医药行业周报：IVD集采落地，医院巡查延续

　　行情回顾： 本周医药生物指数下跌 2.43%，跑输沪深 300指数 2.3个百分点，行业涨跌幅排名第 21。 2023年初以来至今，医药行业下降 9.15%，跑赢沪深300 指数 4.65 个百分点，行业涨跌幅排名第 16。 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 27倍，相对全部 A 股溢价率为 106.9%(-2.24pp)，相对剔除银行后 全 部 A 股 溢 价 率 为 51.45%(-1.26pp) ， 相 对 沪 深 300 溢 价 率 为166.4%(-6.12pp)。 医药子行业来看，本周线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为 0.4%，其次是血液制品，跌幅为 0.9%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为 19.8%。 　　 IVD集采落地，医院巡查延续。 12月 21日，安徽 25 省联盟 IVD 集采结果落地，根据安徽省医保局数据，本次集采企业报价平均降幅为 53.9%，预计年节省采购金额近 60 亿元。国产企业实现以价换量，迈瑞医疗、亚辉龙、安图生物、新产业等国产公司均取得多款产品中标，国产替代率有望进一步提升。其次， 12月 18日，国家卫健委印发大型医院巡查工作方案（2023-2026 年度）的通知，方案指出，巡查范围原则上为二级（参照二级管理）及以上公立医院（含中医医院）。社会办医院按照管理原则参照执行。回顾以前， 2013 年因外资蔓延至内资的医院巡查开启了医院强监管时代， 2023 年以中纪委领导的医院巡查通过多项举措力度最大，未来随巡查常态化开展，我们认为短期可能影响部分需求订单递延，但长期来看，有望促进行业健康发展，龙头企业有望长期受益。展望 2024 年，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。 　　 弹性组合： 上海莱士(002252)、亿帆医药(002019)、通化东宝(600867)、太极集团(600129)、贝达药业(300558)、普瑞眼科(301239)、三诺生物(300298)、人福医药(600079)、新华医疗(600587)、博瑞医药(688166)。 　　港股组合： 康诺亚-B(2162)、爱康医疗(1789)、信达生物(1801)、和黄医药(0013)、康方生物(9926)、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。 　　 稳健组合： 恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、华东医药(000963)、爱尔眼科(300015)、新产业(300832)、华厦眼科(301267)、凯莱英(002821)、云南白药(000538)、华润三九(000999)、大参林(603233)。 　　 科创板组合： 首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、普门科技(688389)、赛诺医疗(688108)、心脉医疗(688016)、海创药业-U(688302)、欧林生物(688319)、春立医疗(688236)、澳华内镜(688212)、 亚虹医药-U(688176)、海泰新光(688677)。 　　 风险提示： 医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。