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化工行业专题深度报告:欧洲成本大增,利好中国化工品出口——2022年9月更新版
下载次数:
2653 次
发布机构:
国海证券股份有限公司
发布日期:
2022-10-10
页数:
110页
研究目的:受到俄乌冲突影响, 欧洲能源供应出现紧张, 俄罗斯天然气占到欧洲天然气使用量较大, 俄乌冲突期间, 天然气等能源价格数次上涨, 欧洲的工业生产成本大幅上行, 中欧化工产品价格差距拉大, 中国化工产品出口量有望增加。
主要结论:欧洲能源短缺, 价格出现暴涨, 将导致用于工业生产中的天然气进一步短缺, 欧洲化工品的生产成本将大幅上行, 同时, 短缺的能源和高昂的成本可能会导致当地化工装置被动降负荷, 造成化工品供应的较大缺口, 进一步推动欧洲当地产品价格大幅上涨。 目前, 中国和欧洲部分化工产品的价差越拉越大, 中国化工品出口量有望大幅提升。 未来, 中国在传统能源和新能源方面的供应优势有望持续存在, 中国化工品相对于欧洲的成本优势将持续存在, 中国化工产业的全球竞争力和盈利能力有望进一步增强。
供给端, 欧洲能源紧缺, 中国能源优势凸显
受天然气能源价格大幅上涨影响, 欧洲化工行业能源成本和原料成本大幅增加, 全球能源供应链的重构和恢复需要较长时间。 中国在传统能源增产保供和新能源产业体系上都具有优势, 维持了相对较低的能源价格。
需求端, 内外需同时复苏
国内稳经济措施逐步加强, 内需有望复苏, 中欧高价差背景下, 叠加海运费价格下行, 中国化工品出口至欧洲的量也将大幅提升。
综合考虑欧洲能源高成本给国内化工行业带来的机会, 我们维持基础化工行业“ 推荐” 评级。
风险提示
原材料价格大幅波动风险;全球疫情反复发酵影响下游需求风险;行业大幅扩张风险;相关标的的安全环保风险;重点关注公司业绩不及预期风险;
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