医药生物周报（24年第18周）：设备更新政策持续推进，关注医疗设备潜在投资机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周医药板块表现强于整体市场，化学制药板块领涨。本周全部A股上涨1.23%（总市值加权平均），沪深300上涨1.20%，中小板指上涨1.82%，创业板指上涨3.86%，生物医药板块整体上涨4.43%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨8.19%，生物制品上涨1.31%，医疗服务上涨4.36%，医疗器械上涨6.33%，医药商业持平，中药上涨0.37%。医药生物市盈率（TTM）26.06x，处于近5年历史估值的25.85%分位数。

　　设备更新政策持续推进，关注下半年医疗设备采购需求释放带来的投资机会。自3月国家推出设备更新行动方案以来，目前已有近半数省份推出相关方案，且广东省已推出首个省级医疗领域设备更新专项方案，对于设备更新的方向、量级规模给出了更具体的量化指标，预计各省将陆续跟进。此外，财政支持力度的加大有望激发设备更新动力，在国家层面已推出5000亿再贷款政策，在地方层面，北京、浙江已发布设备更新财政端政策，我们认为财政端的政策落地有望推动设备更新采购行动的实质性开展。从时间节奏上看，从各地市政策出台落实到具体医院的采购还需要一段时间，对医疗设备采购的促进有望在下半年得以体现。随着下半年行业整顿影响减弱，叠加设备更新政策的利好，医疗设备行业有望迎来发展良机，建议关注：1）医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人相关设备企业；2）医疗信息化和自动化相关企业；3）病房改造相关的设备企业。如医疗设备龙头联影医疗、迈瑞医疗，内镜企业开立医疗、澳华内镜、海泰新光，康复设备企业翔宇医疗，超声企业祥生医疗，以及IVD企业新产业、安图生物、亚辉龙等。

　　24Q1公募基金医药A/H持仓分析：24Q1全基金医药持仓占比为10.97%，环比下降2.60pp；其中医药主题基金的医药持仓占比为95.19%，环比下降0.36pp；剔除医药主题基金后持仓为5.97%，环比下降1.71pp。化学制剂、医疗设备子板块持仓占比提升明显，CXO、疫苗子板块持仓占比下降幅度居前。

　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：

医药板块整体表现强于大盘，化学制药板块领涨。 本周医药生物板块上涨4.43%，显著高于大盘涨幅，其中化学制药板块涨幅最为突出，达到8.19%。
国家持续推进医疗设备更新政策，下半年或将释放大量投资机会。 自3月国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，多个省份已出台具体实施方案，并有财政政策支持，预计下半年医疗设备采购需求将显著增长。
公募基金医药A/H持仓占比下降，但医疗设备子板块持仓占比提升明显。 24Q1全基金医药持仓占比下降，但化学制剂和医疗设备子板块持仓占比显著提升，显示出机构投资者对医疗设备领域的关注度增加。

主要内容

医疗设备更新政策持续推进及市场影响分析

本节详细分析了国家层面和地方层面推动的医疗设备更新政策，并对政策的具体内容、实施进度以及对医疗设备行业的影响进行了深入解读。

各省市区医疗设备更新政策梳理

报告梳理了自国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，多个省份发布的具体实施方案，并列出了各方案中关于医疗设备更新的具体内容，包括更新设备类型、数量目标、时间表以及对基层医疗机构的支持力度等。数据显示，近半数省份已发布相关方案，广东省更是率先发布了省级医疗领域设备更新专项方案，为其他省份提供了参考。

财政支持力度及政策落地预期

报告分析了国家层面（5000亿再贷款政策）和地方层面（北京、浙江等地已发布财政政策）的财政支持措施，认为这些政策的落地将有效推动医疗设备更新采购行动的实质性开展。虽然从政策出台到医院实际采购需要时间，但报告预测下半年医疗设备采购需求将得到显著释放。

医疗设备行业投资机会展望

基于政策分析，报告指出下半年医疗设备行业有望迎来发展良机，并建议关注以下类型的企业：医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人相关设备企业；医疗信息化和自动化相关企业；病房改造相关的设备企业。报告还列举了部分值得关注的上市公司，例如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等。

24Q1公募基金医药A/H持仓分析

本节分析了2024年第一季度公募基金对医药板块的持仓情况，并对持仓结构变化进行了深入解读。

公募基金医药持仓占比变化

数据显示，24Q1全基金医药持仓占比为10.97%，环比下降2.60个百分点；剔除医药主题基金后，持仓占比下降更为明显。这一变化反映了市场情绪的波动以及投资者对医药板块短期前景的谨慎态度。

医药细分板块持仓结构变化

报告分析了不同医药细分板块的持仓占比变化，发现化学制剂和医疗设备子板块持仓占比提升明显，而CXO和疫苗子板块持仓占比下降幅度居前。这表明机构投资者正在调整投资策略，更加关注医疗设备和化学制剂领域的投资机会。

重仓股及加减仓情况

报告列出了24Q1持有基金数和持有市值最高的TOP20个股，以及加仓和减仓幅度最大的TOP10个股，为投资者提供了更具体的参考信息。

本周行情回顾及板块估值情况

本节简要回顾了本周医药板块及大盘的市场表现，并对医药板块的估值水平进行了分析。

市场表现

报告指出，本周医药板块整体表现强于大盘，其中化学制药板块涨幅最为显著。报告还列出了本周涨跌幅前十的个股，为投资者提供了市场动态的参考。

板块估值

报告给出了医药生物板块以及细分板块的市盈率（TTM），并与大盘市盈率进行了比较，为投资者提供了估值参考。

投资策略及推荐标的

本节提出了具体的投资策略，并推荐了部分值得关注的上市公司。

投资策略

报告建议投资者淡化短期逆风，以长期视角择股，并重点关注创新药、创新医疗器械、国际化潜力公司以及符合“四新”标准的企业。报告还对不同细分板块（创新药、医疗器械、医疗服务、生命科学上游、CXO、中药、消费医疗）的投资策略进行了详细阐述。

总结

本报告对2024年第18周医药生物行业进行了全面分析，重点关注了国家持续推进的医疗设备更新政策以及其对行业的影响。报告指出，医疗设备更新政策将释放大量投资机会，并建议投资者关注相关领域的优质企业。同时，报告也分析了公募基金的持仓情况，以及本周医药板块的市场表现和估值水平，为投资者提供了全面的市场信息和投资建议。报告最后推荐了多家公司，为投资者提供了具体的投资参考。

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