氟化工行业周报：HFCs配额下发，制冷剂价格继续上行-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周（1月08日-1月12日）行情回顾

　　本周氟化工指数下跌0.88%，跑赢上证综指0.73%。本周（1月08日-1月12日）氟化工指数收于3568.08点，下跌0.88%，跑赢上证综指0.73%，跑赢沪深300指数0.47%，跑赢基础化工指数1.02%，跑赢新材料指数0.28%。

　　氟化工周观点：HFCs配额下发，制冷剂价格继续上行

　　萤石：据百川盈孚数据，截至1月12日，萤石97湿粉市场均价3,383元/吨，较上周同期下跌0.88%；1月均价（截至1月12日）3,407元/吨，同比上涨8.61%；2024年(截至1月12日)均价3,407元/吨，较2023年均价上涨5.66%。

　　制冷剂：截至01月12日，（1）R32价格、价差分别为19,500、6,868元/吨，较上周同期分别+11.43%、+39.28%；（2）R125价格、价差分别为31,000、15,335元/吨，较上周同期分别+9.73%、+22.74%；（3）R134a价格、价差分别为29,500、11,489元/吨，较上周同期分别+5.36%、+15.02%；（4）R143a价格、价差分别为47,000、32,631元/吨，较上周同期分别+17.50%、+27.73%；（5）R22价格、价差分别为19,500、1,439元/吨，较上周同期分别持平、+7.87%。

　　重要公司公告及行业资讯

　　1月11日，生态环境部发布《关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。据我们统计，HFCs各品种总配额量（不含R23）为74.6万吨，其中：R32为24.0万吨、R125为16.6万吨、R134a为21.6万吨、R143a为4.6万吨，R152a为3.3万吨、R245fa为1.4万吨、R227ea为3.1万吨、R236fa为842吨、R236ea为141吨、R41为50吨，主要品种R32、R125、R134a合计62.1万吨。另外，配额总量（含R23）对应GWP值约为14.2亿吨，其中R32、R125、R134a、R143a、R227ea占比分别为11%、41%、22%、14%、7%，其他品种占比约5%。从各品种可控口径来看，CR3：R32约为76%、R125约为75%、R134a约为87%、R143a约为91%、R227ea约为74%、R152a约为82%，其他小品种均在90%以上。从权益口径来看，巨化股份、三美股份、中化蓝天、东岳集团等行业龙头在各主要HFCs品种市场份额较高，尤其巨化股份龙头地位显著，行业长景气期已开启。

　　受益标的

　　我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。

　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。

中心思想

本报告的核心观点是：2024年HFCs配额下发后，氟化工行业，特别是制冷剂市场将进入长景气周期。HFCs制冷剂配额集中度高，行业供给将得到合理控制，价格将继续上行，行业龙头企业将受益匪浅。萤石市场短期走弱，但长期来看，下游需求增长和成本提高将推动价格中枢上行。

HFCs配额下发对制冷剂市场的影响

2024年HFCs配额的正式下发，对制冷剂市场产生了显著影响。主要品种R32、R125、R134a的配额总量约为62.1万吨，集中度较高，CR3占比均在74%以上，CR5占比更是接近或达到100%。这表明行业供给将得到有效控制，有利于价格的持续上涨。

萤石市场短期波动与长期增长潜力

虽然本周萤石市场价格有所下跌，但从长期来看，萤石价格中枢仍将持续上行。这主要是因为含氟新材料等下游需求的不断增长，以及行业成本的持续提高。

主要内容

氟化工行业周行情与观点：HFCs配额下发，制冷剂价格继续上行

本周氟化工指数下跌0.88%，但跑赢上证综指、沪深300指数、基础化工指数和新材料指数。HFCs制冷剂配额正式下发，各品种集中度较高，主要品种R32、R125、R134a配额合计62.1万吨。巨化股份、三美股份、中化蓝天、东岳集团等龙头企业在主要HFCs品种市场份额较高。HFCs制冷剂价格继续上行，R32、R125、R134a、R143a价格均有不同程度上涨，其中R143a涨幅最为显著。

HFCs制冷剂配额下发及集中度分析

详细分析了2024年度HFCs各品种的配额数量，并计算了不同品种的集中度（CR3和CR5），指出行业集中度高，供给将得到合理控制。同时，对巨化股份、三美股份、中化蓝天、东岳集团和永和股份等主要企业在各个HFCs品种中的配额占比进行了详细的分析。

HFCs制冷剂价格上涨情况

对R32、R125、R134a、R143a和R22等主要HFCs制冷剂的价格进行了详细的周度、月度和年度涨跌幅比较，并分析了价格上涨的原因。数据显示，R143a价格涨幅最为显著，这与配额分配和市场供需关系密切相关。

板块行情跟踪及股票涨跌排行

跟踪了本周氟化工板块的整体行情，并对板块内主要个股的涨跌幅进行了排名，指出永太科技、新宙邦、联创股份涨幅居前。

萤石市场分析

本周萤石市场走势偏弱，价格小幅下跌。但报告指出，长期来看，萤石价格中枢将持续上行，主要原因是下游需求增长和成本提高。报告还分析了2023年1-11月萤石的进出口数据，并对未来萤石市场走势进行了展望。

制冷剂市场分析

本周制冷剂市场价格全线上涨，报告对R32、R125、R134a、R143a和R22的价格进行了详细分析，并分析了价格上涨的原因，包括配额政策、原料价格波动和市场供需关系等。报告还分析了制冷剂原料（氢氟酸、氯化物）市场行情，以及我国制冷剂出口情况。

各主要制冷剂品种价格分析

分别对R32、R125、R134a、R143a和R22这五种制冷剂的价格进行了详细的分析，包括周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅以及价格价差的变动情况。并结合市场供需情况，对价格变动的原因进行了深入的探讨。

制冷剂原料市场分析

对氢氟酸、二氯甲烷、三氯甲烷、三氯乙烯和四氯乙烯等制冷剂原料的价格和库存进行了分析，指出原料市场涨跌不一。

我国制冷剂出口情况分析

分析了2023年11月HFCs出口量同比延续下滑的情况，并对单质和混配制冷剂的出口量、出口金额和出口均价进行了详细的数据分析。

含氟材料行情跟踪

报告跟踪了PTFE、PVDF、HFP和FEP等含氟材料的市场行情，指出市场整体稳定。

行业动态

报告总结了本周氟化工行业的重要公司公告和行业资讯，包括永和股份年产3kt FEP项目环评获受理，以及包钢金石项目已全面建成等信息。并对联创股份与宁德时代签订的物料采购协议进行了简要说明。

总结

本报告基于公开数据，对2024年1月8日至12日氟化工行业，特别是HFCs制冷剂和萤石市场进行了分析。HFCs配额下发后，制冷剂价格持续上涨，行业集中度高，龙头企业将受益。萤石市场短期波动，但长期增长潜力巨大。报告还分析了制冷剂原料市场和出口情况，以及含氟材料市场行情和行业动态，为投资者提供参考。需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者需根据自身情况做出决策，并承担相应的风险。

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