中心思想
本报告的核心观点是：2020年前三季度，基础化工行业整体业绩表现相对疲软，但呈现出景气回升的趋势。 这主要源于年初新冠疫情的冲击以及国际原油价格的剧烈波动，导致化工产品价格指数大幅下跌。然而，随着疫情得到控制和下游需求的逐步复苏，化工产品价格指数触底回升，行业供需情况逐步改善，盈利能力也出现回暖迹象。 未来，全球化工品需求复苏有望进一步改善行业供需格局，建议关注需求端复苏带来的投资机会以及出口型化工企业。
2020年前三季度基础化工行业业绩低迷但回暖
2020年前三季度，基础化工行业整体业绩表现不佳，营业收入同比下滑3.21%，归母净利润同比下滑11.67%。这与年初新冠疫情的爆发和国际原油价格的剧烈波动密切相关，导致化工产品价格指数一度跌至近五年来的新低，行业景气度下降。 然而，报告数据显示，下半年行业业绩有所好转，盈利增速回暖，经营性现金流持续稳定上升，显示出行业整体回暖趋势。
细分子行业表现分化，改性塑料行业表现突出
尽管整体行业表现低迷，但细分子行业表现却呈现出显著的分化。根据报告数据，2020年前三季度，改性塑料行业表现最为突出，景气程度最高。这主要得益于上半年防疫物资的需求拉动。其他一些子行业，如氨纶和钾肥，也由于特殊原因（如资产重组、业务重整）表现亮眼。 反之，一些子行业，例如粘胶和涤纶，则面临着较大的业绩下滑。
主要内容
本报告从化工产品价格走势、行业供需情况、基础化工行业2020年前三季度业绩表现、2020年第三季度业绩表现以及投资建议等方面进行了深入分析。
化工产品价格走势分析：原油价格波动与化工品价格关联
报告首先分析了2020年国际原油价格的剧烈波动，指出其对化工产品价格指数产生了显著影响。上半年，由于疫情冲击和供过于求，原油价格崩盘，导致化工产品价格指数急速下行。下半年，随着疫情得到控制和下游需求复苏，原油价格缓慢回升，化工产品价格指数也触底回升，但仍有七成化工品价格低于年初水平。报告提供了详细的原油价格走势图和化工产品价格指数图表，并对部分重要化工品的价格进行了跟踪分析，例如聚氨酯系列产品、橡胶、塑料等。
行业供需情况分析：固定资产投资与下游需求的互动
报告接着分析了基础化工行业的供需情况。供给端方面，化工行业固定资产投资完成额在2019年开始回落，2020年一季度受疫情影响大幅下滑，二、三季度逐步回暖。需求端方面，2020年前三季度，除外贸部分受疫情影响外，其他几大需求端均有明显复苏，例如房地产、汽车和家电行业。报告提供了相关图表数据，并对不同子行业的固定资产投资和需求情况进行了对比分析，例如化学纤维制造业的投资持续低迷。
基础化工行业2020年前三季度业绩表现深度解析：财务报表数据解读
报告对基础化工行业2020年前三季度业绩进行了详细的财务报表数据解读，包括利润表、资产负债表和现金流量表。利润表数据显示，行业整体盈利情况较上年同期基本持平，增速有所回暖；资产负债表数据显示，行业资产负债率缓慢下行，在建工程加速增长；现金流量表数据显示，经营性现金流持续稳定上升，筹资性现金流由负转正。报告还对行业费用率、毛利率、净利率和ROE等关键指标进行了分析，并指出行业整体ROE持续下滑。
基础化工行业2020年第三季度业绩表现：环比与同比数据对比
报告对2020年第三季度基础化工行业的业绩进行了单独分析，指出第三季度疫情对经济的影响逐渐消退，行业运行平稳。营业收入环比下降2.70%，归母净利润环比下降1.74%，但同比均实现正增长，显示出需求复苏和景气回升的趋势。报告提供了第三季度各细分子行业的营业收入和归母净利润的同比和环比增速数据，并对不同子行业的表现进行了对比分析。
投资建议：关注需求端、出口型企业和“十四五”规划重点产业
最后，报告提出了投资建议，建议关注以下三类投资机会：（1）需求复苏带来的近需求端机会，例如房地产和基建复苏带来的钛白粉、有机硅需求；（2）出口型化工企业投资机会，受益于全球化工品需求复苏；（3）“十四五”规划重点发展的新材料产业，例如高端聚烯烃、工程塑料、生物可降解材料等。报告还推荐了几家具有投资价值的公司，例如龙蟒佰利、万华化学、新和成、万润股份和光威复材。
总结
本报告基于2020年前三季度基础化工行业的数据，对行业整体运行情况和细分子行业表现进行了深入分析。报告指出，尽管行业整体业绩在疫情冲击下有所下滑，但随着疫情得到控制和下游需求复苏，行业景气度正在回升。 细分子行业表现分化，部分子行业表现亮眼，部分子行业则面临挑战。 未来，建议投资者关注需求端复苏、出口型企业以及“十四五”规划重点发展的新材料产业带来的投资机会。 然而，报告也提示了宏观经济、疫情、油价波动、环保政策等潜在风险。
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