基础化工行业周报：维生素价格持续上涨，关注相关投资机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行业供给虽承压，且处于持续去库存阶段，但盈利能力触底，估值触底，2024年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点，推荐低估值行业龙头&中特估&AI材料链&出口链。

　　本周化工行情概览

　　本周基础化工板块涨跌幅为-3.49%，沪深300指数涨跌幅为-3.67%，基础化工跑赢沪深300指数0.18个pct。

　　本周股价大幅波动个股

　　上涨：风光股份(26.98%)、乐凯胶片(13.41%)、海新能科(11.89%)、恒通股份(10.82%)、惠柏新材(10.40%)、德冠新材(9.94%)、岳阳兴长(9.38%)、善水科技(9.35%)、天洋新材(9.20%)、丹化科技(8.89%)、天晟新材(8.77%)、蓝丰生化(8.33%)、迪生力(7.89%)、乐通股份(7.64%)、大东南(6.95%)、亚邦股份(6.75%)、万丰股份(6.46%)、兴民智通(6.44%)、和顺科技(6.24%)、亚太实业(6.23%)。

　　下跌：双乐股份(-17.19%)、同益股份(-15.35%)、怡达股份(-14.97%)、凯美特气(-14.00%)、兴化股份(-13.73%)、三孚新科(-11.93%)、宝丰能源(-11.89%)、安集科技(-11.72%)、佳先股份(-11.55%)、卓越新能(-10.73%)、聚合顺(-10.61%)、湖北宜化(-10.38%)、恒逸石化(-10.22%)、天马新材(-10.10%)、三美股份(-9.98%)、华特气体(-9.77%)、联瑞新材(-9.71%)、百龙创园(-9.50%)、新凤鸣(-9.49%)、鲁西化工(-9.28%)。

　　维生素价格持续上涨。主要上涨产品为维生素D3(18.92%)、甲酸(9.52%)、脂肪醇(8.62%)、维生素VA(6.98%)、TMA(6.57%)、氯化苄(4.37%)、醋酸正丙酯(4.10%)、硫酸(3.98%)、维生素B6(3.38%)、甘油(3.37%)、维生素VE(3.33%)、苯酚(3.30%)、丙烯酸(3.20%)、氧化铽(3.08%)、钒合金(2.86%)、钒铁(2.79%)、R32(2.78%)、五氧化二钒(2.52%)、MMA(2.14%)、硫磺(2.13%)。

　　液氯价格下跌。主要下跌产品为液氯(-78.03%)、异丁醇(-13.00%)、MIBK(-6.76%)、邻硝基氯化苯(-6.19%)、银(-5.66%)、蛋(-5.56%)、WTI(-5.48%)、铁矿石(-5.32%)、氩气(-5.30%)、丙酮(-5.29%)、醋酸(-4.87%)、磷酸铁锂(-4.70%)、对硝基氯化苯(-4.67%)、苯胺(-4.62%)、国内锡精矿(-4.61%)、辛醇(-4.54%)、锡合金(-4.52%)、废锡(-4.39%)、锡锭(-4.38%)、三元材料（523）(-4.20%)。

　　风险提示

　　供给格局恶化风险，出口不及预期风险，地产恢复不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是基础化工行业正处于底部运行阶段，但拐点可期。行业供给承压，去库存持续进行，盈利能力触底，估值也处于低位。然而，2024年中国内外需有望改善，行业估值或将迎来向上拐点。报告建议关注低估值行业龙头、中特估、AI材料链和出口链相关的投资机会。

行业底部运行，拐点显现的迹象

报告指出，中邮证券基础化工景气指数已底部运行29个月，这主要是因为能源价格高企，而化工产品供需宽松，利润向产业链上游集中。然而，国内房地产政策的陆续出台以及美国制造业PMI的回升迹象表明，中国内外需有望改善，这将为基础化工行业带来新的增长动力。

估值触底，投资机会涌现

报告显示，基础化工行业的估值（PB）处于低位，仅为1.60倍，处于2014年以来5.00%低分位。同时，十年期美国国债收益率处于高位，这为基础化工行业的估值提升提供了有利条件。基于此，报告建议投资者关注低估值行业龙头、中特估、AI材料链和出口链等领域的投资机会。

主要内容

本周基础化工行情概览

本周基础化工板块涨跌幅为-2.30%，跑输沪深300指数2.73个百分点。上涨幅度最大的个股为保利联合(14.31%)，下跌幅度最大的个股为辉丰股份(-15.41%)。本周大宗商品价格波动较大，液氯上涨57.69%，锰矿下跌12.73%。

核心观点与投资逻辑

报告的核心观点是基础化工行业正处于底部运行阶段，但拐点可期。行业供给承压，去库存持续进行，盈利能力触底，估值也处于低位。然而，2024年中国内外需有望改善，行业估值或将迎来向上拐点。

底部运行，拐点可期

报告分析了中邮证券基础化工景气指数，指出其底部运行已达29个月。同时，报告也分析了需求端和供给端的情况，认为中国内外需求有望改善，而供给端压力虽然依然存在，但拐点也即将到来。

投资建议：推荐低估值龙头&中特估&AI材料链&出口链

报告根据市场分析，提出了具体的投资建议，推荐关注低估值行业龙头、中特估、AI材料链和出口链相关的投资机会，并列举了多个具体公司。

风险提示

报告最后列出了潜在的风险，包括供给格局恶化风险、出口不及预期风险以及地产恢复不及预期风险。

总结

本报告对基础化工行业进行了深入的分析，指出该行业正处于底部区域，但潜在的增长动力正在积聚。报告基于对宏观经济形势、行业供需状况以及估值水平的综合判断，建议投资者关注低估值龙头企业、中特估概念、AI材料链以及出口链等领域的投资机会，并提醒投资者注意潜在的市场风险。报告数据主要基于2024年8月16日的数据，未来市场变化可能影响报告结论的准确性。

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