8 月份建议关注： 1、地产、出口等顺周期产业链低估值子行业龙头公司； 2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游 AI 等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等； 3、关注同环比有增长的公司的中报行情； 4、关注地缘对全球农产品影响的持续性及由此带来的农化产品的变化。 　　行业动态： 　　本周（7.31-8.06）均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 61 个品种价格上涨， 15 个品种价格下跌， 25 个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是硫酸（浙江巨化） 、 液氨（河北新化）、 环氧氯丙烷（华东） 、 尿素（波罗的海小粒装）、 煤焦油（山西） ；而周均价跌幅居前的品种分别是 NYMEX 天然气、 硝酸铵（陕西兴化）、 DMF（华东） 、PA66（华东） 、 氯化钾（青海） 。 　　本周（7.31-8.06）国际油价震荡上行， WTI 原油收于 81.55 美元/桶，收盘价周涨幅 1.20%；布伦特原油收于 85.14 美元/桶，收盘价周涨幅 0.18%。 宏观方面， 惠誉国际评级宣布调降美国政府的信用评级，理由是未来几年美国财政状况料将恶化，且 5 月围绕提高债务上限的僵局所体现的“治理受到侵蚀”。 供应端， 沙特阿拉伯将每日削减 100 万桶原油产量的决定延长到 9 月，使该国原油日产量保持在 900 万桶的低点， 俄罗斯将 8 月份每日削减 50 万桶原油出口量，延长至 9 月份每日出口减少 30 万桶。需求端， 美国能源信息署数据显示，截至 2023 年 7 月 28日的四周，美国成品油需求总量平均每天 2019.2 万桶，比去年同期高 1.4%， 单周需求中，美国石油需求总量日均 2002.3 万桶，比前一周低 125.4 万桶；其中美国汽油日需求量 883.8 万桶，比前一周低 10 万桶。 库存方面， 美国能源信息署数据显示，截至 2023 年 7 月 28 日当周，美国原油库存总量 7.8653 亿桶，比前一周下降 1705 万桶； 其中， 商业原油库存量 4.39771亿桶，比前一周下降 1705 万桶，为 1982 年以来的最大降幅；美国石油战略储备 3.46759 亿桶。 展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周 NYMEX 天然气期货收报 2.57 美元/mmbtu，收盘价周跌幅2.62%； TTF天然气期货收报8.90 美元/百万英热，收盘价周跌幅4.51%。 美国能源信息署公布的天然气库存周报显示，截至 7 月 28 日当周，美国天然气库存量 30010 亿立方英尺，比前一周增加 140 亿立方英尺，库存量比去年同期高 5500 亿立方英尺，增幅 22.4%，比 5 年平均值高 3220 亿立方英尺，增幅 12%。 根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至7 月31日，欧洲整体库存为964Twh，库容占有率85.43%， 展望后市，短期来看，海外天然气库存充裕，价格处于低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　本周（7.31-8.06） 尿素价格上涨。 华东市场尿素价格收报 2500 元/吨，上涨 4.17%。根据隆众资讯统计数据， 国内尿素市场日均产量为 17.51 万吨，较上周增加 0.4 万吨；尿素产能利用率 82.83%，较上周增加 1.88%， 海外市场由于供应紧张，价格大幅上涨，其中，中东、巴西地区尿素小颗粒价格分别为 400 美元/吨和 428 美元/吨， 周涨幅分别为11.11%、 11.17%。供应端， 国内开工率维持较高水平， 周内贵州赤天化停车检修， 云南大为制氨恢复生产，下周供应量有望继续小幅增加，需求端， 农需逐渐进入尾声，对尿素市场支撑有限， 工业复合肥开工率提升， 需求逐步增加。出口方面， 国际价格向好，国内外套利空间增大，企业出口意愿强烈。展望后市，出口需求向好，国内库存处于低位水平，预计尿素价格近期仍将维持高位。 　　本周（7.31-8.06） MDI 价格上涨。 华东市场，聚合 MDI 收报 17300 元/吨，周涨幅5.24%，纯 MDI 收报 21100 元/吨，周涨幅 4.83%。供应端， 上海联恒异氰酸酯有限公司的合资 MDI 生产装置将进行分拆， 其中亨斯迈与上海氯碱化工将共同拥有并运营 2006 年开始商业化生产的 MDI 工厂以及 2018 年新增的氯化氢回收装置， 巴斯夫与上海华谊和高桥石化将接管另一家 MDI 工厂。 此外， 浙江瑞安 8 万吨装置停车检修，预计一个月左右。价格方面， 万华化学 8 月份聚合 MDI 挂牌价格 19500 元/吨，环比上调 700 元/吨，纯MDI 挂牌 24300 元/吨，环比上调 1000 元/吨，上海某工厂聚合 MDI8 月挂牌价执行 19500元/吨，环比上调 500 元/吨。需求端，聚合 MDI 的主要下游冰箱冷柜、板材、集装箱需求稳中向好， 纯 MDI 的主要下游鞋底原液、氨纶需求持稳， TPU 需求向好。展望后市，MDI 供应端存在缩量预期，下游需求稳中向好，预计价格仍有上行空间。 　　投资建议： 　　截至 8 月 6 日， SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 17.92 倍，处在历史（2002 年至今）的 22.25%分位数；市净率（MRQ 剔除负值）为 2.14 倍，处在历史水平的 13.18%分位数。 SW 石油石化市盈率（TTM 剔除负值）为 7.64 倍，处在历史（2002 年至今）的 0.59%分位数；市净率（MRQ 剔除负值）为 1.01 倍，处在历史水平的 4.08%分位数。 8 月份建议关注： 1、地产、出口等顺周期产业链低估值龙头公司； 2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游 AI 等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等； 3、关注同环比有增长的公司的中报行情； 4、关注地缘对全球农产品影响的持续性及由此带来的农化产品的变化。中长期推荐投资主线： 1、龙头企业抗风险能力强，欧洲高能源背景下有望受益，并向新能源新材料领域持续延伸； 2、民营石化公司盈利触底向好； 3、新材料国产替代需求迫切； 4、氟化工景气度向好。推荐个股：万华化学、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、利尔化学、新和成、皇马科技、晶瑞电材、东方盛虹等，关注中国石化、中国海油、德邦科技等。 　　8 月金股： 桐昆股份 　　风险提示： 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。