投资要点 　　行情复盘：2022年受疫情和政策扰动明显，疫情放开以来超额涨幅显著。2022年医疗服务板块受疫情和政策扰动较大，在11月“二十条”政策出台后，医疗服务的复苏逻辑再次演绎，显著跑赢医药行业。从2022/1/4到2022/12/31，申万医院行业指数下跌9.25%，跑赢申万医药行业指数11.09%，跑赢沪深300指数12.38%。2023年以来医疗服务板块缺乏催化，叠加前期复苏逻辑演绎下涨幅较高，板块整体有所回调。从2023年年初至今申万医院行业指数下跌3.41%，跑输申万医药行业指数4.01%，跑输沪深300指数6.73%。 　　医疗服务：疫后恢复强劲，Q1业绩表现亮眼。板块整体复苏强劲，板块内公司合计实现营业收入131.7亿元，同比增长26.51%，实现扣非后归母净利润8.7亿元，同比增长3122.2%。行业整体在2023年1月份仍受到疫情影响，但2-3月份开始逐步修复，前期积压的治疗需求叠加疫后诊疗需求的恢复，带动Q1业绩强劲增长，其中利润端修复弹性明显大于收入端。 　　眼科医疗服务：板块复苏最为强劲，OK镜集采政策力度温和。2023Q1行业整体复苏强劲。A股5家眼科公司Q1合计实现收入71.25亿元，同比增长21.3%，实现扣非归母净利润10.2亿元，同比增长31.91%，业绩表现亮眼。此外，2022年受疫情影响较为明显的普瑞眼科、何氏眼科在2023Q1实现利润端的强势反弹，23Q1扣非净利率分别达到10.9%和17.9%，体现出公司经营效率的大幅提升和规模效应的逐步实现。 　　口腔医疗服务：业务恢复节奏慢于眼科，静待Q2种植牙放量。相比眼科，口腔一方面受疫情影响更为明显（口腔治疗择期性强于眼科），另一方面种植牙集采带来的观望情绪也显著影响了终端客流，故2022年和23Q1板块整体业绩压力较大。考虑到目前种植牙调价全国范围内基本落地，叠加终端加大宣传力度，我们认为Q2开始种植牙量有望迎来快速放量。 　　其他医疗服务：Q1整体复苏良好，标的复苏节奏有差异。整体来看，其他医疗服务公司Q1均表现出良好的复苏势头，其中美年健康、国际医学等在基数较低等因素下展现出更强的复苏弹性。 　　投资建议：建议关注复苏最为强劲的眼科标的（爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、朝聚眼科）、种植牙有望迎来放量的口腔标的（通策医疗、瑞尔集团）、业绩确定性高的其他医疗服务标的（海吉亚医疗、固生堂）。 　　风险提示：政策风险、业务复苏不及预期风险、并购扩张风险、医疗事故风险。