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化工行业周报:国际油价再次冲高,磷化工产品价格大涨
下载次数:
2961 次
发布机构:
中银国际证券股份有限公司
发布日期:
2021-05-31
页数:
11页
经过前期调整,行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面,半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。
行业动态:
本周跟踪的101个化工品种中,共有36个品种价格上涨,30个品种价格下跌,35个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是黄磷、草甘膦、硫磺、磷矿石、原盐;而跌幅前五的品种分别是BDO、丙酮、苯胺、纯苯、双酚A。
本周WTI原油收于66.63美元/桶,周涨幅4.8%;布伦特原油收于69.02美元/桶,周涨幅3.88%,周中再度冲击70美元/桶关口。本周油价走高,收回上周跌幅。美国能源信息署(EIA)报告显示,上周美国原油库存跌至2月下旬以来的最低水平,汽油产品供应这一衡量需求的指标升至950万桶/日,馏分油需求也增加。美国石油需求向好抵消部分伊朗入市的风险,但OPEC+后续将有继续增产的可能。
本周黄磷价格累计涨幅达4800元/吨左右。前半周价格大幅快速上调,价格由18200元/吨快速拉涨至21000-22000元/吨;后半周价格涨势放缓,在23000-24000元/吨震荡。云南地区限电加剧,5月24日晚云南地区要求所有黄磷企业停炉,限制时间到月底。本周黄磷供应继续下降。百川盈孚预计5月23日-5月29日期间产量7344吨,同上一周(5月16日-5月22日)相比产量下滑12.51%。部分下游企业前期原料库存消耗,不得不接受高价,主要集中在草甘膦、三氯化磷等行业按需补货。
截止5月28日,95%草甘膦原粉实际成交参考至4.55-4.6万元/吨,港口FOB7240美元/吨。原料价格上涨支撑草甘膦的成本,而部分生产商订单安排至9月,销售压力不大,需求上也推动了草甘膦价格持续高位。不过由于价格涨幅大,市场目前呈现缩量上行的格局。根据百川盈孚测算,当前草甘膦行业毛利已经达到1.9万元/吨,而年初行业毛利仅不到4000元/吨。
投资建议:
本月观点:
5月份化工品价格涨跌互现,跟踪的产品中50%产品价格环比上涨,其中涨幅超过10%的产品占比6%;40%产品价格环比下跌,跌幅超过10%的产品占比3%;另外10%产品价格持平。相比4月,5月化工品价格波动整体降低。与2020年同期相比,约88%的化工产品价格同比上涨。考虑到产品价格上涨的因素,我们判断当前化学原料及制品、化学纤维业公司的库存水平仍然较低,橡胶和塑料制品业公司产成品库存水平基本处于正常水平。从当前产品价格与经营水平判断,二季度上市公司业绩有望环比继续走高。
我们认为,经过前期调整,行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间,再考虑到二季度业绩环比有望继续走高,可能实际估值更低,另一方面,半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、基建相关化学品、新材料等,挑选各子行业优势龙头企业。
5月金股:光威复材
风险提示
1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。
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