医药生物行业周报：需求向好基本面无虞，坚定看好医药投资机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　诊疗复苏趋势持续向好，坚守底部静待反转良机。本周沪深300下跌1.35%，医药生物下跌2.70%，处于31个一级子行业第24位，本周子行业医药服务上涨0.80%，医疗器械、化学制药、医药商业、中药、生物制品分别下跌2.31%、2.64%、3.02%、4.00%、5.37%；细分行业中CRO&CDMO表现良好，本周上涨1.85%，其他细分赛道均有所回调。本周医药板块跟随市场持续调整，同时部分前期涨幅较大以及受短期事件影响的细分个股调整较多。1月9日国家卫健委发布最新全国医疗服务情况，2023年8月份，全国医疗卫生机构诊疗人次6.0亿，同比提高5.9%，环比提高3.0%，其中三级、二级、一级医院同比分别增长9.6%、-4.9%、6.9%，诊疗复苏持续得到数据验证，我们预计2024年就诊需求有望进一步恢复，前期跌幅较大的相关行业有望迎来修复。医药板块长期向好逻辑不变，板块价值凸显，当前时更加乐观，我们建议积极把握底部优质筹码，坚定看好医药板块机会。

　　2024年深化医改重点工作出台，积极布局药械创新品种。近期全国医疗保障工作会议召开，研究部署2024年医保工作规划，并提出九项重点工作，其中针对药械集采，强调将开展新批次国家组织药品和高值医用耗材集采，扩大地方集采覆盖品种，实现国家和省级集采药品数合计达到450个（据米内网，截至2023年12月8日，已有82个品种、5家及以上企业满足参与条件）；针对医疗服务价格改革管理，提出要开展大型设备检查价格专项治理；针对医保监管，强调要发挥好治理医药领域腐败问题的探照灯作用，联合多部门聚集重点领域开展专项治理。深化医改持续纵深推进，有望加速相关赛道格局重塑，真正具备临床应用价值的创新品种有望迎来新的发展契机，建议重点关注创新药、创新器械等细分赛道中的行业龙头。

　　重点推荐个股表现：1月重点推荐：智飞生物、天坛生物、东阿阿胶、健友股份、百洋医药、美好医疗、联邦制药、仙琚制药、九典制药、九强生物、诺泰生物、健世科技-B、阳光诺和、百诚医药、海泰新光、美诺华。中泰医药重点推荐本月平均下跌6.45%，跑输医药行业0.70%；本周平均下跌3.55%，跑输医药行业0.85%。

　　一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-5.75%，同期沪深300收益率-4.28%，医药板块跑输沪深300收益率1.47%。本周沪深300下跌1.35%，医药生物下跌2.70%，处于31个一级子行业第24位，本周子行业医药服务上涨0.80%，医疗器械、化学制药、医药商业、中药、生物制品分别下跌2.31%、2.64%、3.02%、4.00%、5.37%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.2倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.6倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为45.8%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值26.2倍PE，低于历史平均水平（35.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为46.1%。

　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

中心思想

本报告的核心观点是：尽管近期医药板块跟随市场调整，但长期向好基本面未变，诊疗复苏趋势持续向好，创新药械品种发展前景广阔。建议投资者积极把握底部优质筹码，坚定看好医药板块投资机会。

诊疗复苏与市场回调

近期医药板块表现受市场整体波动影响，出现回调。但国家卫健委数据显示，2023年8月全国医疗卫生机构诊疗人次同比增长5.9%，环比增长3.0%，诊疗复苏趋势持续向好，预示着2024年就诊需求有望进一步恢复，前期跌幅较大的相关行业有望迎来修复。

创新药械的投资机遇

2024年深化医改重点工作已出台，药械集采持续推进，但同时强调对创新药械的支持。这将加速相关赛道格局重塑，真正具备临床应用价值的创新品种有望迎来新的发展契机。建议投资者重点关注创新药、创新器械等细分赛道中的行业龙头。

主要内容

市场表现与估值分析

报告首先分析了医药板块近期市场表现：医药板块收益率跑输沪深300指数，各子行业涨跌幅度不一，CRO&CDMO表现相对较好。报告同时对医药板块估值进行了分析，指出以2024年盈利预测估值计算，医药板块PE为24.2倍，高于全部A股（扣除金融板块）的16.6倍，溢价率为45.8%；而以TTM估值法计算，PE为26.2倍，低于历史平均水平（35.9倍）。这些数据表明，医药板块估值存在一定分歧，部分个股估值较高，但整体估值水平相对历史平均水平偏低。

医药行业政策解读

报告详细解读了近期出台的多个重要医药行业政策，包括：新型抗肿瘤药物临床应用指导原则更新、全国医疗服务情况公布、全国医疗保障工作会议部署2024年医保工作规划（包括药械集采的“扩围提质”）、以及关于推进儿童医疗卫生服务高质量发展的意见。这些政策对医药行业发展方向和未来格局具有重要影响，其中药械集采的推进将加速行业洗牌，而对创新药械的支持则为行业发展提供了新的动力。

科创板申报情况

报告还对医药生物行业科创板申报情况进行了统计，截至报告发布日，共有40家企业申报，其中上市委会议通过1家，提交注册3家，上市委已通过1家，暂缓审议1家，中止8家，已问询22家，终止4家。这反映了科创板对医药创新企业的持续吸引力，同时也提示了科创板上市的竞争激烈程度。

重点公司动态及股东大会提示

报告列举了多家重点医药公司的动态，包括公司业绩预告、新药获批、临床试验进展、股权激励计划、以及重大合作等信息，例如东阿阿胶的回购计划、恒瑞医药的新药获批、健友股份的存货跌价准备等。此外，报告还提示了近期多家医药公司股东大会召开时间，为投资者提供了参考信息。

维生素价格跟踪

报告对维生素价格进行了跟踪，指出本周维生素E、B1价格略有提升，维生素D3、B2、A、C，泛酸钙价格基本保持稳定。这部分内容为投资者提供了行业细分领域的市场信息。

中泰证券重点推荐个股表现

报告最后分析了中泰证券重点推荐个股的表现，指出本月平均下跌6.45%，跑输医药行业0.70%；本周平均下跌3.55%，跑输医药行业0.85%。这部分内容体现了研究机构对市场走势的判断和对个股的投资建议。

总结

本报告基于公开数据和市场信息，对医药生物行业近期市场表现、政策环境、重点公司动态以及估值水平进行了全面分析。报告认为，尽管近期医药板块出现回调，但长期向好基本面未变，诊疗复苏趋势持续向好，创新药械品种发展前景广阔。投资者应关注政策变化、公司基本面以及市场风险，积极把握底部优质筹码，坚定看好医药板块投资机会。报告中提供的公司动态、政策解读和估值分析，为投资者进行投资决策提供了重要的参考依据。需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并承担投资风险。

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