中心思想
本报告的核心观点是：聚酰亚胺（PI）膜，特别是电子级PI膜，市场前景广阔，未来增长主要来自柔性电路板（FPC）和柔性OLED显示面板的应用。虽然目前高端电子级PI膜市场主要被日韩企业占据，但国内企业在技术上取得了一定突破，国产替代空间巨大，建议关注瑞华泰和利安隆两家公司。
PI膜市场增长潜力巨大，国产替代空间可观
全球PI膜市场规模持续增长，预计2025年将达到220亿元，2022-2025年复合年增长率为8%；中国市场增长更快，预计2026年将达到110亿元，2022-2026年复合年增长率为11%。增长的主要驱动力是电子级PI膜，特别是FPC和柔性OLED显示面板的应用需求不断扩大。目前，中国电子级PI膜市场规模超过50亿元，但主要依赖进口，国产替代空间超过60亿元。
国内企业技术突破，国产替代加速
虽然高端PI膜技术主要掌握在美日韩企业手中，但近年来国内企业在CPI（透明聚酰亚胺）和YPI（黄色聚酰亚胺）等高端PI膜的研发和量产方面取得了显著进展。化学亚胺法是制约国内PI膜高端化发展的瓶颈，但部分企业已取得突破，例如瑞华泰在CPI领域处于领先地位，利安隆通过收购韩国IPI切入高端PI领域。
主要内容
PI产业重点关注高端品种-电子级PI膜
本节介绍了PI材料的优异性能及其在不同领域的应用。PI膜是PI材料的主要应用形式，电子级PI膜是其中最高端、市场规模最大的应用领域。柔性显示领域（OLED）是电子级PI膜应用的重点，其中YPI作为柔性基板材料应用较为成熟，而CPI作为柔性盖板和触控板关键材料，技术壁垒高，国产替代空间巨大。
PI性能位居材料金字塔顶端
PI材料因其优异的耐高温、耐低温、高绝缘、高强度等性能，被誉为“二十一世纪最有希望的工程塑料之一”。
电子级PI膜是主流高端品种
电子级PI膜是PI膜下游最大的应用领域，在全球PI薄膜市场中占比约48%，主要用于电子基材领域。电子级PI膜又可细分为PI电子膜、黑色PI膜、透明PI膜（CPI）和PI基板膜（YPI）。
CPI可能是更受关注的细分材料
CPI膜因其高透光率、耐弯折等特性，成为柔性OLED手机触控膜和盖板材料的关键材料，但生产技术壁垒高，目前主要由日韩企业供应。
PI膜国产替代空间大、未来增速快
本节分析了PI膜市场的增长潜力和国产替代空间。未来PI膜市场增量主要来自电子级PI膜，FPC和柔性OLED是未来增长的主要引擎。中国电子级PI膜市场容量超过50亿元，但多为外资占据，国产替代空间巨大。
PI膜国产替代空间超过60亿元
根据市场调研数据，2025年全球PI膜市场规模将超过200亿元，2026年中国市场将超过100亿元。目前中国电子级PI膜市场主要依赖进口，国产替代空间超过60亿元。
FPC和柔性OLED有望成为未来增长引擎
FPC和柔性OLED显示屏的快速发展将驱动PI膜市场需求的增长。
我国PI产业发展的瓶颈在于电子级PI膜
本节分析了中国PI产业发展面临的瓶颈。中国PI产业困境在于电子级PI膜产品质量与国外厂商差距较大，进口依存度高达80%。化学亚胺法是制约中国PI膜高端化发展的瓶颈。
高端PI产业仍为美日韩企业占据
高端PI膜技术主要掌握在美日韩企业手中，中国企业在电子级PI膜的产能和质量方面与国外厂商存在较大差距。
化学亚胺法是制约我国PI膜高端化发展的瓶颈
化学亚胺法是制备高端PI膜的关键技术，但中国企业主要采用热亚胺法，导致产品性能较差。
国内部分企业已取得一定突破
近年来，部分中国企业在高端PI膜领域取得了一定突破，例如瑞华泰在CPI领域处于领先地位，鼎龙股份在YPI浆料方面领先。
投资建议：建议关注瑞华泰、利安隆
本节提出了投资建议，看好瑞华泰和利安隆两家公司在高端PI领域的发展前景。瑞华泰在电子级PI膜领域已实现量产供货，并有望填补CPI薄膜的国内空白。利安隆通过收购韩国IPI切入高端PI领域，有望助力PI国产化快速突破。
风险提示
本节列出了投资风险，包括下游市场开拓不及预期、国内产业化进展缓慢以及公司在建项目推进不及预期等。
总结
本报告分析了PI膜市场，特别是电子级PI膜的市场前景和国产替代空间。虽然高端PI膜技术主要掌握在国外企业手中，但国内企业在技术上取得了一定突破，国产替代空间巨大。报告建议关注瑞华泰和利安隆两家公司，但也提示了投资风险，包括下游市场开拓不及预期、国内产业化进展缓慢以及公司在建项目推进不及预期等。 未来PI膜市场增长潜力巨大，但国产化进程仍面临挑战，需要持续关注技术突破和市场开拓情况。
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