医药行业周报：BD合作持续推进，ASCO年会正式开幕

　　投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数下跌2.64%，跑输沪深300指数3.61个百分点，行业涨跌幅排名第15位。2026年初以来至今，医药行业下跌7.22%，跑输沪深300指数12.88个百分点，行业涨跌幅排名第22位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.13倍，相对全部A股溢价率48.84%(-1.61pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为10.79%(-1.06pp)，相对沪深300溢价率为103.25%(-5.4pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为2.7%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药和医疗耗材，涨跌幅分别为+3.3%、-2.0%和-2.4%。 　　BD合作持续推进，ASCO年会正式开幕。5月28日智翔金泰与复星医药控股公司药友制药就GR1803（BCMA/CD3双抗）签署许可协议，智翔金泰将获得3亿美元首付款，交易总额达18.2亿美元。5月29日，信达生物与辉瑞公司就12个具有突破性潜力的肿瘤早期及源头创新研发项目签署全球战略合作协议。本次合作涵盖由12个项目构成的肿瘤产品组合，包括8个信达生物的早期管线及4个将由辉瑞提议的全新项目。根据本协议的财务条款，信达生物将获得6.5亿美元首付款，交易总额达105亿美元。同时，2026ASCO定于5月29日~6月2日在美国芝加哥举办，建议重点关注创新药厂商在ASCO大会的数据读出和潜在BD交易。 　　本周2家医药上市公司递交港股上市招股书，“A+H”双平台上市逐渐演变为行业趋势。5月27日，爱尔眼科、赛诺医疗正式向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。叠加迈瑞医疗、神州细胞、迈威生物等多家医药公司均曾披露有港股上市计划或进展，2026年中国医药企业“A+H”双平台上市战略已逐渐演变为行业性趋势，此举核心逻辑是中国医药企业扩张国际化需求、拓宽多元化融资渠道以及提升公司全球知名度和估值水平。 　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、首药控股-U（688197）、长春高新（000661）、华东医药（000963）、通化东宝（600867）、亿帆医药(002019)、西藏药业（600211）、美好医疗（301363）、新华医疗(600587)。 　　港股组合：信达生物（1801）、康方生物（9926）、科伦博泰生物（6990）、同源康医药-B（2410）、和黄医药（0013）、先声药业（2096）、三生制药（1530）、亚盛医药（6855）、再鼎医药（9688）、云顶新耀（1952）、微创医疗（0853） 　　风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。