核心观点 　　本周医药板块表现弱于整体市场， 医药服务板块领涨。 本周全部 A 股上涨1.57%（总市值加权平均） ， 沪深 300 上涨 1.92%， 中小板指上涨 1.69%，创业板指上涨 2.53%， 生物医药板块整体上涨 0.90%， 生物医药板块表现弱于整体市场。 分子板块来看， 医疗服务上涨 4.58%， 生物制品上涨2.57%， 医疗器械上涨 0.54%， 中药上涨 0.09%， 化学制药下跌 0.95%，医药商业下跌 1.38%。 医药板块当前市盈率（TTM） 为 26.67x， 处于近5 年历史估值的 25.4%分位数。 　　全球运动医学市场规模已超 60 亿美金， 关注国产龙头进口替代进程。 中国2020 年市场规模已达 27 亿元， 年复合增长率为 17.6%， 进口厂商占据中国 80-90%的市场份额， 国产龙头加速布局， 集采背景下有望加速进口替代。 随创伤、 脊柱、 关节三大骨科领域完成集采， 骨科耗材的价格治理进一步覆盖至运动医学、 骨生物材料等领域。 运动医学市场不同于传统骨科， 其本身处于快速成长阶段， 且国内的运动医学诊疗体系和能力尚待提升， 随着技术的进步和交叉应用， 运医领域有较大发展空间， 并有望切入运动康复的广阔蓝海。 建议积极关注快速布局运动医学领域的骨科龙头：威高骨科、 春立医疗等。 　　医药行业 7 月投资策略： 随着《谈判药品续约规则》 等政策的落地， 医药行业政策底基本出现， 疫情对行业的影响在今年二季度以后也逐步出清（预计 2023 年第二季度医院诊疗量已经恢复至 2019 年同期水平甚至实现双位数增长， 由此带动院内诊断及治疗需求相关的处方药、 耗材、 诊断试剂、 医疗服务实现快速反弹式增长） ， 医药行业部分细分子行业正式进入基本面的右侧， 在中报业绩密集披露期， 建议关注创新药、 医疗器械及部分超跌医疗服务公司的投资机会， 做多这些企业由于创新兑现、 组织变革等带来的竞争力不断增强和成长空间不断打开。 　　风险提示： 疫情反复的风险、 创新药研发失败风险、 药耗集采风险