基础化工行业双周报：板块第三季度业绩同环比承压

　　投资要点： 　　行情回顾：截至2024年11月1日，中信基础化工行业近两周上涨4.17%，跑赢沪深300指数5.07个百分点，在中信30个行业中排名第12；板块年初至今下跌2.04%，跑输沪深300指数15.42个百分点，在中信30个行业中排名第23。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是氢氟酸（+8.56%）、氯化亚砜（+7.69%）、维生素C（+5.45%）、单甘酯（+4.17%）、BDO（+3.66%），价格跌幅前五的产品是液氯（-44.17%）、二氯丙烷（-14.73%）、维生素K3（-10.00%）、维生素A（-6.45%）、异丁烯（-6.32%）。 　　基础化工行业周观点：2024年前三季度，中信基础化工板块实现营业收 　　入18858.97亿元，同比-1.67%；实现归母净利润1088.04亿元，同比-10.01%。板块第三季度实现营业收入6434.76亿元，同比-3.00%，环比-3.04%；实现归母净利润315.64亿元，同比-18.17%，环比-24.27%；第三季度毛利率是16.70%（YoY-0.73pct,QoQ-1.34pcts），净利率是5.11%（YoY-1.01pcts,QoQ-1.46pcts）。基础化工行业第三季度业绩承压，一方面是由于三季度原油价格下跌，化工品成本端支撑有所减弱；另一方面是三季度下游需求偏弱，而供给端依然宽松，供需格局有待改善，导致三季度化工品价格指数呈下行趋势，板块整体盈利承压。 　　后续来看，美国大选即将举行，大选结果出炉后国内经济刺激政策的方向和空间将进一步明确，利好化工行业下游需求改善，建议关注（1）综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）；（2）行业供给受配额政策限制的制冷剂板块，个股建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）；（3）以旧换新补贴政策下，家电、汽车需求有望继续改善，建议关注下游应用领域中家电、汽车占比较大的改性塑料板块，个股建议关注行业龙头金发科技（600143）；（4）前期价格上涨的三氯蔗糖，个股建议关注行业龙头金禾实业（002597）；（5）海外需求旺盛，国内企业扩产、销量增长 　　的轮胎板块，个股关注森麒麟（002984）；（6）行业集中度高、2024年新增产能较少的涤纶长丝板块，个股建议关注桐昆股份（601233）和新凤鸣（603225）；（7）磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块，个股建议关注云天化（600096）和川恒股份（002895）。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；部分化工品出口不及预期风险。