中心思想
本报告的核心观点是：本周申万医药生物指数表现弱于沪深300指数，但部分子行业和个股表现亮眼。下周投资策略建议关注医疗服务（特别是辅助生殖）、线下药店、医保谈判品种相关企业以及体外诊断集采利空情绪阶段性落地后的估值修复机会。 具体而言，报告从市场行情、产业政策、投融资事件、公司动态以及风险提示等多个维度，对医药生物行业进行了深入分析，并提出了相应的投资建议。
医药生物行业整体表现及子行业分析
本周申万医药生物指数上涨0.6%，跑输沪深300指数。子行业表现分化明显：医疗服务子行业上涨3.2%，受益于需求复苏；生物制品子行业上涨1.86%；化学制药子行业上涨0.53%；而医药商业、医疗器械和中药子行业分别下跌0.18%、0.32%和1.43%。线下药店、血液制品和医疗研发外包子行业表现相对较好。
个股表现及驱动因素分析
部分个股涨幅显著，例如山外山（+12.43%）发布股权激励计划，益丰药房（+9.14%）、健之佳（+7.33%）、大参林（+7.45%）等线下药店受益于需求复苏，药明康德（+7.91%）等CXO企业受益于国际形势向好预期。部分个股跌幅较大，例如重药控股（-12.55%）、诺唯赞（-11.13%）等。 个股涨跌幅受多种因素影响，包括公司自身业绩、政策变化、市场情绪等。
主要内容
1 行情回顾与下周投资策略
1.1 本周行情回顾
本周申万医药生物指数上涨0.6%，跑输沪深300指数。各子行业表现差异较大，医疗服务、生物制品、化学制药子行业上涨，医药商业、医疗器械、中药子行业下跌。线下药店、血液制品和CRO表现突出。部分个股涨跌幅度较大，受公司自身基本面、政策预期和市场情绪等因素影响。
1.2 下周投资策略
下周投资策略建议关注以下几个方向：
- 医疗服务: 辅助生殖纳入北京医保，建议关注锦欣生殖；
- 线下药店: 受益于需求复苏，建议关注大参林、老百姓、健之佳；
- 医保谈判品种: 关注6月30日前有新药或大适应症获批的企业，如贝达药业、信立泰；
- 体外诊断: 集采利空情绪或阶段性落地，估值压制有望修复，建议关注迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙、迈克生物等；
- CXO: 国际形势向好预期，建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、九洲药业等。
2 产业及政策总结
本周重要政策包括国家药监局发布《中药材生产质量管理规范》，以及北京市医保局将16项治疗性辅助生殖技术项目纳入医保。这些政策将对中药材生产和辅助生殖行业产生重要影响。
3 一级投融资热点跟踪
本周一级市场投融资事件主要集中在药物研发、生物技术开发、医用产品研发和医疗器械等领域，图表1详细列出了本周海内外一级投融资事件。
4 二级医药公司动态更新
4.1 重要公司公告
图表2总结了本周重要医药公司公告，包括人事变动、研发进展、股东减持等信息。
4.2 拟上市公司动态
本周多家医药公司递交招股书或IPO过会，涉及医疗器械、数字健康、慢病管理、CDMO等领域。
5 一周行情更新
图表3、图表4、图表5和图表6分别展示了医药生物行业与其他指数的涨跌幅比较、SW医药各子行业周涨跌幅、SW医药生物行业个股周涨幅前十和SW医药生物行业个股周跌幅前十。
6 风险提示
报告最后列出了主要的风险提示，包括临床试验结果不及预期、企业经营风险、贸易摩擦超预期和政策性风险。
总结
本报告对本周医药生物行业行情进行了回顾，并对下周投资策略进行了展望。报告指出，本周医药生物行业整体表现弱于大盘，但部分子行业和个股表现亮眼。下周建议关注医疗服务、线下药店、医保谈判品种相关企业以及体外诊断集采利空情绪阶段性落地后的估值修复机会。 报告还对产业政策、投融资事件和公司动态进行了分析，并提示了投资风险。 投资者应结合自身情况，谨慎决策。
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