2023年，虽医药行业整体小幅下跌，但进入4季度，行业指数在下探至疫情以来后的低点后实现小幅反弹，虽后期再次下探，但再次快速反弹，未延续前三季度单边下跌态势，整体显示医药行业在经历长达2年半的调整后，底部基本确定。我们认为，前期影响行业表现的多因素，如价格政策、业绩、估值、持仓等均迎来明显改善，建议关注2024年医药行业的市场表现机会。 　　创新药产业链。集采、医保、审评等多政策倒逼仿制药行业转型，目前集采对业绩的压制已大幅削弱。多年艰难转型下，目前创新品种商业化进程明显加快，叠加近期国际化捷报频传，我们建议关注创新药行业的景气度拐点。 　　中药。政策支持力度高，医保及集采政策相对温和，我国中药行业仍走在标准化、现代化、国际化提升的道路之上。我们建议关注以产品力为导向的中药创新以及国企改革背景下的品牌中药的再次崛起。 　　医疗+消费。我们认为在整体经济稳中向好的大趋势下，医药消费由于其特有的相对需求刚性属性，行业增长较为确定，建议逢低关注部分成长性确定、竞争格局良好的细分领域，如二类疫苗、血制品、近视防控类药品及器械、家用医疗器械等。 　　建议关注恒瑞医药（仿创药龙头，集采影响趋弱，创新成果值得期待）、智飞生物（疫苗龙头，业绩稳健确定性较强）、达仁堂（中药老字号，国改推动下的品牌、渠道等重构）、爱博医疗（稀缺眼科器械平台型企业，业务潜力大）、科伦药业（大输液龙头，创新研发顺利推进）。 　　风险提示：行业监管政策进一步收紧；药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级的负面影响；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。