医疗器械行业周度点评：国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质升级-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：上周医药生物（申万）板块跌幅为-4.53%，在申万32个一级行业中排名第21位，医疗器械（申万）板块跌幅为-5.04%，在6个申万医药二级子行业中排名第五。截止2023年8月28日，医疗器械板块PE均值为23.24倍，在医药生物6个二级行业中排名第四，相对申万医药生物行业的平均估值折价3.69%，相较于沪深300、全部A股溢价128.58%、78.83%。

　　国常会审议通过医药产业支持文件，鼓励创新，助力行业提质升级。8月25日国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》。会议强调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量发展全局；要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，加快补齐我国高端医疗装备短板；要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力；要高度重视国产医疗装备的推广应用，完善相关支持政策，促进国产医疗装备迭代升级；要加大医工交叉复合型人才培养力度，支持高校与企业联合培养一批医疗装备领域领军人才。本次国常会审议文件本质为医疗改革措施的延伸，明确对加强医疗人才培养、引导医疗企业发展、重视国产产品推广销售等全产业链的扶持，意在推动行业国产替代、产业创新升级。我们认为真正具备创新能力、产品具备强临床价值的医疗器械公司有望长期受益，建议关注迈瑞医疗、澳华内镜、惠泰医疗等。

　　投资建议：近期医疗反腐影响下板块下挫，但反腐本质上有利于行业激浊扬清、去芜存菁，近年来集采等政策下行业供给侧出清，医保基金腾笼换鸟，政策鼓励创新、鼓励国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量，且国内医疗需求长期增长趋势不改，目前医疗器械行业估值已处于历史低位，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、怡和嘉业等。

　　风险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等

中心思想

本报告的核心观点是：国常会审议通过的医药产业支持文件将助力医疗器械行业提质升级，长期利好具备创新能力和临床价值的企业。短期来看，虽然医疗反腐导致板块下挫，但长期来看，反腐有助于行业健康发展，政策鼓励创新和国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量。因此，报告建议关注具备自主创新能力和出海能力的医疗器械研发平台化厂家，以及受益于集采和国产替代的创新型企业。

政策利好驱动行业升级

国常会审议通过的《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》和《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》为医疗器械行业发展提供了强有力的政策支持。文件强调要提高产业韧性和现代化水平，加快补齐高端医疗装备短板，鼓励创新，支持国产替代，并加大医工交叉复合型人才培养力度。这些政策将推动行业国产替代和产业创新升级，长期利好具备创新能力和临床价值的医疗器械公司。

反腐促进行业健康发展，估值处于历史低位

近期医疗反腐导致医疗器械板块下挫，但反腐的本质是激浊扬清，有利于行业健康发展。近年来，集采等政策已促进行业供给侧出清，医保基金腾笼换鸟，为创新产品腾出市场空间。目前医疗器械行业估值已处于历史低位，为投资提供了良好的机会。

主要内容

周度回顾及行业现状

报告首先回顾了2023年8月21日至27日一周内医疗器械行业的市场表现。医药生物（申万）板块跌幅为-4.53%，医疗器械（申万）板块跌幅为-5.04%。个股涨跌幅度分化明显，部分公司涨幅显著，部分公司跌幅较大。截至2023年8月28日，医疗器械板块PE均值为23.24倍，相对申万医药生物板块估值折价3.69%，相较于沪深300、全部A股溢价128.58%、78.83%。医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额的20.34%。陆股通持股市值变化也反映了市场对个股的差异化投资态度。

国常会审议医药产业支持文件解读及投资建议

报告重点分析了国常会审议通过的医药产业支持文件对医疗器械行业的影响。该文件是医疗改革的延伸，旨在推动行业国产替代和产业创新升级，全产业链扶持医疗器械行业发展。报告认为，真正具备创新能力、产品具备强临床价值的医疗器械公司将长期受益。基于此，报告建议关注迈瑞医疗、澳华内镜、惠泰医疗等公司。同时，考虑到医疗反腐和行业估值，报告建议关注具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，以及受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业和家用器械企业。

重点行业及公司动态

报告详细介绍了迈瑞医疗、心擎医疗、天智航、正海生物和开立医疗等公司的近期动态，包括产品获批、临床试验进展、业绩表现等，并对这些公司的未来发展进行了分析和展望。此外，报告还提及了2023年国家医保基金飞行检查的启动，以及相关政策对行业的影响。

总结

本报告基于市场数据和政策解读，对医疗器械行业进行了深入分析。国常会审议通过的医药产业支持文件为行业发展提供了长期利好，而短期市场波动不改行业长期向好趋势。报告建议投资者关注具备创新能力、临床价值和国产替代优势的企业，并密切关注政策变化和市场风险。报告中提到的具体公司如迈瑞医疗、澳华内镜、惠泰医疗、爱博医疗、开立医疗等，都值得投资者进一步深入研究。然而，投资者仍需谨慎，因为海内外疫情加剧、集采政策变化以及政策力度不及预期等风险依然存在。

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