基础化工行业研究：中小盘股投资风格悄然变化中-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周化工市场综述

　　本周沪深300指数上涨3.64%，申万化工指数上涨4.97%，申万化工跑赢大盘。涨幅前五的子行业分别为氨纶、磷化工及磷酸盐、氯碱、磷肥、纯碱，跌幅靠前的子行业为粘胶和复合肥。

　　化工股交易结构方面：本周部分估值合理的成长股表现相对较好，部分进入淡季产品价格调整的周期股表现相对欠佳。

　　投资组合推荐

　　新亚强、辉隆股份、金能科技、东材科技、中旗股份

　　本周大事件

　　轮胎行业反倾销税率终裁落地

　　2021年5月24日，美国商务部宣布对进口自韩国、泰国和中国台湾地区的乘用车和轻型卡车轮胎作出反倾销终裁，对进口自越南的乘用车和轻型卡车轮胎作出反补贴终裁。裁定反倾销率韩国14.72%~27.05%、泰国14.62%~21.09%、中国台湾20.04%~101.84%、越南00.00%~22.27%；裁定反补贴率为越南6.23%~7.89%。本次终裁税率相比去年年底初裁国内公司方面，玲珑泰国工厂反倾销税率从22.21%下降至21.09%、台湾正新反倾销税率从33.33％降至20.04％；赛轮越南工厂维持0.00%反倾销税率与6.23%反补贴税率。本次双反税率基本符合预期，短期玲珑可通过塞尔维亚建厂承接泰国出口美国订单，赛轮双反综合税率最低影响相对有限，并且国内轮胎企业通过加大对其他地区出口提升全球市占率；长期来看，双反政策加速了国产轮胎全球化布局，玲珑轮胎塞尔维亚工厂预计今年三季度投产、赛轮轮胎拟于柬埔寨建厂、森麒麟的泰国工厂扩建并推进欧洲建厂计划。继续看好国产轮胎龙头持续提升产品质量与品牌力，加速全球产能扩张，迎来盈利发展黄金期。

　　投资建议

　　不确定市场下，市场博弈成分上升，建议降低仓位等待时机。具体来说，不确定来自几个方面，一是主要经济体货币政策转向方向确定但时间节奏不确定，二是是否会发生滞涨不确定，三是需求恢复的节奏以及程度存在不确定，四是主要品种的价格趋势存在不确定；再者，当前万得全A估值位于历史中位数之上，整体来看，性比价不高，这也是为什么我们能看到资金跷跷板效应以及成长股股价的折返跑。投资方面，我们建议关注两个方向，一是优质个股超跌带来的长期布局机会，另外一个机会是业绩迎来边际拐点+估值合理的成长股，成长主线建议关注新亚强、辉隆股份、金能科技、东材科技、中旗股份。

　　风险提示

　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

中心思想

本报告的核心观点是：中小盘股投资风格正在悄然变化，市场博弈成分上升，建议降低仓位等待时机。具体而言，需关注以下几个方面：

市场波动与投资策略调整

当前市场存在诸多不确定性，主要体现在主要经济体货币政策转向方向、滞涨风险、以及需求恢复节奏和程度等方面。因此，建议投资者降低仓位，谨慎观望，等待市场时机成熟。

成长股投资机会

尽管市场存在不确定性，但部分估值合理的成长股仍具有投资价值。报告推荐关注新亚强、辉隆股份、金能科技、东材科技、中旗股份等公司。

主要内容

本报告详细分析了基础化工行业本周市场表现，并对重点子行业进行了深入跟踪，同时对未来市场走势进行了预测和投资建议。

本周市场回顾及行业表现

本周沪深300指数上涨3.64%，申万化工指数上涨4.97%，跑赢大盘。化工股交易结构方面，估值合理的成长股表现较好，而进入淡季、产品价格调整的周期股表现欠佳。具体来看，涨幅前五的子行业分别为氨纶、磷化工及磷酸盐、氯碱、磷肥、纯碱；跌幅靠前的子行业为粘胶和复合肥。原油价格上涨，对石化产品价格产生影响，部分石化产品价格上涨，部分下跌。化工产品价格方面，黄磷、煤焦油、纯吡啶、草甘膦、液氯价格上涨；BDO、VCM、双酚A、环氧丙烷、丙酮价格下跌。部分化工产品价差也出现明显变化。石化板块跑低指数，基础化工板块跑赢指数。

国金大化工团队近期观点

报告详细阐述了国金大化工团队对钛白粉、天然橡胶、PA66、维生素（VA、VE、VD3）、分散染料、DMC、化肥（尿素、磷肥）、煤化工、醋酸、乙二醇、粘胶短纤、氨纶、聚合MDI、PVC糊树脂、环氧丙烷、有机硅DMC、草甘膦等重点子行业的近期跟踪情况及未来走势预测。分析涵盖了供需关系、价格波动、成本变化、以及相关政策的影响等多个方面，并对每个子行业的未来走势给出了具体的判断。例如，团队认为钛白粉价格将继续高位运行，天然橡胶价格短期内将宽幅震荡，PA66市场价格区间震荡，维生素VE价格将继续缓慢上涨，等等。

本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况

报告提供了详细的图表，展示了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五的变化情况，直观地反映了市场价格的波动情况。

本周行业重要信息汇总

报告总结了本周化工行业的重要信息，包括深化能源价格机制改革方案出台、华平股份股权激励计划、中联重科拟转让股权等。这些信息对行业发展具有重要影响。

总结

本报告基于市场数据和专业分析，对基础化工行业本周市场表现进行了全面回顾，并对重点子行业进行了深入跟踪和预测。报告指出，中小盘股投资风格正在发生变化，市场存在诸多不确定性，建议投资者降低仓位，谨慎观望。同时，报告也指出了部分估值合理的成长股的投资机会，并推荐了具体的投资标的。报告还总结了本周化工行业的重要信息，为投资者提供了全面的市场信息和投资建议。需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况进行独立判断。

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