基础化工行业研究：化肥春耕需求支撑持续，粘胶氨纶等偏强运行

　　行业观点 　　化肥行业观点：本周尿素价格高位运行，山东及两河报价在1960-2020元/吨，由于气头尿素限产，冬季环保等系列影响，尿素开工仍然维持相对低位，日均产量12.35万吨，环比小幅增加0.20万吨，行业开工率61.45%，其中煤头开工76.51%，气头开工21.80%，预期在2月中上旬气头尿素恢复生产前期，尿素供给暂不会出现较大影响，而需求方面，尿素春耕前是尿素下游储备的关键时期，需求支撑力度较强，带动尿素价格维持高位；本周磷肥产品成本持续上行，支撑力度提升，下游复合肥采购支撑力度较强，海外产品价格支撑持续，磷肥产品价格偏强运行，其中一铵产品行业开工率维持在64%，下游采购需求良好，华中地区55%粉状一铵价格2080元/吨，二铵产品行业开工率约为64.09%，产品仍处于供给偏紧状态，下游春耕采购需求交强，海外产品价格支撑力度较强，在成本和需求双重支撑下，二铵产品价格中枢偏强运行，湖北64%二铵主流出厂报价2500-2700元/吨。 　　黏胶短纤行业：粘胶短纤供给平稳，产品库存低位，价格继续上行：整体来看粘胶短纤库存位于相对低位，行业的供给压力不大，近期开工负荷相对平稳，产品库存持续消耗，连续五周库存下行，经过前期的市场整理，下游补库带动行业供给偏紧状态再现，短期价格大幅提升，厂家挺价意愿也较为强烈，价格预期将偏强运行，本周1.2D产品价格约为13660元/吨。 　　氨纶行业：氨纶下游开工小幅波动，氨纶下游备货，库存下行，带动氨纶价格小幅提升。本周氨纶价格平稳，40D产品均价约为43000元/吨，上行约1700元/吨。氨纶行业开工基本平稳，开工率维持在89%，库存低位，供给压力偏小，下游需求开工年前略有下行，但由于年前备货影响，氨纶需求支撑力度较强，氨纶产品价格大幅上行。而从原料端来看，氨纶主要原料PTMEG价格受到原料石油价格上行影响，产品价格上行650元/吨，至21250元/吨，纯MDI价格下行后上涨，约为22650元/吨。 　　聚合MDI：本周国内聚合MDI推涨上行。各个厂家分别给出2月份挂牌价。万华2月份对经销商挂牌价20500元/吨附近，与12月挂牌价持平，1月结算价18500元/吨。亨斯迈2月份挂牌价20500元/吨，较1月份下调500元/吨。巴斯夫挂牌价21000元/吨，较上个月持平。截至目前，市场报价方面，万华PM200报盘19500元/吨附近。美国科思创装置不可抗力存在，届时会影响国内整体货源量，场内货源紧张局面难以缓解；但临近假期，各地区陆续进入放假模式，整体需求难有放量，市场交投气氛陆续转淡，供需面博弈局面难改，届时市场或将平稳运行。纯MDI：本周纯MDI宽幅上调。本周华东纯MDI市场现货报盘参考22800-23500元/吨，目前现货略显紧张，市场挺价心态不减，但终端需求放量有限，以及受春季和疫情影响，物流方面将陆续放假停运，场内需求难有较大量释放，供需面依旧处于博弈阶段，预计短线内纯MDI市场稳中偏强。 　　投资建议 　　展望2021年，我们建议重点关注两条主线，其一是聚焦龙头，我们认为市场对于化工龙头的认知和持仓策略发生了质的变化，而且这一变化在正反馈的驱动下会不断强化，往后看我们仍看好龙头的投资价值，建议重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工；另外一条主线是建议关注具备α属性的估值合理的成长标的，建议重点关注龙蟠科技和中旗股份。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。