医疗行业研究：医疗有望强势反攻，关注Q3业绩亮丽板块

　　行业观点 　　近期医疗器械设备板块受到骨科脊柱耗材落地和财政贴息贷款更新改造医疗设备等预期因素刺激，持续表现强势，印证我们前期观点。 　　自 2022 年中报以来，我们在周报和行业观点中多次、态度坚决地看好医疗板块反转潜力，考虑目前板块仓位和估值仍处于历史相对底部，且板块普遍存在业绩和政策预期的改善趋势，我们认为医药强势反攻行情有望从医疗器械设备版块向整个医疗板块蔓延，建议抓紧机会加大医疗板块（特别是底部子行业和优质标的）整体布局力度。 　　同时，市场进入三季报窗口期，我们预计三季度医疗板块业绩表现将整体相对二季度有明显改善，建议关注 Q3 业绩预期较为亮丽的板块，如部分医疗器械设备、头部医美、眼科口腔消费类器械、 HPV 疫苗等。 　　 9 月下旬和国庆期间，尽管部分地区仍有疫情反复，院内诊疗和消费医疗依然呈现持续而温和的回复，预计 Q4 业绩增长将进一步提速。同时市场进入估值切换窗口，三季度四季度的业绩提振有望增强市场对 2023 年板块估值提升的信心。 　　医疗器械： 骨科脊柱类集采中标落地，创新器械反弹有望持续。 脊柱集采拟中标结果公布，国产龙头公司中标情况良好，市场份额有望加速集中。近期支持创新的政策文件频频发布，创新产品有望开拓出更大的增量市场空间。 　　消费医疗： 行业景气度持续恢复，看好头部企业业绩提升。 医美板块： 看好医美消费反弹，再生类产品有望持续放量。中药板块： 配方颗粒标准陆续颁布，看好未来行业放量。 药店板块： O2O 集中度远高于线下，头部药房或将实现线上线下一体化。 消费医疗器械： 近视防控向精准化、规范化发展。 　　医疗服务： 板块情绪改善明显，看好底部回升机会。 爱尔眼科审议通过《关于对外捐赠的议案》，同意公司及子公司向湖南爱眼公益基金会捐赠人民币共计 6000 万元。 有望助力普遍提高国民眼健康水平。 　　 生物制品： 生长激素适应症不断完善，国产核酸疫苗不断突破。 金赛药业的注射用人生长激素（ 4.0IU 和 12IU）增加用于因小于胎龄儿(SGA)所引起的儿童身材矮小适应症，未来医患推广有望持续加快。国产首款 mRNA 疫苗获得印尼紧急使用授权，国内核酸疫苗进展不断突破。 　　投资建议与重点公司 　　我们认为医药强势反攻行情有望从医疗器械设备向整个医疗板块蔓延，建议抓紧机会加大医疗板块（特别是底部子行业和优质标的）整体布局力度。 　　短期建议关注 Q3 业绩预期较为亮丽的板块，如部分医疗器械设备、头部医美、眼科口腔消费类器械、 HPV 疫苗等。 　　中长线配置风格上，相比于 18-21 年的强成长、赛道投资、估值扩张、自上而下的投资风格，建议转向自下而上、估值增速性价比高、业绩成长确定性较强的标的（如生长激素、医疗器械龙头、体外诊断龙头、优质高值耗材、优质中药 OTC 和家用医疗器械标的等），这也是医药板块增量资金最可能率先进入的领域。 　　重点公司： 长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科、华东医药、华润三九等。 　　风险提示 　　疫情反弹影响超预期；集采降价控费政策范围与力度超出预期；需求恢复不及预期；研发效率下降风险；新冠病毒变异带来疫情防控难度加大