化工行业周报：原油维持博弈态势，维生素延续偏强走势

　　摘要： 　　原油：截至2024年7月26日，WTI原油期货价格为77.16美元/桶，周环比下降3.71%；布伦特原油期货价格为81.13美元/桶，周环比下降1.82%。美国二季度GDP年化增长2.8%，较一季度1.4%翻倍，但较2023年下半年增速仍然有所放缓，经济增长强于预期，抵消了部分对石油需求担忧的影响，美联储有望实现经济软着陆，可能最早于9月份首次降息，OPEC+减产立场仍然坚定，预计未来出现深跌概率有限，原油市场博弈态势延续。 　　聚氨酯：聚合MDI方面，烟台110万吨/年装置已于7月16日开始检修，为期45天左右；东曹瑞安8万吨/年MDI装置7月26日开始检修，预计35天左右；韩国锦湖41万吨/年MDI装置7月23日晚临时故障停车。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调等8类家电产品给予以旧换新补贴，其中冰箱行业是聚合MDI最大消费市场，随着政策的进一步推动提振需求，叠加装置检修货源紧张，市场有望上行。 　　聚酯化纤：我国PA66一直以来处于进口量多于出口量，虽然近几年对外进口依存度不断降低，但仍处于比较高的位置。2024年以来国内PA66产能供应稳定增长，6月国内PA66首次实现出口量稍多于进口量，进口量约1.11万吨，出口量约1.44万吨，净进口量为-0.33万吨。随着新产能陆续投放市场，行业现货供应相对稳定充裕，国内PA66市场价格低位震荡，吸引海外市场对国内PA66的进口量。 　　氟化工：萤石市场涨跌受限，湿粉价格周内持平，一方面在天气、政策、环保等多方因素制衡下，矿企、选厂供应仍于低位运转，虽相对于前期需求回落明显，库存也有所增量，但厂商心态较稳，让步空间有限；另一方面，传统淡季下，主流下游氢氟酸行业因利润倒挂，采购积极性持续降低，终端空调库存积压，反向利空需求跟进。制冷剂方面，R32厂家仍持续按照配额进度进行生产，产能利用率偏高运行，虽然市场淡季刚需有限，但供应端整体库存累积不多，偏紧情况持续，厂家仍维持高位报价。 　　化肥：截至2024年7月25日，磷酸一铵原料硫磺、硫酸价格持续上扬，成本继续提升，支撑价格高位坚挺；下游秋季肥进展缓慢，提货积极性一般，尿素持续下滑影响磷肥新单跟进。7月23日，第26次全国复合肥协作网会议在贵阳市召开，参加会议的有20多家龙头磷复肥企业，达成一致将加大原料多渠道保障力度，尽最大努力消化成本压力，全力保证磷肥供应，力促价格稳定。会议基本为秋季肥料市场定调，磷铵价格预计将维持平稳运行。 　　重点数据：截至2024年7月26日，周内跟踪的128种化工产品价格中，上涨23种，持平55种，下跌50种。周涨幅前十的化工品为：维生素D3（24.32%）、维生素A（5.75%）、丙烯酸（2.79%）、甘氨酸、苯酚、维生素B6、石脑油、LNG、二氯甲烷、黄磷。 　　受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，维持化工行业“推荐”评级。 　　投资建议：面对国际油价的持续走高的影响，煤制烯烃龙头成本效益凸显，建议关注：宝丰能源（600989.SH）；在业绩稳增长预期下，石油石化等低估值、高分红企业，有望维持较好表现，建议关注：中国石化（600028.SH）、中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）；轮胎公司积极海外市场扩张，业绩表现较好，建议关注：赛轮轮胎（601058.SH）；养殖端盈利好转，维生素提价下游接受度提升，建议关注：新和成（002001.SZ）、浙江医药(600216.SH)、振华股份(603067.SH)；磷化工行业头部企业资源优势显著，建议关注：川发龙蟒(002312.SZ)、云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)。超长期特别国债专项用于国家重大战略实施，利好国内基建拉动民爆景气，建议关注：易普力(002096.SZ)、广东宏大(002683.SZ)、国泰集团(603977.SH)。 　　风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用数据资料的误差风险。