基础化工行业周报：VD3价格再次跳涨，关注维生素投资机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行业供给虽承压，且处于持续去库存阶段，但盈利能力触底，估值触底，2024年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点，推荐低估值行业龙头&中特估&AI材料链&出口链。

　　本周化工行情概览

　　本周基础化工板块涨跌幅为-2.50%，沪深300指数涨跌幅为1.92%，基础化工跑输沪深300指数4.42个pct。

　　本周股价大幅波动个股

　　上涨：双乐股份(33.47%)、辉丰股份(24.31%)、扬帆新材(17.46%)、凯美特气(15.37%)、中裕科技(13.95%)、三维股份(13.00%)、至正股份(12.52%)、科强股份(12.34%)、嘉必优(12.33%)、天马新材(12.20%)、凯华材料(11.62%)、硅烷科技(11.08%)、恒光股份(10.93%)、齐鲁华信(10.74%)、汉维科技(9.80%)、润普食品(9.55%)、兄弟科技(9.38%)、广信材料(8.79%)、国瓷材料(8.22%)、鼎龙科技(8.13%)。

　　下跌：泉为科技(-13.96%)、巨化股份(-13.73%)、银禧科技(-13.49%)、中曼石油(-13.43%)、远翔新材(-13.27%)、三美股份(-12.57%)、汇得科技(-11.47%)、三房巷(-11.36%)、通用股份(-11.17%)、富邦股份(-11.16%)、永冠新材(-11.05%)、新亚强(-10.62%)、集泰股份(-10.34%)、正丹股份(-10.20%)、芭田股份(-10.07%)、道明光学(-9.61%)、亚邦股份(-9.54%)、裕兴股份(-9.53%)、斯菱股份(-9.51%)、中石科技(-9.44%)。

　　本周大宗价格大幅波动产品

　　维生素价格持续上涨。主要上涨产品为维生素D3(37.04%)、硫酸(8.31%)、维生素VE(5.88%)、工业苊(5.26%)、R142b(3.13%)、维生素B1(2.70%)、聚合MDI(2.67%)、液化天然气(2.65%)、丁酮(2.02%)环氧丙烷(1.96%)、石墨电极(1.91%)、维生素B12(1.90%)、乙烯焦油(1.80%)、甘氨酸(1.79%)、醋酸正丙酯(1.74%)、页岩油(1.70%)、钒合金(1.66%)、醋酸(1.66%)、R134a(1.64%)、铅精矿(1.59%)。

　　液氯价格下跌。主要下跌产品为异丁醛(-33.90%)、新戊二醇(-14.05%)、单甘酯(-10.42%)、液氯(-10.20%)、PTFE分散树脂(-7.69%)、钕铁硼N35(-6.83%)、镝铁(-6.43%)、锰矿(-5.88%)、PTFE悬浮中粒(-5.88%)、银(-5.81%)、氧化铽(-5.80%)、氧化镝(-5.75%)、硅锰(-5.58%)、炭电极(-5.42%)、锰酸锂（高端）(-5.26%)、国内锡精矿(-5.23%)、棉粕(-5.04%)、锡锭(-4.98%)、锡粉(-4.82%)、废锡(-4.78%)。

　　风险提示

　　供给格局恶化风险，出口不及预期风险，地产恢复不及预期风险

中心思想

本报告的核心观点是：基础化工行业虽然面临供给压力和持续去库存的局面，但盈利能力已触底，估值也处于低位。2024年，随着中国内外需求的潜在改善，行业估值有望迎来向上拐点。报告建议关注低估值行业龙头、中特估、AI材料链和出口链相关的投资机会。

行业底部特征及未来预期

报告指出，中邮证券基础化工景气指数已在底部运行约28个月，这主要是因为高油价等成本端压力持续存在，而需求端增速放缓。然而，报告也乐观地预测，随着中国房地产政策的逐步落地以及美国制造业PMI的回升，中国内外需求有望改善，从而推动行业估值向上。

投资策略与重点方向

报告建议投资者关注以下几个投资方向：低估值行业龙头企业、中特估概念股、AI材料链相关企业以及出口链相关企业。报告还列举了多个具体公司，并根据其所属的投资主题进行分类，方便投资者进行筛选和分析。

主要内容

本报告主要从基础化工行业周报（2024.07.15-2024.07.19）的数据出发，对行业现状、市场表现以及未来走势进行分析。

行业周报概览

报告首先对本周基础化工板块的整体表现进行了总结，指出其跑输沪深300指数4.42个百分点。随后，报告详细列出了本周涨幅前二十和跌幅前二十的个股，并提供了其涨跌幅数据和交易量信息。此外，报告还分析了本周大宗商品价格的波动情况，维生素D3价格大幅上涨37.04%，而异丁醛价格则大幅下跌33.90%，这反映了市场供需关系的复杂性和波动性。

核心观点与投资逻辑

报告的核心观点是基础化工行业正处于底部区域，并有望迎来拐点。报告从供给端、需求端和估值端三个方面论证了这一观点。供给端方面，报告指出行业在建工程处于近十年高位，但经营性现金流净额持续下降，资产负债率上升，表明行业面临压力。需求端方面，报告分析了中国房地产新开工面积和出口总值增速的变化，认为中国内外需求有望改善。估值端方面，报告指出基础化工行业的估值（PB）处于低位，而美国国债收益率处于高位，这为行业估值提升提供了空间。

风险提示

报告最后列出了潜在的风险因素，包括供给格局恶化风险、出口不及预期风险以及房地产恢复不及预期风险，提醒投资者注意投资风险。

总结

本报告基于对基础化工行业周报数据的分析，认为该行业已触底，并有望在2024年迎来向上拐点。报告从供需关系、估值水平以及宏观经济环境等多个角度进行了深入分析，并提出了相应的投资建议，重点关注低估值龙头企业、中特估、AI材料链和出口链等投资方向。然而，报告也提醒投资者注意潜在的风险因素，并强调投资需谨慎。报告中提供的公司列表和数据分析，为投资者提供了有价值的参考信息，但投资者仍需进行独立判断，并结合自身风险承受能力做出投资决策。

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