基础化工行业研究:三季报总结:行业企稳回升,盈利迎来拐点

基础化工行业研究:三季报总结:行业企稳回升,盈利迎来拐点

券商报告

基础化工行业研究:三季报总结:行业企稳回升,盈利迎来拐点

  行业观点   2023年前三季度在国内经济承压、海外加息等因素影响下,化工板块盈利经历回落到企稳的过程。前三季度行业整体实现营业收入5.17万亿元,同比下降0.8%;归母净利润1764亿元,同比下滑37.5%,其中三季度行业整体实现营业收入1.82万亿元,同比增长4.1%,环比增长6.3%;归母净利润600亿元,同比下滑1.5%,环比增长4.8%。23年三季度原油价格明显上涨,叠加国内经济复苏,“金九银十”传统旺季下游补库,化工品的价格在三季度有所复苏,随着四季度及明年海外出现降息预期,国内经济在政策托底的情况下进一步复苏,化工行业整体盈利有望企稳回升。从各细分子行业来看,2023年前三季度收入和利润增速较高的行业主要是轮胎、日用化学产品,在22年上半年受制于海运费高企的轮胎行业则随着下半年海运费大幅下跌以及国内逐步走出疫情影响,轮胎成为23年修复较为明显的行业。   从2023年前三季度的股价及归母净利润涨幅前十个股看出,今年在AI机遇的加持下,涉及光刻胶、湿电子化学品、光模块等与TMT相关的化工标的迎来主题性行情,此外少数ST概念的股票涨幅较高,而利润方面,海运费下降,国内需求修复的轮胎板块盈利表现优异,部分去年业绩大幅承压的行业与个股今年在低基数的加持下利润增速靠前。龙头企业23年三季度业绩整体稳定,环比有所分化。随着上半年化工品价格磨底,进入三季度传统旺季,以轮胎、钛白粉为代表的大宗化学品盈利持续改善,龙头公司领先于行业实现业绩回升,华鲁、龙佰、赛轮在三季度归母净利润分别环比上升31%、29%、42%,尤其是轮胎板块,以赛轮、森麒麟、玲珑、贵轮、通用为代表的轮胎企业业绩持续景气明显。   投资建议   随着市场信心的修复,叠加板块估值、价差以及库存三低,化工板块的性价比也开始逐渐凸显。考虑到不少细分板块目前供需支撑仍然较弱,产品价格磨底周期可能相对较长,因而中期建议关注价格风险出清后的周期板块投资机会。目前来看业绩的确定性、估值的性价比和安全边际在投资决策时的重要性仍然较高,在板块基本面处于底部区域的背景下,建议继续关注具备较强成本优势的煤化工龙头企业;基本面风险出清后主营业务边际改善的农药化肥板块;下游去库渐近尾声的电子材料以及进口替代的新材料方向。   风险提示   国内外需求下滑、原油价格剧烈波动、贸易政策影响产业布局。
报告标签:
  • 化学原料
报告专题:
  • 下载次数:

    2125

  • 发布机构:

    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-06

  • 页数:

    59页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  行业观点

  2023年前三季度在国内经济承压、海外加息等因素影响下,化工板块盈利经历回落到企稳的过程。前三季度行业整体实现营业收入5.17万亿元,同比下降0.8%;归母净利润1764亿元,同比下滑37.5%,其中三季度行业整体实现营业收入1.82万亿元,同比增长4.1%,环比增长6.3%;归母净利润600亿元,同比下滑1.5%,环比增长4.8%。23年三季度原油价格明显上涨,叠加国内经济复苏,“金九银十”传统旺季下游补库,化工品的价格在三季度有所复苏,随着四季度及明年海外出现降息预期,国内经济在政策托底的情况下进一步复苏,化工行业整体盈利有望企稳回升。从各细分子行业来看,2023年前三季度收入和利润增速较高的行业主要是轮胎、日用化学产品,在22年上半年受制于海运费高企的轮胎行业则随着下半年海运费大幅下跌以及国内逐步走出疫情影响,轮胎成为23年修复较为明显的行业。

  从2023年前三季度的股价及归母净利润涨幅前十个股看出,今年在AI机遇的加持下,涉及光刻胶、湿电子化学品、光模块等与TMT相关的化工标的迎来主题性行情,此外少数ST概念的股票涨幅较高,而利润方面,海运费下降,国内需求修复的轮胎板块盈利表现优异,部分去年业绩大幅承压的行业与个股今年在低基数的加持下利润增速靠前。龙头企业23年三季度业绩整体稳定,环比有所分化。随着上半年化工品价格磨底,进入三季度传统旺季,以轮胎、钛白粉为代表的大宗化学品盈利持续改善,龙头公司领先于行业实现业绩回升,华鲁、龙佰、赛轮在三季度归母净利润分别环比上升31%、29%、42%,尤其是轮胎板块,以赛轮、森麒麟、玲珑、贵轮、通用为代表的轮胎企业业绩持续景气明显。

  投资建议

  随着市场信心的修复,叠加板块估值、价差以及库存三低,化工板块的性价比也开始逐渐凸显。考虑到不少细分板块目前供需支撑仍然较弱,产品价格磨底周期可能相对较长,因而中期建议关注价格风险出清后的周期板块投资机会。目前来看业绩的确定性、估值的性价比和安全边际在投资决策时的重要性仍然较高,在板块基本面处于底部区域的背景下,建议继续关注具备较强成本优势的煤化工龙头企业;基本面风险出清后主营业务边际改善的农药化肥板块;下游去库渐近尾声的电子材料以及进口替代的新材料方向。

  风险提示

  国内外需求下滑、原油价格剧烈波动、贸易政策影响产业布局。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 59
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
国金证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049