医药行业重大事件点评报告：政府工作报告优化集采政策，支持创新药发展

中心思想

本报告的核心观点是：2025年政府工作报告对医药行业政策的调整，体现出国家对集采政策优化、创新药发展支持以及医疗资源均衡布局的积极态度。这将对医药行业产生深远影响，利好具备成本和质量优势的仿制药龙头企业以及创新能力强、产品管线丰富的创新药头部企业。然而，政策落地风险、行业竞争加剧等因素仍需关注。

政策导向积极，利好医药行业发展

2025年政府工作报告中，关于医药行业的表述较2024年更为积极，主要体现在以下几个方面：首先，优化药品集采政策，强化质量评估和监管，有望缓解“唯低价中标”的现状，改善行业竞争环境；其次，明确支持创新药发展，拟制定创新药目录，或将对创新药进行政策上的单独管理，这将进一步推动创新药产业发展；最后，报告强调促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，这将带动相关医疗装备的需求。

政策调整对不同企业的影响

政府工作报告中政策调整对不同类型的医药企业影响不同：

• 仿制药企业: 优化集采政策，强化质量评估，将有利于具备成本和质量优势的仿制药龙头企业胜出，提升其市场竞争力。

• 创新药企业: 政府明确支持创新药发展，并拟制定创新药目录，这将为创新药企业提供更明确的政策支持和发展方向，利好创新能力强、产品管线丰富、竞争格局良好的创新药头部企业。

• 医疗器械企业: 优质医疗资源的下沉和区域均衡布局，将带动相关医疗装备的需求，为医疗器械企业带来新的市场机遇。

主要内容

2025年政府工作报告对医药行业的重点解读

本报告主要分析了2025年政府工作报告中关于医药行业的几项重要政策调整：

优化药品集采政策

2025年报告在药品集采政策方面，增加了对质量的评估和监管，旨在让人民群众用药更放心。这与2024年报告中“完善国家药品集中采购制度”相比，更注重药品质量，预示着未来集采政策将更注重综合考量，而非单纯的“唯低价中标”。

支持创新药发展

2025年报告延续了2024年对创新药发展的支持，并提出要健全药品价格形成机制，制定创新药目录。这表明国家将进一步支持创新药产业发展，并可能对进入目录的创新药进行单独管理，以促进创新药的研发和市场化。

提升医疗卫生服务能力

报告强调强化基本医疗卫生服务，促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，实施医疗卫生强基工程。这将推动医疗资源的合理配置，并带动相关医疗装备的需求。

公立医院改革和医保支付改革

报告还提及公立医院改革和医保支付改革，旨在提升公立医院的公益性，完善医疗服务价格机制和薪酬制度，并深化医保支付方式改革，促进分级诊疗。

投资建议及风险提示

报告建议关注具备产品成本和质量优势的仿制药龙头企业，以及创新能力强、产品管线丰富、竞争格局良好的创新药头部企业及相关产业链。同时，优质医疗资源的下沉和区域均衡布局，也有望继续带动相关医疗装备的需求。报告列举了恒瑞医药、百济神州、药明康德、科伦药业等企业作为投资建议的参考。

报告也提示了潜在的风险，包括政策落地低于预期、行业招投标进度低于预期、医疗反腐的持续影响、行业竞争加剧风险、海外市场风险、新产品研发风险、上市公司业绩增长低于预期、国内外经济形势持续恶化风险以及市场整体系统性风险。

总结

2025年政府工作报告对医药行业政策的调整，体现了国家对医药行业健康发展的重视，并对集采政策、创新药发展和医疗资源布局提出了明确方向。 虽然政策导向积极，但投资者仍需关注政策落地风险以及行业竞争加剧等因素。 报告建议关注具备核心竞争力的医药企业，并谨慎评估投资风险。 未来医药行业的发展，将取决于政策的有效实施以及企业自身的创新能力和适应能力。