基础化工行业研究:化工龙头布局机会逐步凸显,建议重点关注

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基础化工行业研究:化工龙头布局机会逐步凸显,建议重点关注

  本周化工市场综述   本周市场有所承压,其中申万化工指数下跌1.06%,跑赢沪深300指数1.32%。标的方面,受益于农药、光伏展会以及半导体行业的事件扰动,部分相关标的表现较佳,基本面持续承压的标的有所承压,比如:纯碱、煤炭、PVC。估值方面,当前行业PB历史分位数为37%,PE历史分位数为35%;行业间估值对比看,化工板块估值分位数排名贴近中位数。   本周大事件   大事件一:盛虹炼化烯烃产业链项目正式签约。该项目计划建设20万吨/年α-烯烃装置、30万吨/年POE装置、30万吨/年丁辛醇装置、30万吨/年丙烯酸及酯装置、24万吨/年双酚A装置,将利用盛虹炼化一体化丰富的乙烯、丙烯、苯酚、丙酮等基础中间产品,进一步拓展下游材料业务高端应用,向新材料领域延伸布局。   大事件二:万华化学(福建)TDI项目投产。万华化学(福建)有限公司25万吨/年TDI装置于2023年5月22日产出合格产品,实现一次性开车成功。该项目投产对强化产业链协同、提升园区综合竞争力具有重要意义,将进一步优化TDI产业布局。   大事件三:新和成己二胺及尼龙项目环评获批。近日,浙江新和成尼龙材料有限公司年产25万吨己二胺及48万吨尼龙新材料产业一体化项目环评审批意见文件公布。项目拟分期实施,建成后可实现年产25万吨己二胺及48万吨高端尼龙新材料,产出副产品597吨/年环己二胺、2630吨/年双己撑三胺和副产8650吨/年己二胺(合格品)。   大事件四:中复神鹰西安基地2.5万吨高性能碳纤维项目全面投产。西宁一期项目于2021年陆续投产,2022年全面投产,是国内首个万吨级碳纤维生产基地,并于2021年底荣获“央企十大超级工程”。西宁二期1.4万吨/年项目在2021年10月已开工建设。两期共计建设2.5万吨产能。   大事件五:日本政府正式出台针对23种半导体制造设备的出口管制措施,商务部对此回应称,这是对出口管制措施的滥用,是对自由贸易和国际经贸规则的严重背离,中方对此坚决反对,将保留采取措施的权利。   大事件六:欧美制造业PMI数据不及预期。美国5月Markit制造业PMI初值为48.5,不及预期值50,创三个月新低,重回50荣枯线下方。PMI初值升至55.1,高于预期值52.5,创13个月新高。综合PMI初值54.5,创13个月新高,预期53。欧元区5月制造业PMI为44.6,不及预期的46,创36个月新低,前值为45.8。服务业PMI初值为55.9,高于预期值55.5,但低于前值56.2。综合PMI初值为53.3,创三个月新低。德国5月制造业PMI初值为42.9,创3年新低;法国5月制造业PMI46.1,小幅超预期。   投资建议   基本面看,需求端有所分化,好的迹象是我们观察到部分子行业需求有所改善,比如:电子材料产业链。产品价格方面,本周大部分产品弱势运行,尤其是原材料成本支撑+库存较高+需求较弱的品种。投资方面,我们主要建议关注两个方向,一是化工龙头白马的中期布局机会,二是新材料板块的投资机会。   投资组合推荐   华鲁恒升、东材科技、润丰股份   风险提示   国内外需求下滑,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局。
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  • 化学原料
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    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-05-29

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    24页

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  本周化工市场综述

  本周市场有所承压,其中申万化工指数下跌1.06%,跑赢沪深300指数1.32%。标的方面,受益于农药、光伏展会以及半导体行业的事件扰动,部分相关标的表现较佳,基本面持续承压的标的有所承压,比如:纯碱、煤炭、PVC。估值方面,当前行业PB历史分位数为37%,PE历史分位数为35%;行业间估值对比看,化工板块估值分位数排名贴近中位数。

  本周大事件

  大事件一:盛虹炼化烯烃产业链项目正式签约。该项目计划建设20万吨/年α-烯烃装置、30万吨/年POE装置、30万吨/年丁辛醇装置、30万吨/年丙烯酸及酯装置、24万吨/年双酚A装置,将利用盛虹炼化一体化丰富的乙烯、丙烯、苯酚、丙酮等基础中间产品,进一步拓展下游材料业务高端应用,向新材料领域延伸布局。

  大事件二:万华化学(福建)TDI项目投产。万华化学(福建)有限公司25万吨/年TDI装置于2023年5月22日产出合格产品,实现一次性开车成功。该项目投产对强化产业链协同、提升园区综合竞争力具有重要意义,将进一步优化TDI产业布局。

  大事件三:新和成己二胺及尼龙项目环评获批。近日,浙江新和成尼龙材料有限公司年产25万吨己二胺及48万吨尼龙新材料产业一体化项目环评审批意见文件公布。项目拟分期实施,建成后可实现年产25万吨己二胺及48万吨高端尼龙新材料,产出副产品597吨/年环己二胺、2630吨/年双己撑三胺和副产8650吨/年己二胺(合格品)。

  大事件四:中复神鹰西安基地2.5万吨高性能碳纤维项目全面投产。西宁一期项目于2021年陆续投产,2022年全面投产,是国内首个万吨级碳纤维生产基地,并于2021年底荣获“央企十大超级工程”。西宁二期1.4万吨/年项目在2021年10月已开工建设。两期共计建设2.5万吨产能。

  大事件五:日本政府正式出台针对23种半导体制造设备的出口管制措施,商务部对此回应称,这是对出口管制措施的滥用,是对自由贸易和国际经贸规则的严重背离,中方对此坚决反对,将保留采取措施的权利。

  大事件六:欧美制造业PMI数据不及预期。美国5月Markit制造业PMI初值为48.5,不及预期值50,创三个月新低,重回50荣枯线下方。PMI初值升至55.1,高于预期值52.5,创13个月新高。综合PMI初值54.5,创13个月新高,预期53。欧元区5月制造业PMI为44.6,不及预期的46,创36个月新低,前值为45.8。服务业PMI初值为55.9,高于预期值55.5,但低于前值56.2。综合PMI初值为53.3,创三个月新低。德国5月制造业PMI初值为42.9,创3年新低;法国5月制造业PMI46.1,小幅超预期。

  投资建议

  基本面看,需求端有所分化,好的迹象是我们观察到部分子行业需求有所改善,比如:电子材料产业链。产品价格方面,本周大部分产品弱势运行,尤其是原材料成本支撑+库存较高+需求较弱的品种。投资方面,我们主要建议关注两个方向,一是化工龙头白马的中期布局机会,二是新材料板块的投资机会。

  投资组合推荐

  华鲁恒升、东材科技、润丰股份

  风险提示

  国内外需求下滑,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局。

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