医药生物周报（23年第28周）：全球运动医学市场快速发展，关注国产龙头进口替代进程-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周医药板块表现弱于整体市场，医药服务板块领涨。本周全部 A 股上涨1.57%（总市值加权平均），沪深 300 上涨 1.92%，中小板指上涨 1.69%，创业板指上涨 2.53%，生物医药板块整体上涨 0.90%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，医疗服务上涨 4.58%，生物制品上涨2.57%，医疗器械上涨 0.54%，中药上涨 0.09%，化学制药下跌 0.95%，医药商业下跌 1.38%。医药板块当前市盈率（TTM）为 26.67x，处于近5 年历史估值的 25.4%分位数。

　　全球运动医学市场规模已超 60 亿美金，关注国产龙头进口替代进程。中国2020 年市场规模已达 27 亿元，年复合增长率为 17.6%，进口厂商占据中国 80-90%的市场份额，国产龙头加速布局，集采背景下有望加速进口替代。随创伤、脊柱、关节三大骨科领域完成集采，骨科耗材的价格治理进一步覆盖至运动医学、骨生物材料等领域。运动医学市场不同于传统骨科，其本身处于快速成长阶段，且国内的运动医学诊疗体系和能力尚待提升，随着技术的进步和交叉应用，运医领域有较大发展空间，并有望切入运动康复的广阔蓝海。建议积极关注快速布局运动医学领域的骨科龙头：威高骨科、春立医疗等。

　　医药行业 7 月投资策略：随着《谈判药品续约规则》等政策的落地，医药行业政策底基本出现，疫情对行业的影响在今年二季度以后也逐步出清（预计 2023 年第二季度医院诊疗量已经恢复至 2019 年同期水平甚至实现双位数增长，由此带动院内诊断及治疗需求相关的处方药、耗材、诊断试剂、医疗服务实现快速反弹式增长），医药行业部分细分子行业正式进入基本面的右侧，在中报业绩密集披露期，建议关注创新药、医疗器械及部分超跌医疗服务公司的投资机会，做多这些企业由于创新兑现、组织变革等带来的竞争力不断增强和成长空间不断打开。

　　风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险

中心思想

本报告的核心观点如下：

全球运动医学市场蓬勃发展： 全球运动医学市场规模已超过60亿美元，并持续快速增长，预计未来将成为骨科市场增长最快的细分领域之一。市场竞争高度集中，CR4接近80%。
中国运动医学市场潜力巨大： 中国运动医学市场规模快速增长，年复合增长率达17.6%，但进口厂商占据80-90%的市场份额，国产替代空间巨大。
国产龙头加速布局： 国内骨科龙头企业积极布局运动医学产品线，研发投入加大，部分产品已具备与进口产品竞争的实力，集采政策有望加速进口替代进程。
运动康复市场前景广阔： 运动医学市场未来有望切入运动康复的广阔蓝海，先进技术的应用将推动该领域向精准、高效方向发展。
医药行业整体向好： 医药行业政策底已现，疫情影响逐步消退，部分细分子行业进入基本面右侧，建议关注创新药、医疗器械及部分超跌医疗服务公司的投资机会。

主要内容

全球及中国运动医学市场分析

本报告首先分析了全球运动医学市场的现状和发展趋势。数据显示，2022年全球运动医学市场规模约为63亿美元，CR4达到80%，市场竞争高度集中。中国运动医学市场虽然起步较晚，但发展潜力巨大，2015-2020年市场规模年复合增长率为17.6%，预计未来仍将保持较快增长。然而，目前进口厂商占据中国市场80-90%的份额，国产替代空间巨大。报告还详细介绍了运动医学产品的分类、应用领域以及相关的医疗技术创新和产品革新，例如人工韧带的应用、新材料的开发以及先进技术的应用等。

国产运动医学企业发展现状及进口替代机遇

报告指出，国内骨科龙头企业纷纷布局运动医学产品线，并取得了一定的进展。例如，春立医疗、威高骨科等企业在运动医学产品研发和销售方面取得了显著增长。凯利泰参股的利格泰公司获批国产首款人工韧带产品，打破了进口垄断。报告认为，在集采政策的推动下，国产运动医学企业有望加速进口替代进程，并建议关注威高骨科、春立医疗等快速布局运动医学领域的骨科龙头企业。

医药行业投资策略及推荐标的

报告分析了医药行业整体的投资机会。认为随着政策底的出现和疫情影响的消退，医药行业部分细分子行业已进入基本面右侧。报告建议关注创新药、医疗器械及部分超跌医疗服务公司的投资机会，并推荐了包括迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、澳华内镜、威高骨科、荣昌生物、金域医学、药康生物、康方生物、康诺亚和爱康医疗等在内的多个重点公司，并对这些公司的盈利预测和估值进行了分析。报告还对创新药、医疗器械和医疗服务等细分板块的投资策略进行了详细阐述。

总结

本报告对全球和中国运动医学市场进行了深入分析，指出该市场发展迅速，国产替代空间巨大。国内骨科龙头企业积极布局运动医学领域，有望在集采政策的推动下加速进口替代进程。同时，报告也对医药行业整体投资机会进行了分析，并推荐了多个具有投资价值的公司。投资者应根据自身情况，谨慎决策。报告中提到的数据和分析仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行承担投资风险。

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