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医药生物周报(23年第31周):胰岛素笔行业分析,关注相应产业链投资机会
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发布机构:
国信证券股份有限公司
发布日期:
2023-08-07
页数:
25页
核心观点
本周医药板块表现弱于整体市场,医疗服务板块领涨。本周全部A股上涨0.58%(总市值加权平均),沪深300上涨0.70%,中小板指上涨1.45%,创业板指上涨1.97%,生物医药板块整体下跌2.75%,生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看,化学制药下跌6.15%,生物制品下跌3.71%,医疗服务上涨2.05%,医疗器械下跌4.44%,医药商业下跌0.13%,中药下跌1.02%。医药板块当前市盈率(TTM)为26.49x,处于近5年历史估值的25.39%分位数。
8月医药行业投资策略:随着上市公司逐步发布二季度业绩,我们发现医药行业呈现出创新高增长、刚需基本盘逐步恢复、海外保持韧性等特征。此外,相关政策也在不断优化,上海、广东等地区都明确表态支持创新药械发展。目前医药行业处于基本面向上(需求稳定可持续,优质供给涌现,一般供给持续退出)、长期发展路径清晰(创新、合规、国际化),但短期有扰动的局面,我们认为医药的投资机会大于风险,建议积极关注创新+国际化龙头企业,获得更高的长期复合回报。
胰岛素(降糖)和GLP-1(降糖减肥)药物的持续增长,有望带动胰岛素笔放量。从壁垒看,胰岛素笔结构较为复杂,针对患者需求的设计铸就了护城河。从需求看,全球糖尿病患者高发+GLP-1减肥适应症驱动行业增长。从竞争格局看,国内外胰岛素笔市场由诺和诺德、礼来和赛诺菲三家国际企业占据绝大多数份额,目前国内共18款胰岛素笔通过NMPA注册上市,中国具备供应链优势和本土市场的强劲需求,建议关注部分胰岛素笔代工企业和供应链公司的潜在机会。
海外CXO陆续发布中报成绩单,多家下调全年指引。23Q2受投融资、新冠业务高基数影响,海外CXO增速放缓,但赛默飞、龙沙等企业也提到核心业务/新业务的增长强劲,我们认为新冠业务影响已逐步出清,建议关注海外业务占比大、在手订单充足、新业务拓展顺利的国内CXO企业,例如药明康德、康龙化成等。
风险提示:疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险。
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