医药生物周报（23年第27周）：医保谈判续约征求意见稿发布，创新药商业化价值有望提升

　　核心观点 　　本周医药板块表现弱于整体市场，中药板块领跌。本周全部A股下跌0.31%（总市值加权平均），沪深300下跌0.44%，中小板指下跌1.45%，创业板指下跌2.07%，生物医药板块整体下跌2.06%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.15%，生物制品下跌2.35%，医疗服务下跌1.03%，医疗器械下跌2.15%，医药商业下跌4.23%，中药下跌4.71%。医药板块当前市盈率（TTM）为26.42x，处于近5年历史估值的24.6%分位数。 　　国谈规则微调，创新药商业化价值有望提升。医保谈判连续两年释放温和的信号，对于国产创新药保持鼓励和支持，创新药通过国谈进入医保后，潜在的价格降幅将会收窄。我们看好临床数据优秀、竞争格局较好的创新药能够得到医保更好的支持，提升整个生命周期的商业化价值。我们看好优秀创新药在国内的持续销售放量，建议关注已上市产品或研发管线中拥有潜在重磅品种的优质公司：恒瑞医药、荣昌生物、康诺亚、康方生物。 　　药物临床试验机构监督检查办法征求意见，关注临床CRO业务成熟的国内头部企业。本次《检测办法》征求意见，有望进一步加强和规范对临床试验机构的监管，结合备案制管理，有望在加速医疗资源扩容的同时促进临床试验服务行业的高质量发展，利好行业内注重运营规范和质量的优质机构。建议关注：1）规范化程度高、服务优质、具备竞争优势的临床CRO头部企业，如泰格医药等；2）临床CRO业务布局成熟的一体化CXO龙头企业，如药明康德、康龙化成等。 　　耐药菌防治市场空间广阔，关注差异化产品及在研管线。耐药菌感染是全球公共卫生难题，防治市场空间广阔且仍在快速增长，现有治疗药品在安全性和便利性上仍有提升空间；预防性疫苗均处于临床阶段，尚无商业化产品，存在未满足的需求，关注国内相关管线进展。 　　风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险。