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基础化工行业周报:液氯、BDO等涨幅居前,建议继续关注石化板块、钛白粉板块和轮胎板块
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2129 次
发布机构:
华鑫证券有限责任公司
发布日期:
2024-10-28
页数:
30页
投资要点
液氯BDO等涨幅居前,苯胺二氯甲烷等跌幅较大
周环比涨幅较大的产品:液氯(华东地区,16.84%),硫酸(CFR西欧/北欧合同价,15.15%),BDO(新疆美克散水,8.11%),燃料油(新加坡高硫180cst,5.01%),季戊四醇(淄博(95%),4.76%),氟化铝(河南地区,4.74%),烧碱(32%离子膜华东地区,4.53%),棉短绒(华东,4.38%),二甲苯(华东地区,4.02%),国际柴油(新加坡,3.68%)。
周环比跌幅较大的产品:丁酮(华东,-3.50%),锦纶切片(华东,-3.63%),DMF(华东,-3.87%),PX(CFR东南亚,-4.25%),甲基环硅氧烷(DMC华东,-4.32%),煤焦油(江苏工厂,-4.94%),己内酰胺(华东CPL,-5.33%),对硝基氯化苯(安徽地区,-5.56%),二氯甲烷(华东地区,-6.67%),苯胺(华东地区,-9.17%)。
本周观点:原油价格高位回落,建议关注低估值高股息中国石化
本周地缘局势及需求担忧施压,国际油价大跌。截至10月25日收盘,WTI原油价格为71.78美元/桶,较上周上涨3.70%;布伦特原油价格为76.05美元/桶,较上周上涨4.09%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大,下周油价或将波动运行。鉴于目前油价四季度面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化,同时由于中国石油和中国海油回调较多,已经反映了油价下跌,继续看好回调后的中国石油和中国海油。
化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有:液氯上涨16.84%,硫酸上涨15.15%,BDO上涨8.11%,棉短绒上涨4.38%等,但仍有不少产品价格下跌,其中苯胺下跌9.17%,二氯甲烷下跌6.67%,PX下跌4.25%,DMF下跌3.87%。从二季度业绩表现来看,很多化工细分子行业业绩都表现较差,主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响,但也有部分子行业表现超预期,例如轮胎行业、上游开采行业(油气开采、磷矿开采等)、钛白粉行业等。随着金九银十的到来,化工行业有望进入一年中最好的需求旺季,除了建议继续关注业绩有望持续超预期的轮胎商业、上游开采行业、钛白粉行业等之外,同时建议重视细分子行业龙头公司估值修复机会。具体建议如下:2024年供需错配下,底部特征已经显现,在行业逐步进入一年中最好的需求旺季之时,部分细分子行业龙头具备着三重底(周期底、盈利底和估值底)投资机会,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会,具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。
风险提示
下游需求不及预期;原料价格或大幅波动;环保政策大幅变动;推荐关注标的业绩不及预期。
本报告的核心观点是:本周国际油价高位回落,但部分化工产品价格上涨,建议关注低估值高股息的中国石化以及石化板块、钛白粉板块和轮胎板块的投资机会。 报告同时分析了部分化工产品的价格波动,并推荐了多个细分子行业龙头公司,认为其具备“三重底”的投资机会。
本周国际油价受地缘政治和市场预期影响,出现震荡上涨后回落走势。WTI原油价格上涨3.70%,布伦特原油价格上涨4.09%。化工产品价格方面,部分产品如液氯(上涨16.84%)、硫酸(上涨15.15%)、BDO(上涨8.11%)等涨幅居前,而苯胺(下跌9.17%)、二氯甲烷(下跌6.67%)、PX(下跌4.25%)等跌幅较大。这种分化走势反映了不同化工细分行业的供需状况差异以及市场预期变化。
报告认为,随着“金九银十”的到来,化工行业有望进入一年中需求最好的旺季。考虑到部分细分子行业龙头公司在经历了周期性低迷后,已显现底部特征,具备“三重底”(周期底、盈利底和估值底)的投资机会。因此,报告建议继续关注业绩有望持续超预期的轮胎行业、上游开采行业(油气开采、磷矿开采等)、钛白粉行业,并重视细分子行业龙头公司的估值修复机会。
报告首先对基础化工行业进行了整体分析,指出SW基础化工及石油石化子板块的周涨跌幅情况,并对国际油价、地炼价格、丙烷价格、动力煤价格、聚乙烯、聚丙烯、PTA、涤纶长丝、尿素、复合肥、聚合MDI、TDI、磷矿石、EVA、纯碱、钛白粉、制冷剂R134a和R32等多种化工产品的价格走势进行了详细的跟踪和分析,阐述了其价格波动的驱动因素。 随后,报告对重点关注的化工公司(新洋丰、华鲁恒升、宝丰能源、振华股份等)进行了个股跟踪,分析了其业绩表现、发展战略以及未来盈利预测,并给出了相应的投资评级(买入)。 报告还列出了华鑫化工10月投资组合,显示了其投资策略和仓位配置。
报告提供了大量图表,详细展示了原油(WTI、布伦特)、石脑油、柴油(国内、国际)、燃料油、纯碱(轻质、重质)、烧碱、液氯、盐酸、电石、原盐、纯苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯、甲醇、丙酮、醋酸、苯酚、醋酸酐、苯胺、乙醇、BDO、TDI、二甲醚、煤焦油、甲醛、纯MDI、聚合MDI、尿素、氯化钾、复合肥、合成氨、硝酸、纯吡啶、LDPE、PS、PP、PVC、ABS、R134a、天然橡胶、丁苯橡胶、丁基橡胶、腈纶毛条、PTA、涤纶(POY、FDY)、锦纶(POY、DTY、FDY)、棉短绒、二氯甲烷、三氯乙烯、R22等多种化工产品的价格走势图,直观地展现了市场价格的波动情况。
本报告基于对市场数据的分析,对基础化工行业及相关产品的价格走势进行了深入解读,并结合“金九银十”的市场预期,提出了相应的投资建议。报告认为,国际油价波动对化工产品价格影响显著,部分化工产品价格出现分化,建议投资者关注低估值高股息的中国石化以及石化板块、钛白粉板块和轮胎板块的投资机会,同时重视细分子行业龙头公司的估值修复机会。 报告中提供的详细数据和图表,为投资者提供了重要的参考信息。 然而,报告也提示了投资风险,包括下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策变动以及推荐标的业绩不及预期等。投资者需谨慎决策。
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