中心思想
本报告基于2023年Q4的数据，对医药行业公募基金持仓情况及板块运行情况进行了分析。核心观点如下：
医药行业基金持仓比例上升，但非医药主题基金仍低配
2023年Q4，全市场基金对医药板块的持仓比例为13.57%，环比上升1.3pct，排名申万一级行业第二，超配4.76pct。然而，剔除医药主题基金后，持仓比例仅为6.41%，环比上升0.84pct，仍处于历史低位，表明非医药主题基金对医药行业的配置仍然不足。
医药板块估值回升但仍处于历史低位，部分细分板块表现分化
2023年全年医药行业跌幅为7.05%，但PE估值自9月份以来有所回升，截至12月31日为28.34倍，低于过去十年的平均值(37.2倍)，仍处于历史较低水平。不同细分板块表现分化，化学制药板块上涨，而医疗服务板块跌幅最大。
主要内容
本报告主要分为两大部分：公募基金医药持仓分析和板块运行情况分析。
公募基金医药持仓分析
基金持仓比例及个股分布
2023年Q4，全市场基金医药持仓比例为13.57%，环比上升1.3pct，超配4.76pct；剔除医药主题基金后，持仓比例为6.41%，环比上升0.84pct，但仍处于历史低位。持仓基金数量最多的前三名个股为恒瑞医药、迈瑞医疗和药明康德；持仓市值最多的前三名个股也为这三家公司。
基金持仓变化分析
从持仓基金数量环比变化来看，智飞生物、恒瑞医药和迈瑞医疗增幅靠前；药明康德-HK、药明康德-SH和凯莱英减幅靠前，多集中在CXO领域。从持仓市值环比变化来看，联影医疗、智飞生物和迈瑞医疗增幅靠前；药明康德-HK、药明康德-SH和泰格医药减幅靠前。 这反映出市场对不同细分领域的关注度变化。
板块运行情况分析
医药板块整体表现及估值
2023年医药行业全年跌幅7.05%，排名申万一级行业第14位。截至2023年12月31日，申万医药行业PE(TTM)为28.34倍，排名行业第10位，低于过去十年的平均值(37.2倍)和最高值(73倍)，但高于最低值(21倍)。估值自2023年9月以来有所回升，但仍处于历史较低水平。
医药细分板块表现
截至2023年12月31日，化学制药和医疗服务板块PE较高，分别为34.1倍和30.46倍；医疗器械、生物制品和中药板块PE在25-30倍之间；医药商业板块PE相对较低，低于20倍。过去一年，仅化学制药板块上涨，其他板块均下跌，医疗服务板块跌幅最大(24.46%)。
总结
本报告基于2023年Q4数据，分析了医药行业公募基金持仓情况和板块运行情况。结果显示，虽然医药行业基金持仓比例有所上升，但非医药主题基金仍处于低配状态。医药板块估值回升，但仍处于历史较低水平，不同细分板块表现分化，部分板块估值较高，部分板块跌幅较大。 投资者需关注政策变化、研发进度以及全球地缘政治等风险因素，谨慎投资。
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