氟化工行业周报：制冷剂商业模型逐渐定型，行情演绎不断验证，向上趋势延续-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周（6月16日-6月20日）行情回顾

　　本周氟化工指数下跌0.99%，跑输上证综指0.48%。本周（6月16日-6月20日）氟化工指数收于3694.72点，下跌0.99%，跑输上证综指0.48%，跑输沪深300指数0.54%，跑赢基础化工指数1.37%，跑赢新材料指数0.19%。

　　氟化工周行情：制冷剂产业逻辑持续验证，向上趋势延续

　　萤石：据百川盈孚数据，截至6月06日，萤石97湿粉市场均价3,387元/吨，较上周同期下跌3.09%；6月均价（截至6月06日）3,416元/吨，同比下跌9.85%；2025年(截至6月06日)均价3,628元/吨，较2024年均价上涨2.35%。

　　又据氟务在线跟踪，当前萤石市场暂未完全明朗，供需博弈仍存，市场反转在于终端需求的实质性恢复或供应端的有效收缩。

　　制冷剂：截至06月20日，（1）R32价格、价差分别为52,000、39,472元/吨，较上周分别+0.97%、+1.50%；（2）R125价格、价差分别为45,500、29,466元/吨，较上周分别持平、+0.92%；（3）R134a价格、价差分别为48,500、29,741元/吨，较上周分别持平、+0.12%；（4）R410a价格为48,500元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为35,000、26,409元/吨，较上周分别-2.78%、-3.49%。其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为51,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为45,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为48,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为48,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为32,000元/吨，较上周持平。

　　又据氟务在线跟踪，制冷剂市场继长协报盘后市场迎来平稳，渠道真实采购需求逐步释放，企业报盘与市场成交加速贴合，外贸出口定价继续上涨，但部分品种与国内步调一致，价格高位抑制备库需求，市场进入低库刚需消化。其中，R22市场不温不火，企业出货报盘3.55-3.7万元/吨，小包装出货受控盘节奏挺价；R32淡季需求并未迎来淡季市场，相反企业报价5.2-5.3万元/吨，实际长协订单预计站稳5万元/吨以上；R134a受售后需求支撑，成交价格稳定在4.8-4.9万元/吨；R125市场表现平稳，R410a旺季售后市场向好，企业报盘4.8-4.9万元/吨得以落实；R227近来迎来消防集中补货需求，市场货源紧俏，企业报盘上涨至5.4万元/吨。尽管行业临近传统生产淡季，但当前处于消耗旺季，头部经销商低价库存基本出清，多重利好因素或将推动市场旺季延迟启动。

　　受益标的

　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

中心思想

本报告的核心观点是氟化工行业，特别是制冷剂市场，正处于持续向上的景气周期。萤石市场虽然承压运行，但长期来看仍具有投资价值。制冷剂市场在国家政策支持和旺盛需求的驱动下，价格持续上涨，多个品种均呈现向好趋势。建议长期关注氟化工行业，重点关注金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等受益标的。

制冷剂市场景气度持续提升

制冷剂市场是本报告关注的重点，其价格持续上涨，体现了市场强劲的增长势头。具体表现为：R32、R125、R134a和R410a等主要制冷剂品种，内外贸价格均持续上行，部分品种甚至创下历史新高。这主要得益于国家碳达峰、碳中和战略的推进，以及夏季空调旺季的到来，导致下游需求持续增长。尽管R22市场表现相对平稳，但整体来看，制冷剂市场供需关系偏紧，价格高位运行的态势将持续一段时间。

萤石市场短期承压，长期潜力巨大

萤石作为氟化工产业链的上游原材料，其价格本周承压运行，主要原因是下游需求疲软，供应端压力加大。然而，从长期来看，萤石行业环保、安全检查趋严，将导致落后产能出清，同时含氟新材料等下游需求的不断增长，以及行业成本的持续提高，都将推动萤石价格中枢上行。因此，萤石行业长期投资价值依然显著。

主要内容

氟化工行业周观点：制冷剂向上趋势延续

本节概述了本周氟化工行业的整体走势，萤石和制冷剂市场的价格波动情况，以及相关股票的涨跌情况。氟化工指数本周小幅下跌，但制冷剂板块表现强劲，部分个股涨幅显著。

氟化工行情概述

本小节详细分析了萤石和制冷剂的价格走势，并对市场供需情况进行了深入解读。萤石价格持续下跌，主要原因是下游需求疲软，而制冷剂价格持续上涨，主要原因是国家政策支持和旺盛需求。

板块行情跟踪

本小节对本周氟化工板块的整体表现进行了跟踪，并对上证综指、沪深300指数、基础化工指数和新材料指数进行了对比分析，显示氟化工指数跑输大盘，但跑赢基础化工和新材料指数。

股票涨跌排行

本小节列出了本周氟化工板块个股的涨跌幅排名，东阳光和昊华科技涨幅靠前。

萤石市场分析

本节对萤石市场进行了深入分析，指出萤石价格承压运行，市场供需博弈仍在持续，市场反转的关键在于终端需求的实质性恢复或供应端的有效收缩。

制冷剂市场分析

本节是报告的重点，详细分析了R32、R125、R134a、R410a和R22等主要制冷剂品种的内外贸价格走势，并对市场供需情况进行了深入解读。数据显示，除R22外，其他品种价格均持续上涨，体现了市场强劲的增长势头。

各主要制冷剂品种价格分析 (R32, R125, R134a, R410a, R22)

本节分别对各个制冷剂品种的价格进行了详细的分析，包括内贸和外贸价格，以及价格变化的原因。

我国制冷剂出口跟踪

本小节分析了我国制冷剂出口情况，数据显示5月份制冷剂出口均价继续提升，出口总额同比大幅增长。

制冷剂原料市场分析 (氢氟酸、氯化物)

本小节分析了制冷剂主要原料氢氟酸和几种氯化物的价格波动情况，指出市场涨跌不一。

含氟材料行情跟踪

本节对PTFE、PVDF、FEP、HFP和FKM等含氟材料的价格和产量进行了跟踪，指出市场整体稳定。

近期行业动态

本节介绍了巨化股份子公司建设1GW风电场项目以及制冷剂经销商成立联合体新公司的行业新闻。

近期公司公告

本小节介绍了巨化股份发布的关于子公司建设风电场项目的公告。

本周行业新闻

本小节介绍了2025年度HCFCs/HFCs生产配额调整申请以及制冷剂经销商成立联合体新公司的行业新闻。

风险提示

本节列出了氟化工行业可能面临的风险，包括下游需求不及预期、价格波动以及行业政策变化超预期等。

总结

本报告通过对氟化工行业，特别是萤石和制冷剂市场的详细数据分析，得出结论：制冷剂市场在国家政策支持和旺盛需求的驱动下，价格持续上涨，呈现出强劲的增长势头；萤石市场虽然短期承压，但长期来看仍具有投资价值。报告建议投资者长期关注氟化工行业，并重点关注文中提到的几家受益标的。然而，投资者也需要关注报告中提到的风险因素，谨慎决策。

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