医药生物行业报告：2024Q2部分子板块公募基金持仓占比环比提升

　　一周观点：2024Q2部分子板块公募基金持仓占比环比提升，建议关注底部投资机会 　　2024年Q2，公募基金医药股持仓占比10.16%，环比减少0.94pct剔除医药基金后，公募基金医药股持仓占比为4.76%，环比减少0.83pct，整体处于低配。2024年Q2，申万医药股总市值占比为6.54%环比减少0.42pct，公募基金医药股持股市值占流通市值比为5.31%环比减少0.23pct。回顾过去十年，公募基金医药股持仓比例最大值为17.97%（2020年Q2），最小值为7.9%（2017年Q3），平均值为12.01%。剔除医药基金后，公募基金医药股持仓比例最大值为14.22%（2014年Q1），最小值为1.44%（2015年Q2），平均值为6.26%。目前公募基金医药股配置整体低于历史平均水平，处于较底部位置。 　　从医药细分领域来看，2024年Q2化学制剂、中药、医疗设备、医疗研发外包子版块的配置占比依然较高，原料药、中药、血液制品医药流通、医疗设备、医疗耗材、医疗研发外包子板块的配置比例环比有所提升。随着行业政策推动，以及中报季的业绩兑现，我们积极看好医药板块的底部配置机会。 　　一周观点：DRG/DIP2.0版促进医保支付方式改革加速推进、贴近临床、增强保障 　　7月23日，国家医保局发布《关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》（下称“通知”），印发了《按病组（DRG）付费分组方案2.0版》和《按病组分值（DIP）付费病种库2.0版》。我们认为“通知”将促进医保支付方式改革加速推进（提高统一性+重视培训）、贴近临床（特例单议/细化预算指标/注重一线意见/共同协商谈判）、增强保障（鼓励预付金/清理应付未付）政策利好以院内为主的药企、创新药和医疗服务企业。 　　一周表现：本周（7月22日-26日）本周医药生物下跌4.02%，医疗研发外包板块跌幅最小。三季度重点关注院内设备、低值耗材、血制品、中药等板块投资机会 　　本周医药生物下跌4.02%，跑输沪深300指数0.35pct，在31个子行业中排名第27位。7月以来，医药生物下跌2.75%，跑输沪深300指数1.24pct。本周医疗研发外包板块跌幅最小，下跌1.07%；医药流通板块下跌1.13%，化学制剂板块下跌3.69%，医疗设备板块下跌3.7%，原料药板块下跌3.81%；疫苗板块跌幅最大，下跌6.33%，其他生物制品板块下跌6.13%，线下药店板块下跌5.91%，血液制品板块下跌5.57%，中药板块下跌4.79%。从估值来看，截至2024年7月26日，生物医药板块PE（TTM）为25.93倍，处于历史较低位。选股思路：院内外刚需品种（如血制品、肿瘤特效药等）；出海弹性品种（如GLP-1原料药、呼吸道检测、手套等）；集中度持续提升的低估值龙头低估值业绩稳健增长的OTC企业。 　　推荐及受益标的： 　　推荐标的：康恩贝、佐力药业、英科医疗、派林生物、美年健康国际医学、太极集团、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。 　　受益标的：乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗、上海医药。 　　（以上排名不分先后）。 　　风险提示： 　　行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。