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化工行业研究周报:原油价格继续调整,C3链产品价格略有反弹
下载次数:
2362 次
发布机构:
天风证券股份有限公司
发布日期:
2020-04-20
页数:
15页
投资观点及建议
本周变化:国际原油价格继续调整,短期影响库存原料价值下跌,若持续时间较长,则会影响化工品下游补库存意愿和节奏,进而与成本因素共同带动化工品价格下跌,则各子行业盈利亦受到产成品价值下跌的影响。利好化工产业链偏下游端,首选刚需消费化工品如维生素、农药、化肥、化纤等。海外疫情发酵,化工品需求值得关注,关注必选消费品和欧洲占比高的细分化工品。此外,4 月进入季报期,关注 1Q 超预期标的。
子行业观点:(1)新和成 1 季度业绩超预期,有望带动维生素板块行情;关注圣达生物和浙江医药,D3 涨价关注花园生物;(2)现处于国内外农药春耕备耕时点,企业复工有序推进;环保、安全、疫情因素叠加影响对行业供给的冲击可能进一步加剧,加速行业的优胜劣汰。关注印度疫情发展对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利;三是建议关注制剂企业安道麦,以及利民股份和广信股份。(3)国际车厂加码电动汽车,疫情短期影响不改行业中长期趋势,继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。(4)柴油车国六推行致沸石需求高增长,OLED 业务进入业绩释放期,推荐万润股份。(5)长期看好低估值龙头万华化学(市值明显低估,大乙烯投产临近,疫情结束后 MDI 重回提价周期)、华鲁恒升(市值明显低估,产品价格周期底部,新项目陆续投放)、三友化工(粘胶涨价)。
一周行情速览
基础化工板块较上周上涨 1.9%,沪深 300 指数较上周上涨 1.87%。基础化工板块跑赢大盘 0.03 个百分点,涨幅居于所有板块第 10 位。据申万分类,基础化工子行业涨幅较大的有:氨纶 9.11%,涤纶 5.9%,农药 4.25%,其他塑料制品 4.02%,轮胎 4%。
重点化工产品价格和运行态势
本周 WTI 油价下跌 21.2%,为 18.27 美元/桶。我们跟踪的 163 个化工品中,67 个上涨、45 个持平、51 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有:丙酮(26.84%)、DINP(22.61%)、聚丙烯粉料(19.59%)、异丁醇(17.53%)、DBP (17.09%)、正丁醇(16.49%)、碳酸二甲酯(16.01%)、 DOP (15.32%)、维生素 VC(15.15%)、苯酐(15.04%)等。
化纤: 粘胶短纤 1.5D 报价 8600 元/吨,维持不变。 粘胶长丝 120D 报价 36800元/吨,维持不变。氨纶 40D 报价 29000 元/吨,维持不变内盘 PTA 报价 3250元/吨,下降 3.42%。江浙涤纶短纤报价 6300 元/吨,上升 5.00%。涤纶 POY150D报价 4850 元/吨,下降 7.18%。腈纶短纤 1.5D 报价 12800 元/吨,维持不变。农化:华鲁恒升(小颗粒)尿素报价 1710 元/吨,上升 1.18%。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价 2100 元/吨,维持不变。贵州-瓮福集团(64%褐色)磷酸二铵报价 2200 元/吨,维持不变。青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 2100 元/吨,维持不变。新疆罗布泊 51%粉硫酸钾报价 3100 元,维持不变。华东草甘膦报价 21000 元/吨,下降 4.55%。草铵膦市场价 12.25 万元/吨,维持不变。华东纯吡啶报价 17500 元/吨,维持不变;吡虫啉市场价 123000 元/吨,下降 0.81%。代森锰锌报价 19500 元/吨,维持不变。
聚氨酯: 华东纯 MDI 报价 13400 元/吨,维持不变。华东聚合 MDI 报价 11400元/吨,上涨 6.54%。华东 TDI 报价 9300 元/吨,下跌 1.06%。1800 分子量华东 PTMEG 报价 15250 元/吨,维持不变。华东环氧丙烷报价 7850 元/吨,上升 6.44%。上海拜耳 PC 报价 18200 元/吨,维持不变。氯碱、纯碱:华东电石法 PVC 报价 5395 元/吨,上升 1.56%。华东乙烯法PVC 报价 5487 元/吨,上涨 1.39%。轻质纯碱报价 1330 元/吨,下降 4.32%;重质纯碱报价 1490 元/吨,下降 0.67%。
风险提示:油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性
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