基础化工行业研究：EVA光伏料供不应求，行业高景气延续

　　投资建议 　　我们持续看好并提示新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户；技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料客户的突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路， 我们建议关注以下几个方向: 一是光学膜赛道，比如: 东材科技，二是锂电材料赛道，三是光伏材料赛道，四是分子筛赛道，比如: 建龙微纳，五是 LCP 赛道，六是可降解材料赛道，七是生物合成赛道；另外，我们还建议关注 coc-cop 赛道。 　　投资组合推荐 　　东材科技、激智科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技 　　本周重点关注 　　EVA 光伏料： 光伏产业链上游原料中预期差最大的细分子行业 　　①核心观点： 在下游光伏行业具备高确定性增长的背景下，能够推动 EVA 光伏料逐渐成为需求最大、最具增长潜力的的细分市场， 预计 2023 年我国 EVA光伏料需求量超过 100 万吨。供给端受限于工艺技术、爬产周期和经济考量等多重因素产能释放节奏缓慢，预计未来 3 年我国 EVA 光伏料的产量不超过50 万吨/年。未来 2-3 年我国 EVA 光伏料供需错配的局面难以改善，叠加进口替代助力打开长期市场空间， 行业的高景气度仍将延续，优先布局的龙头企业有望尽享行业红利。 　　②重要事件点评： 8 月 3 日榆林能化宣布产出 EVA 光伏料 　　尽管榆林能化的投产进度超预期引发了行业对未来竞争格局恶化的担忧， 但我们认为首先需要厘清产出 EVA 光伏料和连续稳定地规模化量产 EVA 光伏料之间的概念差异， 其次考虑到产品下游存在验证周期， 需要品质合格稳定且能长期稳定大量供货才得以进入客户供应链，因此在 EVA 光伏料行业中新厂家的诞生并不容易。综合来看， EVA 光伏料的生产壁垒依旧高筑， 中短期行业竞争格局不会有大变动，行业长期景气的逻辑并未更改。 　　国家重点监控化肥行业产品价格，预期化肥价格将以高位运行为主 　　今年以来我国化肥产品价格上行明显，氮肥、磷肥价格走出历史高位，由于化肥涉及到民生问题，化肥的价格运行一直受到国家高度关注，近期，国家发改委先是对约谈重点化肥生产企业，其后国家市场监管总局对涉嫌哄抬价格的生产和经销商企业进行立案调查。我们判断此次国家对化肥行业重点监管后国内产品价格进一步大幅上行的可能性相对较弱，但不排除原材料的价格上行，成本推动价格提升，而截止目前化肥的基本面运行良好，海外的需求支撑较强，预期化肥大幅调整的空间相对有限，将维持高位运行，产品盈利空间依然维持良好水平。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局