化工行业周观点：可降解塑料热度再起，多家企业持续加码-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　市场回顾：

　　上周新材料板块上涨 4.52%，同期沪深 300 上涨 3.64%，新材料板块领先大盘 0.88 个百分点。个股方面，板块中 95 只个股中有 81 只上涨，跑赢大盘的有 55 只股票。涨幅前五的分别是广信材料（ 29.24%）、安集科技（ 24.95%）、银禧科技（ 22.73%）、丹化科技（ 22.40%）、晶瑞股份（ 21.57%）；跌幅前五的分别是彩虹股份（ -8.45%）、联泓新科（ -5.48%）、普利特（ -4.47%）、凯美特气（ -3.49%）、瑞华泰（ -2.59%）。

　　投资要点：

　　可降解塑料： 2020 年 12 月 1 日，《海南经济特区禁止一次性不可降解塑料制品规定》正式落地实施，新一轮禁限塑政策率先在海南省拉开帷幕，随后《关于进一步加强塑料污染治理》、《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》便在全国范围内开始实施。截至目前新一轮禁限塑政策已在海南及全国各省市开展近半年时间，从期间内商超、外卖、奶茶店等提供的一次性塑料制品的转变中不难看出，本次限塑令已实现自上而下的顺利推进。近日，民航局印发实施《民航塑料污染治理工作计划（ 2021-2025 年）》，预计于 2022 年起不再提供一次性不可降解塑料吸管等制品。海南省也于近日公开表示正在对一次性不可降解塑料制品名录进行调整。本次限塑政策所覆盖的范围正逐渐延伸至更多领域，对于可降解塑料的需求也将持续攀升，在此背景下，加码布局可降解塑料的企业队伍愈发壮大，预计日后可降解塑料制品价格将随产能扩张而逐渐回落，建议关注相关龙头企业。

　　光刻胶：近日，彤程新材全资子公司彤程电子“半导体光刻胶及高纯试剂项目”在上海化学工业区正式开工，该项目是上海“十四五”开局落地的首批重大产业项目之一，预计于 2022 年投产，达产后将形成 1.1万吨平板显示、半导体用光刻胶及 2 万吨相关配套试剂产能。目前我国在光刻胶领域仍受制于日本，而近来在全球光刻胶及晶圆产能受限的背景下，国内晶圆厂难免将面临光刻胶缺货的处境。本项目不仅有助于彤程新材完善在集成电路领域的布局、提升公司自身核心竞争力。同时也有助于国家集成电路产业的发展，推动光刻胶加速实现国产替代化，进一步脱离关键环节受制于人的窘境。

　　投资建议：建议关注 2 条主线： 1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等； 2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。

　　风险因素：国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、国内部分地区疫情二次抬头、限塑政策执行力度不及预期、可降解塑料需求增长不及预期、光刻胶国产替代化进程不及预期

中心思想

本报告的核心观点是：受国家禁限塑政策持续推进及市场需求增长驱动，可降解塑料行业发展迅速，相关企业持续加码投资，未来行业景气度有望持续提升；同时，光刻胶国产替代进程加速，相关项目陆续落地，有望打破国外垄断，提升国家集成电路产业竞争力。

可降解塑料行业发展迅速，投资持续加码

国家禁限塑政策的持续推进，有效促进了可降解塑料替代传统塑料制品。报告数据显示，新材料板块上周涨幅领先大盘，多只可降解塑料相关个股涨幅显著。海南省禁塑政策率先落地，并持续推进，其他省市也相继出台相关政策，覆盖范围不断扩大，这将持续推动可降解塑料需求的攀升。多家企业加大对可降解塑料的投资力度，例如会通股份投资35万吨聚乳酸项目，长鸿高科投资15.16亿元建设60万吨全生物降解热塑性塑料产业化项目。虽然未来可降解塑料价格可能随产能扩张而回落，但行业整体发展前景向好，建议关注相关龙头企业。

光刻胶国产替代加速，打破国外垄断

光刻胶是半导体产业的关键材料，目前我国在该领域仍依赖进口。报告中提到，彤程新材投资建设的半导体光刻胶及高纯试剂项目正式开工，这将有助于提升我国光刻胶的国产化率，打破国外技术垄断。该项目预计2022年投产，达产后将形成1.1万吨平板显示、半导体用光刻胶及2万吨相关配套试剂产能，对国家集成电路产业发展具有重要意义。

主要内容

上周市场回顾

上周新材料板块表现强劲，上涨4.52%，跑赢同期沪深300指数0.88个百分点。板块内81只个股上涨，55只个股跑赢大盘。广信材料、安集科技、银禧科技等个股涨幅居前；彩虹股份、联泓新科、普利特等个股跌幅居前。

行业热点

本周行业热点主要集中在可降解塑料和光刻胶领域。

可降解塑料政策及投资动态

海南省禁塑政策持续推进，并对一次性不可降解塑料制品名录进行调整；民航局也出台了相关治理计划，进一步扩大禁塑范围。多家企业持续加码投资可降解塑料项目，例如会通股份、长鸿高科等。

光刻胶项目落地

彤程新材投资建设的半导体光刻胶及高纯试剂项目正式开工，这标志着我国光刻胶国产替代进程加速。

行业数据跟踪

报告提供了中国塑料城指数、中国集成电路产业销售额及同比、全球液晶面板营收及环比增速、我国集成电路产量累计值及累计同比、我国稀土价格指数以及液晶面板下游产品出货量等数据图表，用于跟踪行业发展趋势。

公司动态

报告跟踪了万润股份、瑞联新材、奥来德、光威复材、中航高科、濮阳惠成、鼎龙股份等多家公司的动态，包括一季度报告、高新技术企业认定、增资扩股、项目投资等信息。

投资策略及重点推荐

报告建议关注两条投资主线：1. 随5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2. 政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。并特别推荐关注可降解塑料和光刻胶领域的龙头企业。

风险因素

报告列出了潜在的风险因素，包括国际原油价格震荡、化工品价格波动、疫情影响、限塑政策执行力度不及预期、可降解塑料需求增长不及预期以及光刻胶国产替代进程不及预期等。

总结

本报告分析了化工行业，特别是可降解塑料和光刻胶领域，在国家政策支持和市场需求驱动下的发展趋势。可降解塑料行业受益于禁限塑政策的持续推进，发展迅速，投资持续加码；光刻胶行业则受益于国产替代进程的加速，有望打破国外垄断，提升国家集成电路产业竞争力。报告建议投资者关注相关领域的龙头企业，但同时也需注意潜在的风险因素。

报告正文