行情回顾：2023年3月6日-10日，申万医药生物板块指数下跌1.6%，跑赢沪深300指数2.4%，医药板块在申万行业分类中排名第4；2023年初至今申万医药生物板块指数上涨2.8%，跑赢沪深300指数0.4%，在申万行业分类中排名18位。本周涨幅前五的个股为润达医疗（24.23%）、成都先导（22.72%）、*ST和佳（19.91%）、圣诺生物（17.67%）、*ST辅仁（15.70%）。
专题：国企改革持续深入，关注老牌国企价值重塑机会。2020-2022年国企改革三年方案顺利收官，改革成效初显，央企战略性新兴产业年均投资增速超过20%，营业收入占比达35%以上，新一轮改革东风将至，着力打造有中国特色的现代资本市场和估值体系。医药板块作为民生健康核心行业，亦是国企云集的行业，A股医药板块国央企共70家，占比14.5%，市值11643.0亿元，占比15.6%，当前平均估值22.9倍，较民营企业26.3倍仍处低位。建议关注：1）国药系：太极集团、国药控股、国药一致等；2）华润系：昆药集团、华润三九、东阿阿胶、迪瑞医疗等；3）中药国企：太极集团、昆药集团、同仁堂等。
投资策略及配置思路：由于海外加息预期等外部环境影响，以及周五美国硅谷银行事件影响，近两周市场较弱，但医药有相对优势。细分板块方面，创新药和服务受外部宏观环境影响较大，近两周医药AI和医药国企改革标的表现突出，特本周专题分析了国企改革专题，除外暂时无热点子板块出现。随着3月底的临近，我们认为现在需要回归对业绩的关注，根据我们产业观察，春节后诊疗活动复苏表现很好，我们判断23Q1医院端药品和耗材续期超预期，建议逐步开始布局一季报超预期或高增长个股。整体观点方面，延续23年年度策略判断：2023年医药有望戴维斯双击，将迎结构化牛市，有业绩和政策两大支持：业绩上-国内进入后疫情时代，就诊和消费复苏明确，2023年医药业绩向好；估值上-医保政策释放积极信号，政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大；我们认为医药行情持续性强，医药消费、科技和制造将依次崛起，具体细分看好如下：
一、医药消费崛起：疫后复苏为23年关键词，从产品到服务均将恢复，从23Q2开始业绩有望超预期：1）中药：民族瑰宝，国家鼓励传承与创新，23年业绩有望超预期，看好中药企业国企改革和品牌传承，以及配方颗粒和中药新药的创新方向，关注：太极集团、昆药集团、康缘药业、方盛制药、同仁堂、健民集团、红日药业、华润三九和中国中药等；2）疫苗：看好小孩苗复苏和成人苗放量，关注：智飞生物、万泰生物、康泰生物和百克生物等；3）消费药械：关注：长春高新、华东医药、泰恩康、一品红、我武生物、九典制药、鱼跃医疗、麦澜德和美好医疗等；4）零售药店：一心堂、健之佳、漱玉平民、大参林、老百姓和益丰药房；5）医疗服务及临床CRO：医院诊疗活动恢复正常，关注：爱尔眼科、普瑞眼科、锦欣生殖、泰格医药、诺思格、普蕊斯、通策医疗、三星医疗、国际医学和何氏眼科等；
二、医药科技崛起：创新为永恒主线，关注宏观流动性改善，大品种23年或将进入放量期，创新药及产业链将依次崛起：1）创新药：恒瑞医药、百济神州、信达生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、海思科和海创药业等；2）创新药产业链：海内外二级市场回暖有望带动一级投融资复苏，CXO关注：药明康德、药明生物、和元生物、百诚医药和阳光诺和等；3）创新器械：建议关注有望即将进入兑现阶段的创新品种，三诺生物、佰仁医疗、正海生物、迈普医学等。
三、医药制造崛起：医保集采和DRG/DIP三年行动计划以及国家战略要求的底层逻辑均为进口替代，同时设备板块还受益新基建和贴息贷款：1）医疗设备：重点关注替代空间大的影像设备和内窥镜等，关注：联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜和迈瑞医疗等；2）体外诊断：政策缓和，看好免疫诊断，关注：普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗、安图生物、新产业和浩欧博等；3）高值耗材：替代空间大的电生理、骨科和吻合器等，关注微电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗、春立医疗、戴维医疗、天臣医疗、康拓医疗等；4）生命科学和药械制造上游：产业链自主可控下的进口替代，关注：华大智造、多宁生物、东富龙、楚天科技、奥浦迈、纳微科技、康为世纪和近岸蛋白、迈得医疗等；
本周投资组合：西藏药业、普门科技、鱼跃医疗、麦澜德、迈得医疗、亚宝药业；
三月投资组合：西藏药业、方盛制药、昆药集团、东诚药业、普门科技、一心堂；
风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
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