化工周期新征程系列六：“一纶难求”的氨纶-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周行业观点一：化纤布局正当时

　　本周（6月21日-6月25日）氨纶价格继续走强，延续去库。据Wind数据，截至2021年6月24日，江浙织机开工率为71.46%，较上周上涨0.07%。此外，海外纺服需求持续复苏。根据Wind数据，2021年1月和2月，美国服装及服装配饰店销售额分别为157.40、165.68亿美元，同比分别减少6.71%、13.85%，分别较2019年同期减少2.6%、7.8%，处于近年来低位；2021年3月-5月，美国服装及服装配饰店销售额分别为240.71、235.19、262.44亿美元，同比大幅增加120.36%、757.11%、198.67%，分别较2019年同期增长9.57%、9.39%、13.71%，自疫情以来连续三个月大幅转正。我们认为随着海外需求复苏，全球纺织品服装市场或将呈现继续向好趋势，中国纺织服装出口也将继续好转。同时随着海外疫情缓和、经济持续复苏，国内外需求有望环比继续增长。目前处于二季度淡季结束以及三季度“金九银十”的交界点，化工行业迎来绝佳的布局时间窗口，建议积极配置化纤及化工优质龙头。

　　受益标的：【化纤组合】华峰化学、新凤鸣、三友化工；【子行业龙头】江苏索普、山东海化、鲁西化工、云图控股、和邦生物、海利得、滨化股份、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份；【化工龙头白马】赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。

　　本周行业观点二：氨纶淡季“一纶”难求，堪称“弹性黄金”

　　根据百川盈孚数据，目前浙江地区氨纶40D主流报价在70,000-72,000元/吨。场内货源仍旧紧缺。需求方面，中国运动服装销售量逐年快速增长。根据Wind数据，2015年-2020年，中国运动服/休闲服的年均复合增长率31.5%。此外，氨纶出口量也呈现稳步上涨势头。根据百川盈孚数据，2021年以来氨纶出口量达40,492吨，同比+58.27%，较2019年同期增长47.54%，足见氨纶海外需求同样旺盛。供给端，目前氨纶厂家已开足“马力”，行业开工率已达到90%以上，仍不能满足旺盛的需求。2021年H2，行业新增产能有限，在旺盛的需求面前，对2021年供给缺口改善或将不明显。氨纶目前开工高位，库存水平不高。且氨纶作为面料弹性改善的“添加剂”，尽管氨纶价格持续上涨，对下游成本抬升并不十分明显，我们认为，2021年氨纶仍具有充分的上行动力。受益标的：华峰化学。

　　本周行业新闻：万华化学新建产能项目环评公示

　　【碳中和】上海在全国率先启动科技支撑碳达峰碳中和科研布局。【MDI行业】万华化学108万吨苯胺、80万吨PVC和25万吨TDI项目环评公示。【石化行业】恒力石化投资252亿元新建四个化工新材料项目。【己二腈】重庆华峰实现己二腈自主工业化生产。【轮胎行业】美国国际贸易委员（ITC）会对越南、韩国等四地轮胎“双反”做出损害终裁。

　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。

中心思想

本报告的核心观点是：化工行业，特别是化纤行业，目前正处于景气上行期，具有良好的投资机会。氨纶市场供需紧张，“一纶难求”，价格持续上涨，具有充分的上行动力。建议积极配置化纤及化工优质龙头企业。

化工行业景气上行，投资机会良好

化工行业整体景气度高，中国化工产品价格指数(CCPI)维持高位震荡，部分主要化工子行业即使在传统淡季也保持强势。与历史高点相比，当前CCPI仍有上涨空间，化工行业估值也处于较低水平。海外疫情反复和国内“碳中和”政策共同作用下，全球供给收紧，下游需求复苏，供需错配加剧，中国化工将继续稳定供应全球，本轮周期行情的深度和长度或将强于上一轮。化学原料和制品PPI创近20年新高，进一步印证了行业景气度。

氨纶市场供需紧张，价格持续上涨

氨纶市场呈现“一纶难求”的局面，价格持续走强，价差持续扩大。浙江地区氨纶价格维持高位，库存处于低位。需求方面，中国运动服装销售量快速增长，对氨纶的需求持续增加；氨纶出口量也稳步上涨，海外需求旺盛。供给方面，虽然氨纶厂家开足马力生产，但仍无法满足需求，2021年下半年新增产能有限，供给缺口难以明显改善。氨纶作为面料弹性改善的添加剂，价格上涨对下游成本影响有限，因此预计2021年氨纶仍具有充分的上行动力。

主要内容

本报告详细分析了2021年6月21日至25日期间化工行业的市场走势，涵盖股票行情、化工品价格、价差以及行业新闻等方面。

本周化工股票行情

本周化工板块68.15%的个股上涨，安利股份、裕兴股份等领涨，达志科技、中农立华等领跌。报告对重点覆盖的个股（赛轮轮胎、江苏索普、云图控股、三友化工、利民股份、恒力石化、扬农化工、万华化学、新和成、金石资源、巨化股份、海利得、华峰化学、华鲁恒升、新凤鸣、三美股份）进行了详细的跟踪分析，包括公司公告、财务数据、行业动态等，并给出了相应的投资评级和建议。

本周化工行情跟踪及事件点评

本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.71%。CCPI指数高位小幅震荡，化工行业景气度依然较高。报告跟踪了234种化工产品价格和72种产品价差的涨跌情况，并对化纤（氨纶、涤纶长丝、粘胶）、纯碱、醋酸等重点品种的市场行情进行了深入分析。

化纤行业布局正当时

报告指出，化纤行业依然处于景气上行期，建议积极配置化纤优质龙头企业。海外纺服需求持续复苏，中国纺织服装出口也将继续好转，这将进一步提振化纤行业的需求。

氨纶淡季“一纶难求”

报告重点分析了氨纶市场的供需状况，认为氨纶市场供需紧张，价格持续上涨，具有充分的上行动力。

纯碱库存大幅下滑

报告分析了纯碱市场的供需和库存情况，认为纯碱库存处于历史低位，价格或将加速上涨。

行业新闻点评

报告对万华化学新建产能项目、恒力石化投资新材料项目、重庆华峰实现己二腈自主工业化生产以及美国对部分国家轮胎“双反”终裁等行业新闻进行了点评，并分析了这些事件对相关企业的影响。

本周化工价格行情

报告跟踪了97种化工产品价格上涨，66种产品价格下跌的情况，并对涨跌幅前十的产品进行了详细分析。

本周化工价差行情

报告跟踪了72种化工产品价差的涨跌情况，并对涨跌幅前十的价差进行了详细分析。

总结

本报告基于公开数据对2021年6月21日至25日期间的化工行业市场进行了全面分析。报告认为，化工行业，特别是化纤行业，目前正处于景气上行期，投资机会良好。氨纶市场供需紧张，价格持续上涨，具有充分的上行动力。建议投资者积极配置化纤及化工优质龙头企业。报告同时提示了油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软以及经济下行等风险因素。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标做出理性投资决策。

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