、中石化等）以及下游应用领域（光伏、发泡鞋材、电线电缆等）。报告指出，2020年光伏料已成为EVA树脂的主要消费领域，占比超过34%，成为行业增长的主要驱动力。

两家公司财务数据对比分析

报告详细对比分析了东方盛虹和联泓新科2018-2021年上半年的财务数据，包括营收、归母净利润、毛利率、净利率等关键指标。数据显示，东方盛虹的营收规模远大于联泓新科，但其净利率低于联泓新科。联泓新科的盈利能力主要受益于其高附加值EVA树脂产品的销售。

东方盛虹财务数据分析

东方盛虹2021年上半年营收和净利润均实现大幅增长，主要受益于下游需求回暖和原油价格上涨。其一体化产业链布局为其提供了成本优势和稳定盈利能力。

联泓新科财务数据分析

联泓新科2021年上半年EVA树脂业务收入大幅增长，主要得益于产品售价提升和满产满销。其高附加值EVA树脂产品毛利率显著高于行业平均水平。

两家公司财务数据对比

报告通过图表直观地展现了两家公司关键财务指标的对比，并对差异进行了深入分析，指出两家公司在产品结构、盈利模式和竞争策略上的差异。

关键经营数据分析及竞争力评估

报告分析了两家公司的毛利率、管理费用率、销售费用率等关键经营数据，并对影响因素进行了深入探讨。联泓新科的毛利率较高，主要源于其高附加值EVA产品的销售；而东方盛虹的毛利率相对较低，与产品结构和原材料成本有关。两家公司的管理费用率存在差异，这与公司规模、自动化程度和员工薪酬等因素有关。

EVA树脂行业未来发展趋势预测

报告对EVA树脂行业未来的发展趋势进行了预测，指出光伏产业的快速发展将持续推动EVA树脂市场需求增长，进口替代空间巨大。拥有先进技术、规模化生产能力和完善产业链布局的企业将占据更大的市场份额。报告还分析了影响EVA树脂市场需求的关键因素，例如光伏新增组件装机量、胶膜单位用量和EVA胶膜占比等。

总结

本报告通过对东方盛虹和联泓新科两家公司财务数据及行业数据的分析，深入探讨了EVA树脂产业的市场现状、竞争格局和未来发展趋势。两家公司在EVA业务领域各有优势，东方盛虹凭借规模优势和一体化产业链布局，联泓新科则依靠高附加值产品和高毛利率维持竞争力。 EVA树脂行业未来发展前景广阔，但同时也面临着原材料价格波动、下游需求变化等挑战。企业需要不断提升技术水平、优化产品结构、加强成本控制，才能在激烈的市场竞争中获得可持续发展。报告最后提示，本报告仅供参考，不构成任何投资建议。

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